自帶獨角獸光環(huán)的曠視科技，馬上要以AI第一股頭銜搶灘資本市場。

8月25日，曠視科技正式向港交所提交了IPO招股說明書，首次向公眾呈現(xiàn)出一部完整的AI公司發(fā)展圖鑒。

從財報來看，僅2019年上半年，曠視虧損52億元。作為一家科技公司，研發(fā)是其最主要開支項，而研發(fā)之中，最貴的是人才。截止到2019年上半年，曠視研發(fā)方面員工為1432名，占整體員工比例的61%，相應(yīng)的福利開支為3.09億，占整體研發(fā)支出的66%，平均年薪43萬。

市場人士對融中財經(jīng)表示，港股IPO熱潮明顯降溫之際，國內(nèi)科創(chuàng)板發(fā)展風頭正勁，曠視科技選擇在此時、此地上市，很可能是公司急需補充現(xiàn)金流。

機構(gòu)人士表示，人工智能是非常尖端的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，2018年機構(gòu)投資純技術(shù)公司較多， 但2019年更多在關(guān)注人工智能落地場景產(chǎn)品，對投資項目要求：一有技術(shù)壁壘 ，二有市場 ，三有收益，更側(cè)重網(wǎng)絡(luò)安全和to B市場。

如何落地產(chǎn)品、實現(xiàn)盈利，是曠視目前面臨的第一道坎。

半年虧損52億

曠視主要業(yè)務(wù)包含個人、城市及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案和相關(guān)個人設(shè)備。個人物聯(lián)網(wǎng)，以AI賦能攝像頭，提升個人設(shè)備的用戶體驗，解決方案包括算法和軟件，核心是以手機為載體，包括安全、攝影兩大體系，通過AI技術(shù)賦能攝像頭，讓用戶支付更安全便捷，拍照攝影體驗更美，小米、OPPO、vivo均是其重要客戶。

城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案包括算法、軟件及人工智能賦能傳感器，以城市生活為藍本，通過服務(wù)于城市管理、城市交通、智慧園區(qū)、智慧校園等，以攝像頭、傳感器等硬件為載體，讓城市更安全便捷高效。

供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)，核心用AI提升供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)的效率，通過AI傳感器、算法和軟件，以機器人和機器人操作系統(tǒng)為承載，讓供應(yīng)鏈中的各個環(huán)節(jié)實現(xiàn)全鏈條數(shù)字化，降本增效。

據(jù)招股書披露，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，曠視營收分別達到6780萬、3.132億、14.269億和9.49億，前三年復(fù)合增長率358.8%，持續(xù)增長。

2016年曠視還是主要以SaaS為主；2017年，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案營收比例近5成，開始超過SaaS；2018年，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案收入大幅增長，達到10.6億，占整體營收74.1%，同時供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案開始產(chǎn)生收入；2019年上半年，貢獻最多的依舊是城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案，占比73.2%。

在這些業(yè)務(wù)當中，最掙錢的還是早期的個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（個人設(shè)備），該業(yè)務(wù)2017年和2018年毛利率分別高達98%和97.3%。不過，2019年上半年，該業(yè)務(wù)毛利率下降到了77.9%。

此外，業(yè)務(wù)偏重的城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率遠小于之前的個人業(yè)務(wù)，2019年上半年，個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS）的毛利率為87.2%，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率為59%。目前占比較小的供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率為62.8%。

與此同時，隨著營收規(guī)模的成倍增長，虧損額呈同步擴大趨勢，2016年、2017年、2018年，分別虧損達3.428億、7.588億、33.516億；2019年上半年，虧損進一步擴大至52億。

曠視給出的虧損原因，主要由于優(yōu)先股的公允價值變動以及持續(xù)的研發(fā)投資所致。與此前在港股上市的美圖、小米、美團等企業(yè)趨同。

優(yōu)先股的公允價值變動，具體是指公司融資的過程中，經(jīng)常使用可轉(zhuǎn)換可贖回的優(yōu)先股。在后續(xù)的發(fā)展中，因為公司估值快速增長，產(chǎn)生了相應(yīng)公允價值變動，從而產(chǎn)生收益或虧損。

