【原】萬(wàn)達(dá)、華策、北文商譽(yù)減值或致業(yè)績(jī)巨虧，影視股慘遭“黑天鵝”

話娛 2020-09-17

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受肺炎疫情的影響，春節(jié)檔電影全部撤檔、個(gè)大影城相繼暫停營(yíng)業(yè)、全國(guó)范圍內(nèi)假期延長(zhǎng)…此前似乎要搭上開(kāi)往春天的地鐵的影視行業(yè)被迫提前下車(chē)，剛有“春暖苗頭”的影視股也應(yīng)聲跌落。

數(shù)據(jù)顯示，1月23日假期休市前，A股全線下挫，三大指數(shù)翻綠，午后滬指跌破3000點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2976.53點(diǎn)，跌2.75%，其中影視板塊多股跌停，包括新文化、當(dāng)代東方等；鹿港文化、長(zhǎng)城動(dòng)漫、捷成股份、慈文傳媒等公司均出現(xiàn)大幅下跌；港股上市的影視股貓眼娛樂(lè)、阿里影業(yè)等也出現(xiàn)不同程度下跌。

影視行業(yè)2020年首戰(zhàn)潰敗，在即將進(jìn)入年報(bào)密集公布期間，業(yè)績(jī)將更加重要。但從近期部分公司的預(yù)報(bào)情況看，績(jī)差股風(fēng)險(xiǎn)將再次顯露。

多數(shù)公司預(yù)虧，北文預(yù)虧最高近25億

1月17，幸福藍(lán)海發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，去年預(yù)計(jì)盈利550萬(wàn)元-1050萬(wàn)元，上年同期虧損5.32億元，較上年同期扭虧為盈。

1月19日，光線傳媒的2019年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9億元-11.5億元之間，較上年同期同比下降16.26%-34.46%。

1月20日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損33-45億元；

1月21日，華策影視發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年虧損12.90億元-12.95億元，同比下降710.73%至713.10%，去年同期盈利2.11億元；

1月21日，當(dāng)代東方對(duì)外發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，虧損規(guī)模為4.5億元-6億元，較上年同期虧損16億元有所收窄；

1月21日，捷成股份發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年凈虧損23.62億元-23.67億元，去年同期盈利9364.48萬(wàn)元；

1月22日，歡瑞世紀(jì)發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告：去年預(yù)計(jì)盈利虧損4億元-6億元，上年同期盈利3.25億元，同比下滑223.22%-284.83%；

1月22日唐德影視發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，去年預(yù)計(jì)盈利虧損3700萬(wàn)元-4200萬(wàn)元，上年同期盈利虧損9.27億元；

1月22日，鹿港文化發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-6億元至-8億元；

1月22日，吉翔股份發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告：預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.8億至2.15億；

1月22日，華錄百納對(duì)外發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，報(bào)收1.1億元-1.15億元，上年同期虧損34.2億元；

1月22日消息，文投控股發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1170萬(wàn)元至1400萬(wàn)元；

1月23日，華誼兄弟發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)2019年凈虧損為39.67億元-39.62億元，去年同期虧損10.93億元；

1月23日，新文化發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損8.6億元～8.65億元；

1月30日，北京文化發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2019年全年虧損達(dá)到19.5億元-24.5億元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧；

1月30日，長(zhǎng)城影視發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年凈虧損為7億元至9億元，去年同期為凈虧損4.14億元；

1月30日，鼎龍文化對(duì)外發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損7.5億元-9億元，上年同期為虧損12.77億元；

1月30日，慈文傳媒發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年全年盈利1.6億元至2.1億元，去年同期為虧損10.9億元，同比扭虧為盈。

在「話娛」觀察的近20份年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，只有幸福藍(lán)海、華錄百納、文投控股、慈文傳媒四家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，大多公司的業(yè)績(jī)延續(xù)下挫。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的解釋?zhuān)簧俟景言驓w于宏觀經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)政策趨緊，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化等影響，導(dǎo)致傳統(tǒng)影視內(nèi)容制作板塊收入出現(xiàn)大幅下滑。

