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分析一家企業(yè)是否具備投資價(jià)值，需要從三個(gè)方面進(jìn)行判斷，分別是：企業(yè)發(fā)展、財(cái)務(wù)分析、公司估值。前兩個(gè)因素從不同角度分析企業(yè)，只有經(jīng)過分析之后，認(rèn)為企業(yè)發(fā)展前景良好，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)，然后才對企業(yè)進(jìn)行估值。如果要買入，則需要留足安全邊際，設(shè)定合理的買入價(jià)格。看公司主營業(yè)務(wù)是什么，各自占比多少？然后對供應(yīng)端和需求端進(jìn)行分析。看公司核心競爭力是什么？為什么選他家產(chǎn)品，不選競爭對手的？通過思考企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)和銷售模式，我們需要弄明白企業(yè)在未來幾年里產(chǎn)品或服務(wù)是否能繼續(xù)被客戶所需要？看公司天花板多高？未來市場潛力巨大，還是逐漸萎縮？目前整個(gè)行業(yè)競爭現(xiàn)狀如何？其他資本為什么沒有搶占他市場或迫使他降低利潤？假設(shè)資本進(jìn)來參與競爭，該公司能否保持甚至擴(kuò)張公司市場份額？這里需要注意，有競爭對手不一定是壞事。7-Elven創(chuàng)始人鈴木敏文曾說過：人們總是習(xí)慣性以為市場上的競爭對手越少越對自己有利，但是，一旦沒有了競爭對手，事業(yè)往往會止步不前。公司的優(yōu)勢有哪些？比如護(hù)城河是什么？有多寬?也可以是組織架構(gòu)的優(yōu)勢，高效運(yùn)營的優(yōu)勢等等。 
巴菲特曾經(jīng)說過：我們喜歡的生意必須具有長久的競爭優(yōu)勢，由有才干并能以股東利益為導(dǎo)向的經(jīng)理人所管理。當(dāng)這些條件全部具備時(shí)，如果再能以一個(gè)合理的價(jià)格買進(jìn)，那么出錯(cuò)的機(jī)會是很小的。管理團(tuán)隊(duì)要看他們的從業(yè)經(jīng)歷是否支撐現(xiàn)在業(yè)務(wù)以及擴(kuò)大規(guī)模需要？高管團(tuán)隊(duì)是否和股東利益綁定？以前的諾言兌現(xiàn)了嗎？等等。7. 風(fēng)險(xiǎn)及概率和影響程度公司發(fā)現(xiàn)有哪些風(fēng)險(xiǎn)，例如：政策風(fēng)險(xiǎn)、天花板風(fēng)險(xiǎn)、管理團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)、上下游風(fēng)險(xiǎn)、替代產(chǎn)品搶奪市場、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、看不見的對手顛覆，等等。有風(fēng)險(xiǎn)不代表企業(yè)無價(jià)值，有的是會影響企業(yè)發(fā)展的真風(fēng)險(xiǎn)，有的是不可能發(fā)生的假風(fēng)險(xiǎn)，要加以區(qū)分，如果是真風(fēng)險(xiǎn)，可以通過估值打折來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)分析主要是對財(cái)報(bào)的三大表進(jìn)行分析，分別是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。分析過程要判斷如下三點(diǎn)。利潤為真，指利潤表上的凈利潤數(shù)據(jù)，不是由過多的應(yīng)收賬款（參照歷年和同行）和不可靠的會計(jì)手法創(chuàng)造出來的?？梢蕴蕹蝗辉黾拥膽?yīng)收和不合理的會計(jì)手法干擾，得出“真實(shí)凈利潤”，如果真實(shí)凈利潤/名義凈利潤低于60%，盡量回避該企業(yè)。通過財(cái)務(wù)特征分析經(jīng)營情況，上下游強(qiáng)弱勢，資金利用效率，商譽(yù)價(jià)值等等。各個(gè)數(shù)據(jù)的變化趨勢，以及對未來變化趨勢得預(yù)測。3. 維持當(dāng)前利潤是否需要大量資本投入是否需要不斷的把賺來的利潤投入到固定資產(chǎn)里去？未來增長靠市場容量還是同行競爭還是周轉(zhuǎn)率？這里需要注意的一點(diǎn)，財(cái)務(wù)分析疑罪從有，意思是如果財(cái)報(bào)分析，有造假的可能性，并且通過公開信息和咨詢董秘等，都沒有合理的解釋，那么寧可錯(cuò)誤地排除掉此企業(yè)，也不可心存僥幸。所以財(cái)報(bào)分析的一大作用是排除可能造假企業(yè)。估值不是以財(cái)報(bào)的賬面價(jià)值進(jìn)行估值，需要對賬面價(jià)值進(jìn)行一定的打折處理，不同的公司和不同的科目，折扣率不一樣，這里貼出巴菲特1961年處理鄧普斯特公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)處理方式，可以窺探大師在處理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度。
如果企業(yè)發(fā)展前景好，財(cái)務(wù)真實(shí)且良好，那么可以對其進(jìn)行估值了，估值方法采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法。 現(xiàn)金流是某一時(shí)間段現(xiàn)金流入量減現(xiàn)金流出量。自由現(xiàn)金流是企業(yè)維持當(dāng)前盈利需要外剩余的現(xiàn)金流，這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司發(fā)展的前提下可供分配給公司股東的最大現(xiàn)金額。 自由現(xiàn)金流=稅后凈利潤+折舊及攤銷?營運(yùn)資本的增加?資本支出 折現(xiàn)是將未來的資金的價(jià)值折算到現(xiàn)在的價(jià)值的過程，折現(xiàn)率是折現(xiàn)的比例。 
C1：未來第1年自由現(xiàn)金流 C2：未來第2年自由現(xiàn)金流 C3：未來第3年自由現(xiàn)金流 r：折現(xiàn)率≈2倍的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 g：永續(xù)增長率≈無風(fēng)險(xiǎn)收益率
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