傳媒娛樂的板塊指數(shù)，已經(jīng)走連續(xù)走熊了6牛，且并沒有出現(xiàn)過階段性的牛市。從2015年6月的最高點(diǎn)3710點(diǎn)，一路跌到了現(xiàn)如今的1000點(diǎn)出頭，市場一片哀嚎。 傳媒娛樂板塊走勢圖此外，影視行業(yè)應(yīng)該也是眾行業(yè)中出現(xiàn)倒閉、虧損、壞賬最多的行業(yè)之一，根據(jù)東財(cái)數(shù)據(jù)顯示，在過去一年，8成以上的影視公司均處于虧損狀態(tài)。 23家公司中，2020年凈利潤為負(fù)的有18家，占比近八成，凈利潤超過1億元的有4家；2019年凈利潤為負(fù)的有11家，占比近50%，凈利潤超過1億元的有8家；2018年，這些公司中凈利潤為負(fù)的有9家，凈利潤超過1億元的則有11家。  上市影視企業(yè)2020年的凈利潤情況許多知名的影視公司，混得也相當(dāng)慘。比如華誼兄弟老板把香港的豪宅都賣了，用于補(bǔ)充公司的流動資金，還有唐德影視“賣身”給浙江廣電等等。 根據(jù)言叔近年來對資本市場的觀察，近幾年在影視行業(yè)的上市公司中，言叔還沒有見過哪家持續(xù)賺錢的大牛股。 影視行業(yè)為何會這么難？ 近日，光線傳媒(300251.SZ)董事長王長田在一次采訪中道出了真相，他的原話是這樣的： “在美國票房收入只占30%，60%以上約70%是來自版權(quán)銷售、點(diǎn)播或者是衍生收入。而在國內(nèi)，電影內(nèi)容公司百分之八九十的收入是來自于票房，我們要擴(kuò)大我們的互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)的銷售收入，這個里面就涉及到互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站的費(fèi)用買價(jià)太低的問題。” 用一句話概括我國目前影視公司的現(xiàn)狀就是：影視行業(yè)商業(yè)模式過于單一，極度依賴票房。  影視公司并非一個好的行業(yè)影視行業(yè)并不是一個好的行業(yè)，這是由國內(nèi)影視公司的商業(yè)模式所決定的。 有一件事大家要明白，中國每年會拍近千部電影，但每年上市的基本只有兩百多部，這是影視行業(yè)政策監(jiān)管的難。 在眾多上線的影視中，票房超過10億的電影屈指可數(shù)，就算按照10億的票房“大獲成功”的電影算，扣除分給院線的一半，再扣除發(fā)行費(fèi)宣傳費(fèi)，制片方能拿到手的大概只有3億多一點(diǎn)。再扣除給編劇、導(dǎo)演、制片和演員的薪酬以及拍攝中各種成本，最后剩下的利潤可能只有幾千萬。 更麻煩的是，從現(xiàn)金流的角度看，拍電影得先寫劇本，然后請導(dǎo)演、搭班子、雇演員，支出一大筆費(fèi)用，一年半載之后影片開始發(fā)行、宣傳，又是一大筆費(fèi)用，而且對影視公司來說，需要在電影公映之后好幾個月才能拿到票房中分到的錢。  所以如果你去看影視公司的財(cái)報(bào)的話，便會發(fā)現(xiàn)，哪怕有些影視公司的凈利潤是正的，但現(xiàn)金流仍是大幅為負(fù)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力特別弱，一有風(fēng)吹草動就容易大傷元?dú)狻?/strong> 不光只是中國是這樣的，在美國也差不多。 不論是美國的百年老店米高梅，還是后起之秀夢工廠，只要有一部大制作出現(xiàn)了票房毒藥，就逃脫不了巨虧的命運(yùn)。 大家不妨回想一下，美國電影發(fā)展了上百年，是不是也沒發(fā)展出一家獨(dú)立的電影公司，大多都只是在某綜合傳媒集團(tuán)下面，這從某種程度也反應(yīng)出來了影視行業(yè)在商業(yè)模式上的內(nèi)在缺陷。 而且在國內(nèi)，有一個點(diǎn)對影視公司來說，是極為致命的。就是電影的定價(jià)權(quán)掌握在導(dǎo)演后演員手里，比如大家去電影院買票時，一定是沖著某演員或?qū)а萑サ模^大多數(shù)人對于發(fā)行公司是哪個公司，一點(diǎn)都不在乎。 