但公允價值變動，并不與實際營收和虧損相關(guān)聯(lián)。經(jīng)過調(diào)整之后，曠視2016年和2017年的虧損分別為9200萬元及1.42億元。2018年開始實現(xiàn)整體盈利，當年凈利潤為3220萬元；2019年上半年，凈利潤為3270萬元。

在AI營收盈利備受質(zhì)疑的當前，這個成績值得關(guān)注。

背靠阿里 演而優(yōu)則投

據(jù)招股書透露，曠視三位創(chuàng)始人中，印奇通過IG Trust實益擁有1179 5254股A類股份，比例為8.21%；唐文斌通過Himalayan Trust實益擁有847 5255股A類股份，比例為5.9%；楊沐通過Youmu266 Trust實益擁有391 0255股A類股份，比例為2.72%。

從持股比例來看，前十大股東中，阿里擁有最大支配權(quán)，第一大機構(gòu)股東API Investment——螞蟻金服，持股比例15.08%；淘寶中國控股有限公司，持股比例14.33%。

另外，國風橋投資有限公司，持股比例11.27%；Machine Intelligence，持股比例為6.19%；AI Mind，持股比例5.57%；深圳市國橋投資有限公司，持股比例0.06%。

發(fā)展至今，曠視共計完成9輪融資，累計融資金額達12.3億美元，約合人民幣74.6億元，其中：

· 2012年8月，天使輪，由聯(lián)想之星和聯(lián)想創(chuàng)投參與，融資數(shù)百萬元；

· 2013年7月，A輪，由創(chuàng)新工場參與，融資數(shù)百萬美元；

· 2015年1月，B輪，由創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投參與，4700萬美元；

· 2017年10月，C輪，由中國國有資本風險投資基金、螞蟻金服、富士康集團聯(lián)合領(lǐng)投，中俄戰(zhàn)略投資基金、陽光保險集團、SK集團等參投，融資4.6億美元；

· 2019年5月，D輪，由中銀集團投資有限公司 (BOCGI)、阿布扎比投資局 (ADIA) 旗下全資子公司、麥格理集團以及工銀資管（全球）有限公司參與，融資7.5億美元。

根據(jù)公開信息，在2019年5月完成7.5億美元D輪融資后，曠視科技估值已達40億美金。

值得注意的是，曠視的客戶很多最終成了它的投資者，反過來說，曠視的很多投資者也是它的客戶。公開資料顯示，曠視的核心客戶包括阿里巴巴、螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò) 、富士康、中信銀行、聯(lián)想、華為、OPPO、vivo、小米、凱德、華潤集團、鮮生活等，有一種演而優(yōu)則投的感覺。

平均年薪43萬

在深度學習領(lǐng)域，曠視有一支由世界級科學家領(lǐng)導(dǎo)的強大研發(fā)團隊。

曠視聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇，于2006年進入清華“姚班”學習。2010年，印奇清華畢業(yè)，在微軟亞洲研究院參與研發(fā)人臉識別引擎。

首席科學家孫劍是微軟亞洲研究院的前首席研究員。孫劍在計算機視覺及深度學習領(lǐng)域的開創(chuàng)性工作獲得了數(shù)十項世界級獎項及認可，被廣泛認為是該領(lǐng)域最權(quán)威的科學家之一。

首席技術(shù)官唐文斌是全國信息學奧林匹克競賽（NOI）金牌獲得者，并擔任全國信息學奧林匹 克競賽集訓隊教練七年。公司董事楊沐是國際信息學奧林匹克競賽（IOI）金牌獲得者。

