 前言思考 證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委自3月12日正式履職，至4月11日最新一次發(fā)審會(huì)時(shí)剛好“滿月”。在這一個(gè)月里，IPO審核呈現(xiàn)新態(tài)勢：審核提速且過會(huì)率上升至88%，明顯高于前一屆發(fā)審委56%的過會(huì)率。 評：過會(huì)率顯著上升，并不意味著審核放松。新一屆發(fā)審委堅(jiān)持嚴(yán)審的態(tài)勢并未改變，且主要關(guān)注企業(yè)信披質(zhì)量及持續(xù)經(jīng)營能力等方面。過會(huì)率的提高與上會(huì)企業(yè)資質(zhì)較好有一定關(guān)系。在15家過會(huì)企業(yè)中，擬赴主板上市企業(yè)上一完整年度凈利潤最低為9500萬元，擬赴創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)上一完整年度的最低凈利潤也在5000萬元左右。 一 基本申購情況 2019年4月16日，有1只新股申購（基本情況請看下圖） 
拉卡拉—國內(nèi)領(lǐng)先的第三方支付公司   2017年以來，隨著微信支付、支付寶等手機(jī)應(yīng)用端移動(dòng)支付方式的沖擊，公司的個(gè)人支付業(yè)務(wù)交易規(guī)模和市場占有率均有一定程度的下滑，公司也針對市場的發(fā)展變化情況進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)服務(wù)中小微商戶，大力發(fā)展公司的收單業(yè)務(wù)。從下表可以看出，收單業(yè)務(wù)的比重快速上升，占營收近9成。而個(gè)人支付業(yè)務(wù)2018年下滑到只有1.9%。  公司是中國領(lǐng)先的第三方支付公司，截止本招股說明書出具日，公司POS機(jī)具及掃碼受理產(chǎn)品累計(jì)覆蓋商戶超過1,900萬家，2018年收單業(yè)務(wù)和個(gè)人支付業(yè)務(wù)交易總額超過3.9萬億，發(fā)行人已經(jīng)成為了國內(nèi)排名前列的綜合性支付公司。公司在業(yè)務(wù)規(guī)模、合作伙伴數(shù)量、使用用戶等層面均處于國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。競爭對手包括銀聯(lián)、螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)、京東數(shù)字、通聯(lián)支付等等，對手非常之強(qiáng)大。 也正因?yàn)槿绱?，公司的毛利率逐年下滑，?016年的72.23%下降到44.85%，下滑比例非常之快。不過，相比同行業(yè)，毛利率還是相對較高的。   得益于行業(yè)的快速發(fā)展，公司的營收保持較快增長，利潤也保持30%以上的增速。值得注意的是，2018年?duì)I收增長一倍，但凈利潤只增長了30%。  本次募投項(xiàng)目主要用于加碼主業(yè)，不過項(xiàng)目建設(shè)期要3年，業(yè)績釋放仍需時(shí)日。    隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展、新興支付技術(shù)升級以及大眾消費(fèi)方式變化帶來的新的應(yīng)用場景出現(xiàn)，二維碼、NFC、人臉識(shí)別等創(chuàng)新移動(dòng)支付技術(shù)的出現(xiàn)改變了用戶實(shí)現(xiàn)支付的接入方式，新的支付技術(shù)能夠更好處理交易支付并提供積累零售客戶的解決方案。因此，傳統(tǒng)的支付介質(zhì)被新型支付方式所替代，成為更好處理交易支付和積累零售客戶的解決方案。新興支付技術(shù)及支付場景推動(dòng)了支付行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級及商業(yè)模式更新迭代，這對包括拉卡拉在內(nèi)的第三方支付公司提出了新的挑戰(zhàn)。 隨著網(wǎng)絡(luò)支付技術(shù)的普及，在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶習(xí)慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動(dòng)支付。2017年以來，隨著微信支付、支付寶等手機(jī)應(yīng)用端移動(dòng)支付方式的沖擊，公司的個(gè)人支付業(yè)務(wù)交易規(guī)模和市場占有率均有一定程度的下滑，公司也針對市場的發(fā)展變化情況進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)服務(wù)中小微商戶，大力發(fā)展公司的收單業(yè)務(wù)。 三 總結(jié) 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的第三方支付公司，營收和凈利都保持較快增長，在細(xì)分市場是有一定競爭力的。但2017年以來，隨著微信支付、支付寶等手機(jī)應(yīng)用端移動(dòng)支付方式的沖擊，公司的個(gè)人支付業(yè)務(wù)交易規(guī)模和市場占有率均有明顯下滑，所占營收比例只有1.9%，公司轉(zhuǎn)而大力發(fā)展收單業(yè)務(wù)。整體來說，值得保持關(guān)注。 注：本內(nèi)容僅供投資者參考、并不作為投資依據(jù)，請注意把控風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)容均為原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載注明出處~ |
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