在言叔看來，目前國內(nèi)的影視公司跟歐洲的足壇有點(diǎn)像，俱樂部里的球星賺到盆滿缽滿，但是俱樂部卻是在虧錢的。在國內(nèi)，導(dǎo)演和演員賺得盤盆滿缽滿，但是絕大多數(shù)影視公司是在虧錢的。 所以當(dāng)言叔看到光線傳媒董事長的發(fā)言時，十分感慨，也特別理解他的苦衷，從某種程度來看，如果演員片酬不降，且過度依賴票房收入，影視公司想在國內(nèi)尋求好的發(fā)展，基本是無解的，想賺錢只會越來越難。  影視公司為何總喜歡大面積計(jì)提商譽(yù)減值？如果大家有留意過資本市場中各上市公司計(jì)提商譽(yù)減值的比例，影視行業(yè)應(yīng)該是最喜歡大面積計(jì)提商譽(yù)減值的。 比如在2019年，華誼兄弟、萬達(dá)電影、華策影視、st中南、北京文化等都曾出現(xiàn)高比例商譽(yù)減值，減值比例均值超過了70%。 為什么影視公司動不動就大面積計(jì)提商譽(yù)減值？ 在回答這個問題之前，我們不妨來看華誼兄弟在幾年前的一個案例。 2015年，華誼兄弟以10.5億收購馮小剛1.36萬資產(chǎn)公司 — 東陽美拉，大致內(nèi)容就是華誼向老股東馮小剛（69%的股權(quán)）和陸國強(qiáng)（1%的股權(quán)）一次性支付全部股價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，共計(jì)人民幣10.5億元. 條件要求在未來五年里，馮小剛的作品要達(dá)到累計(jì)6.77億的利潤，如若沒有完成某個年度的業(yè)績目標(biāo)，這些老股東需要以現(xiàn)金的方式向華誼兄弟補(bǔ)足該年度業(yè)績差額部分。 也就是說，拋開拍攝成本不談，即使馮小剛這五年內(nèi)一分錢沒賺，只要從預(yù)支的10.5億里扣出6.77億作為賠償，他還是可以足足賺到將近4個億。 而此前，華誼兄弟還曾公告以7.56億收購浙江東陽浩瀚有限公司的股東藝人或藝人經(jīng)紀(jì)管理人（藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫）合計(jì)持有的目標(biāo)公司70%的股權(quán)。 華誼兄弟為什么要花大價(jià)錢去與明星進(jìn)行深度綁定，在言叔看來，最為重要的原因在于，導(dǎo)演與演員對票房的重要性實(shí)在是太重要了，所以上市公司愿意給這些知名的導(dǎo)演和演員花高價(jià)錢。  但是導(dǎo)演和演員賺到了這些巨資，就一定能拍出好電影嗎？答案其實(shí)是否定的。 對投資方來說，拍出了的電影能不能火？會不會是爆款？其實(shí)是存在很大的不確定性的。比如前兩年的《我不是藥神》，以及今年爆熱的《你好，李煥英》，都是屬于小成本制作，然后票房都爆了，估計(jì)絕大多數(shù)投資方是很難預(yù)料到的。 那問題來了，如果影視公司把巨資給到了某導(dǎo)演或演員，但是并沒有排除“既叫好又叫坐”的電影，那該咋辦? 答案就只有一個，那就是虧損。而絕大多數(shù)影視公司虧損的方式，基本都是通過計(jì)提商譽(yù)減值來實(shí)現(xiàn)的。 你可以這么理解：影視公司的票房，很大程度上以來導(dǎo)演和演員，所以不得不向他們砸錢，但是就算砸錢了也不一定能拍出好電影，如果成功了還好，如果虧損了，影企就通過商譽(yù)減值的方式，讓無數(shù)小散買單。 從某種程度來講，只要上市的影視公司對導(dǎo)演和演員過度依賴，就只能源源不斷的向知名導(dǎo)演和演員砸錢，而砸了錢后，如果收購的公司難以完成業(yè)績承諾，那么商譽(yù)暴雷幾乎是可以預(yù)料的事。 雖說在在影視行業(yè)慘淡經(jīng)營下，有不少公司打起新開業(yè)務(wù)線的主意，比如短視頻、網(wǎng)絡(luò)電影、游戲等，成了這些影視公司的熱門新產(chǎn)業(yè)，但做出了效果的公司，寥寥無幾。 在言叔看來，對影視行業(yè)來說，在現(xiàn)有的行業(yè)背景下，影企要么積極轉(zhuǎn)型，要么繼續(xù)沉淪，別無他路，這或許正是當(dāng)下我國影視行業(yè)的無奈吧。 |
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