在招股書中，曠視特別強調(diào)了自研的深度學習框架Brain++。此外，還有多項知名研究成果，其中深度殘差網(wǎng)絡(luò)（ResNet）就是由曠視首席科學家孫劍提出，ResNet大幅提升了云端算法的成效和效率。

截至2019年6月30日，曠研發(fā)團隊由1400多名計算機科學家、算法工程師及產(chǎn)品開發(fā)人員組成，曠視目前的員工在IOI、NOI以及國際大學生程序設(shè)計競賽等中獲得40多項世界金牌。

作為一家科技公司，研發(fā)是其最主要開支項，2016年到2018年，曠視研發(fā)開支分別為7816.5萬、2.05億和6.13億，復(fù)合增長率約300%。

而在研發(fā)之中，最貴的是人才。據(jù)招股書披露，截止到2019年上半年，曠視研發(fā)方面員工為1432名，占整體員工比例的61%，相應(yīng)的福利開支為3.09億，占整體研發(fā)支出的66%，平均年薪43萬。

港股是最好的選擇？

在計算機視覺行業(yè)，商湯科技、依圖科技、曠視科技、云從科技有“CV（Computer Vision，計算機視覺）四小龍”之稱。

被稱為“融資機器”的商湯科技，最近一次披露融資的估值達45億美元，是全球估值最高的AI獨角獸。商湯科技曾計劃最早在2018年進行IPO，不過到現(xiàn)還沒有任何動作。有消息稱，云從科技，已經(jīng)計劃明年上半年申請科創(chuàng)板上市，披露估值達200億元人民幣。

灼識咨詢報告顯示，按2018年收入計算，曠視科技在云端人臉識別身份驗證解決方案市場占據(jù)超60%的份額。其中，2018年在中國制造生產(chǎn)的配備身份驗證功能的安卓智能手機中，超過70%使用了曠視科技提供的基于人臉識別的設(shè)備解鎖解決方案。

目前來看，如果誰能先于對手上市，就等于占據(jù)了輿論和資本的高地。

不過，曠視估值高，同時盈利能力又不足，一旦登陸資本市場是否會出現(xiàn)倒掛的情況難以保證。由其在港股市場，定價太高、估值倒掛、上市即破發(fā)的烏云籠罩在近來上市的許多獨角獸身上。

今年以來，多家公司推遲港股上市進程，據(jù)外媒消息稱，阿里巴巴推遲了香港IPO；5月，找鋼網(wǎng)宣稱，綜合考量中外資本市場的變化，及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素中止港股上市工作；6月，長和(00001)旗下和黃中國醫(yī)藥科技有限公司推遲在香港的IPO；原本計劃7月19日在港股上市的百威亞太，也在7月中旬意外宣告中止；8月2日，市場消息人士指出，天境生物已舍棄香港IPO，轉(zhuǎn)為申請在美國上市；8月19日，天士力生物或?qū)⑼七t港股IPO上市進程。

據(jù)統(tǒng)計，2019年前6個月，從數(shù)量上看，港股IPO公司共76家，其中主板70家，創(chuàng)業(yè)板6家，相較于2018年同期的101家下降近三成。

破發(fā)魔咒是很多港股上市企業(yè)很難跳脫的結(jié)局，國內(nèi)互聯(lián)大廠由其突出。據(jù)統(tǒng)計，2019年上半年港股IPO首日破發(fā)率為39.2%，而2018年同期為26.5%，今年較去年又提高了12.7個百分點。從過去一年港股IPO現(xiàn)價相對于首發(fā)價格的分布來看，破發(fā)率超60%是常態(tài)。

市場人士對融中財經(jīng)表示，港股IPO熱潮明顯降溫之際，國內(nèi)科創(chuàng)板發(fā)展風頭正勁，曠視科技選擇在此時、此地上市，很可能是公司現(xiàn)金流急需補充。

如需轉(zhuǎn)載請點擊標題欄原創(chuàng)轉(zhuǎn)載，

加入開白群后聯(lián)系開白名單~