中小微收單市場本已競爭激烈，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭來攪局，拉卡拉的日子正愈發(fā)難過。
撰文/郜融蓮
出品/每日財(cái)報(bào)
作為少數(shù)能夠做到營利雙增的第三方支付平臺，拉卡拉（300773.SZ）的業(yè)績倍受外界所關(guān)注。
2020年雖實(shí)現(xiàn)營收凈利的正向增長，但拉卡拉的營收凈利增速都出現(xiàn)了一定的波動。值得注意的是，公司連續(xù)三年更改營收體系，主力軍支付業(yè)務(wù)的業(yè)績也較2018年有所下滑。
作為深耕收單側(cè)場景的平臺，拉卡拉所處的第三方支付行業(yè)近年來增速緩慢，而支付寶收錢碼提現(xiàn)免費(fèi)服務(wù)再延長3年，且不設(shè)單筆上限和單日上限。這或?qū)ɡ奈磥沓砷L帶來更大壓力。
營收體系三年三變，支付業(yè)務(wù)毛利下滑近日，拉卡拉公布了年報(bào)，2020年全年，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營收55.62億元，同比增長13.53%；歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)9.31億元，同比增長15.43%。拉卡拉表示連續(xù)6年歸母凈利潤增長超15%，圓滿完成2020年經(jīng)營計(jì)劃。
不過《每日財(cái)報(bào)》注意到，拉卡拉的業(yè)績并不穩(wěn)定。營收方面來看，2018年-2020年，拉卡拉的營收增速分別為103.91%、-13.73%和13.53%；同期，公司的凈利增速分別為27.4%、35.56%和15.43%。
制圖：每日財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)來源：公開年報(bào)
業(yè)績起伏不定的背后，是拉卡拉主營業(yè)務(wù)的變動。2018年上市前，拉卡拉的主營業(yè)務(wù)為收單、個人支付和硬件銷售及服務(wù)。而到了2019年，拉卡拉將主營業(yè)務(wù)劃分為支付業(yè)務(wù)和商戶經(jīng)營業(yè)務(wù)兩大類。截至2020年末，拉卡拉的業(yè)務(wù)再度變?yōu)橹Ц?、科技服?wù)及其他。
對此業(yè)內(nèi)人士表示，一家公司頻頻更換披露的營收體系，不排除有意為之，目的就是混淆披露口徑，讓外界對其持續(xù)經(jīng)營情況不了解。
不管拉卡拉如何變更營收體系，支付業(yè)務(wù)都是公司收入的主力軍。2019年拉卡拉的支付業(yè)務(wù)營收為43.46億元，同比下滑16.74%。
2020年，拉卡拉支付業(yè)務(wù)的收入規(guī)模為46.65億元，盡管略有增長，但仍不及2018年的52.2億元，主要是代理商分潤大幅提升22個百分點(diǎn)。值得一提的是，2020年，拉卡拉支付業(yè)務(wù)的毛利率為32.85%，較去年下降8.86%。
支付業(yè)務(wù)停滯不前的同時，公司的新增業(yè)務(wù)取得的成果也并不明顯。2019年，拉卡拉新增“會員訂閱業(yè)務(wù)”，被稱為是重點(diǎn)推出的業(yè)務(wù)，但在2020年年報(bào)中，公司對此業(yè)務(wù)僅輕描淡寫表示“規(guī)模下降”，發(fā)力重心也再度變更為“商戶SaaS業(yè)務(wù)”。
業(yè)務(wù)的不斷變化也證明了在眾多支付機(jī)構(gòu)謀求轉(zhuǎn)型的同時拉卡拉的轉(zhuǎn)型焦慮。
自身業(yè)務(wù)頻繁變化的同時，拉卡拉還經(jīng)常因?yàn)檫`規(guī)和催收等問題被外界所詬病，口碑急速下滑。拉卡拉曾因違規(guī)經(jīng)營被監(jiān)管部門一年內(nèi)開出三張罰單。
2016年3月15日，央行稱拉卡拉存在未落實(shí)特約商戶實(shí)名制問題，要求拉卡拉一年內(nèi)有序停止在寧波市的銀行卡收單業(yè)務(wù)。隨后，拉卡拉回應(yīng)稱違規(guī)商戶已關(guān)閉。
禍不單行，2016年10月，央行福州中心支行認(rèn)為拉卡拉福建分公司未按規(guī)定開展相關(guān)業(yè)務(wù)，對拉卡拉福建分公司罰款25萬元、對1名相關(guān)責(zé)任人員處2萬元罰款。
