一圖讀懂2020年基金年報

優(yōu)化紅利基金表現(xiàn)

注：本基金的業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)按照構(gòu)建公式每交易日進(jìn)行計算，計算方式如下：Return(t)=80%*（滬深300指數(shù)(t)/滬深300指數(shù)(t-1)-1)+20%*(中國債券總指數(shù)(t)/中國債券總指數(shù)(t-1)-1)Benchmark(t)=(1+Return(t))×（1+Benchmark(t-1)）-1其中，t=1，2，3，...T，T表示時間截至日。

注：按基金合同和招募說明書的約定，本基金自基金合同生效日起6個月為建倉期，建倉期結(jié)束時本基金的各項(xiàng)資產(chǎn)配置比例符合基金合同約定。

注：上述數(shù)據(jù)根據(jù)基金當(dāng)年實(shí)際存續(xù)期計算。

基金運(yùn)作回顧

回顧2020年，令人百感交集。年初，我們經(jīng)歷了一場前所未見的疫情，帶走了很多人的生命，也嚴(yán)重影響了人們的日常出行和經(jīng)濟(jì)活動。在疫情的沖擊下，A股市場出現(xiàn)大幅波動，海外市場也產(chǎn)生了歷史級別的動蕩，經(jīng)濟(jì)停擺、油價暴跌、股市崩盤。隨后，在財政貨幣雙寬的背景下，中國逐步從全球疫情大擴(kuò)散的背景下走出，在寬松的流動性環(huán)境下，市場情緒顯著回暖，交易活躍，各類機(jī)會不斷涌現(xiàn)。

2020年全年，上證綜指上漲13.9%，中證800指數(shù)上漲25.8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲65%。上半年市場投資者普遍追求長期業(yè)績持續(xù)性和短期景氣確定性雙優(yōu)的品種，以醫(yī)藥、食品飲料為代表的必選消費(fèi)品，以電子、計算機(jī)為代表的高增長科技品在上半年大幅領(lǐng)先市場，下半年市場風(fēng)格出現(xiàn)了一定程度的切換，強(qiáng)政策、主題催化并配合景氣度提升的免稅、軍工，圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇線索展開的汽車、新能源、建材、化工等順周期行業(yè)表現(xiàn)較好，而金融地產(chǎn)等行業(yè)的板塊估值在原本已經(jīng)很低的位置遭受進(jìn)一步壓縮。

2020年，公募基金整體取得了較高的回報，權(quán)益基金平均收益超50%，全年近百只基金收益翻倍。公募基金的募集規(guī)模達(dá)到3.16萬億，超過2017-2019年這三年的總和，越來越多的人選擇通過專業(yè)的機(jī)構(gòu)分享權(quán)益市場的發(fā)展，這對于提升專業(yè)機(jī)構(gòu)市場定價權(quán)、降低市場波動，優(yōu)化資源配置都是有利的。本基金全年維持了較高的倉位，持倉結(jié)構(gòu)上全年并沒有太大變化，主要集中在長期方向較好，穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)服務(wù)類個股上。在這樣特殊的一年里，很開心最終能夠給持有人交上一份滿意的答卷。

基金經(jīng)理對未來的展望

展望2021年，宏觀層面看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入中后段，流動性在總體較為寬松的環(huán)境下呈現(xiàn)邊際收緊態(tài)勢，與此同時A股資金供需伴隨企業(yè)融資需求上升面臨壓制。在這種背景下，市場的波動會顯著加大，今年市場的風(fēng)格會以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，要尋找盈利確定性高速增長，能夠抵御估值波動的標(biāo)的。由于結(jié)構(gòu)分化正在走向極致，我們在繼續(xù)努力挖掘戰(zhàn)略性投資機(jī)會的同時，也要注重防范結(jié)構(gòu)性高估值風(fēng)險。在經(jīng)歷了兩年大幅上漲后，也希望大家能夠把預(yù)期收益率放低，調(diào)整好心態(tài)面對市場的波動。

我們主要從長期角度，把握下面的幾類機(jī)會：長期發(fā)展邏輯較好，競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)服務(wù)類優(yōu)質(zhì)個股；商業(yè)模式穩(wěn)定、長期空間較大、競爭優(yōu)勢明顯、估值有吸引力的，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的科技服務(wù)類企業(yè)。我們認(rèn)為，以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司并長期持有是持續(xù)獲得超額回報的有效途徑，希望從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā)，在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會，繼續(xù)優(yōu)化組合，力求贏得長期穩(wěn)定的回報。

聊聊您對定投的建議》

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