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這當(dāng)中華誼兄弟頗具有代表性，公司在2019年主投主控的爆款影視項(xiàng)目缺失。報(bào)告期內(nèi)上映的影片包括《云南蟲(chóng)谷》《把哥哥退貨可以嗎？》《小小的愿望》，表現(xiàn)均平平，三部影片總計(jì)票房不足4.5億。

2019年雖然公司聯(lián)合出品了《我和我的祖國(guó)》《攀登著》兩部高票房電影，但因出品方眾多，華誼的收益空間想必有限。

而有些公司盡管有著爆款加持，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍不如想象中樂(lè)觀。如光線傳媒在2019年參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣并計(jì)入本報(bào)告期票房的影片共18部，包括《瘋狂的外星人》《哪吒之魔童降世》《我和我的祖國(guó)》《誤殺》等，累計(jì)報(bào)收總票房138.67億元。其中《哪吒》以超50億元票房位居2019年電影票房總榜的首位。

產(chǎn)出多部爆款電影，讓光線傳媒的電影業(yè)務(wù)利潤(rùn)較上年同期大幅增加。但因電視劇業(yè)務(wù)利潤(rùn)較上年同期下降，相對(duì)上年少了股權(quán)投資的高收益（出售新麗傳媒）等因素，導(dǎo)致公司在2019年同比下降16.26%-34.46%。

商譽(yù)減值又是罪魁禍?zhǔn)?/span>

而有的公司同樣產(chǎn)出爆款，卻意外出現(xiàn)巨額虧損的情況。如北京文化2019年全年投資、營(yíng)銷(xiāo)、發(fā)行了《流浪地球》《攀登者》《被光抓走的人》等多部影片。其中《流浪地球》總票房達(dá)46億元，位列國(guó)產(chǎn)電影票房榜第三。

但北京文化2019年預(yù)計(jì)虧損19.5億元-24.5億元，其在年報(bào)預(yù)告中表示，2019年公司暫緩電視劇業(yè)務(wù)開(kāi)展，收益大幅下滑，藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受行業(yè)政策，市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，收益下滑明顯。

此外，北京文化全資子公司世紀(jì)伙伴在2019年確認(rèn)收入僅113萬(wàn)元，較上年下降99.78%。北京文化擬對(duì)其期末應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款計(jì)提減值準(zhǔn)備4.4億元，對(duì)存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4000萬(wàn)元；全資子世紀(jì)伙伴、星河文化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，北京文化擬計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備13.7億元-14.7億元。

因而，商譽(yù)減值才是造成北京文化2019年巨虧的主要原因。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年-2018年國(guó)內(nèi)文化傳媒行業(yè)分別發(fā)生并購(gòu)79起、86起、160起和169起，披露總金額已達(dá)1195億元。不少影視公司因此擁有了巨額商譽(yù)。

事實(shí)上，那些在2019年預(yù)計(jì)巨額虧損上10億的公司，基本上與此前的大規(guī)模并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)脫不了干系。

圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

如捷成股份在2012年至2018年收購(gòu)了20多家公司，合計(jì)高達(dá)81.74億元。根據(jù)藍(lán)鯨紅岸風(fēng)險(xiǎn)挖掘系統(tǒng)顯示，截至2019年9月30日，公司的商譽(yù)高達(dá)47.11億元。報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)本期合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約16.55億元

萬(wàn)達(dá)電影也在公告中稱(chēng)，2019年預(yù)計(jì)虧損33-45億元，主要原因是公司擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備45-55億元。若無(wú)計(jì)提商譽(yù)減值影響，萬(wàn)達(dá)電影歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10-12億元。

此外，華策影視計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約8.4億元，計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備約1.8億元，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備約1.3億元、定龍文化合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約4.27億元，長(zhǎng)城影視也對(duì)其商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備……

商譽(yù)減值這只“黑天鵝”讓影視業(yè)2019年整體業(yè)績(jī)欠佳，但目前來(lái)看，一眾公司的水逆期遠(yuǎn)不止這么簡(jiǎn)單。

2020年年初突然襲來(lái)肺炎危機(jī)讓所有的春節(jié)檔電影全部撤檔，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)不僅全年票房或出現(xiàn)下滑，節(jié)后影視項(xiàng)目的開(kāi)機(jī)拍攝、電影項(xiàng)目的發(fā)行宣傳都會(huì)受到不同程度的影響，影視行業(yè)恐再遭重挫。