同年12月，央行合肥中心支行稱拉卡拉安徽分公司違反銀行卡收單業(yè)務(wù)相關(guān)法律制度規(guī)定，對其發(fā)出警告。
如果說，這是拉卡拉在上市前為了擴(kuò)大規(guī)模和體量野蠻生長帶來的危害的話，那在上市后，拉卡拉又相繼多次被監(jiān)管開出罰單。最近的一次是今年1月4日，拉卡拉再度被央行南寧中心罰款3萬元。
千里之堤毀于蟻穴，由于持續(xù)的不規(guī)范經(jīng)營和套現(xiàn)業(yè)務(wù)，拉卡拉也被多家商業(yè)銀行拉入黑名單。此外，在第三方投訴平臺黑貓投訴上，拉卡拉剝離的金融增值業(yè)務(wù)“易分期”被多次投訴。
圖片來源：黑貓投訴
在惡意推薦各種套路貸被消費(fèi)者非議的同時，易分期還被消費(fèi)者投訴暴力催收的問題。
投訴者表示，2020年12月從易分期平臺借款8900元，賬單出來以后要還款13557.6塊錢，還要897.90元的保障金，利息超出國家范圍。且每次還款時間未到便持續(xù)給本人及家人打電話。
值得注意的是，拉卡拉并不承認(rèn)公司與易分期有任何的關(guān)系，其曾在公開回應(yīng)中表示，易分期是西藏考拉科技發(fā)展有限公司旗下考拉金科控股公司運(yùn)營的產(chǎn)品，與拉卡拉是各自獨(dú)立經(jīng)營的公司。有趣的是，在拉卡拉2020年公告中，考拉金科又成為了公司的關(guān)聯(lián)方。
近年來，C端支付占據(jù)了第三方支付市場規(guī)模的絕大部分，但行業(yè)新增用戶流量已趨向飽和。交易規(guī)模增長已開始放緩，同比增速較前幾年下滑明顯。
2019年，我國第三方移動支付交易規(guī)模為226.1萬億，過去6年年均復(fù)合增速高達(dá)74%。根據(jù)預(yù)測，2025年我國第三方支付行業(yè)交易規(guī)模將達(dá)到530萬億元，年均復(fù)合增速為13.3%。
顯然，第三方支付行業(yè)天花板正在逼近。而對于拉卡拉來說，做大行業(yè)蛋糕的路似乎無法走通，而提高集中度，搶占更多市值份額這條路也難度不小。
當(dāng)下國內(nèi)第三方支付市場，依舊是微信和支付寶處于領(lǐng)頭羊的位置。且支付寶和微信的市占率加起來就占據(jù)了第三方支付市場的90%，其他的第三方支付公司想要撼動“二馬巨頭”的位置，可謂是蚍蜉撼樹。
巨頭壓制之下，拉卡拉深耕收單側(cè)場景。收單側(cè)的銀聯(lián)商務(wù)也是一家獨(dú)大，占據(jù)約53%的市場份額。
不過銀聯(lián)商務(wù)主要面對大型機(jī)構(gòu)，中小微商戶收單市場目前的競爭格局比較混亂。拉卡拉、港股上市的移卡（9923.HK）和已退市的匯付天下都是在這個領(lǐng)域競爭。拉卡拉雖處于領(lǐng)先地位，但市場份額約8%，優(yōu)勢并不明顯。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年末，我國第三方支付公司數(shù)量仍有233家，主要集中于中小微收單市場。由于市場參與者眾多，中小微收單市場本來已經(jīng)競爭足夠激烈。
但不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將目光移向了該市場。微信的綠洲行動和支付寶的藍(lán)海行動都是培養(yǎng)和扶持其地推服務(wù)商，拓展小微商戶。美團(tuán)也正通過收購方式進(jìn)入該市場。過去拉卡拉還可以憑借其龍頭優(yōu)勢獲益于行業(yè)集中度提升，而現(xiàn)在隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭來攪局，拉卡拉的日子正愈發(fā)難過。
值得注意的是，為鞏固線下收單業(yè)務(wù)地位，支付寶對商戶的“收錢碼”提現(xiàn)免費(fèi)服務(wù)將再延長3年，至2024年3月31日，且提現(xiàn)免費(fèi)，不設(shè)單筆上限和單日上限，這或?qū)ɡ奈磥碓鲩L造成影響。
而拉卡拉作為曾經(jīng)的支付第一股，如今凈利增速下滑、頻頻被罰，再加上近年來監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)苛，拉卡拉的高光時代似乎已經(jīng)過去。若想要重塑輝煌，拉卡拉急需找到新的發(fā)展方向。
