“我回來(lái)了！”

瀘州老窖從16年開(kāi)始，就恢復(fù)了澎湃的增長(zhǎng)，這讓身為股東的我深感欣慰。

2020年一季度，受到疫情的影響，公司的真實(shí)營(yíng)收基本腰斬，這里的真實(shí)營(yíng)收，是指經(jīng)過(guò)預(yù)收賬款變化調(diào)節(jié)后的營(yíng)收。

來(lái)到半年這個(gè)節(jié)點(diǎn)，從下面這個(gè)表里，可以清晰看到：公司的增長(zhǎng)又回來(lái)了，2020年二季度，公司的真實(shí)營(yíng)收增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正，公司的業(yè)務(wù)開(kāi)始回到正軌了。

“順勢(shì)而為”的力量

打開(kāi)營(yíng)收來(lái)看，高端酒增長(zhǎng)10%，中端下滑14%，低端下滑34%，該如何理解呢？

高端酒的增長(zhǎng)是最令人高興的，我反復(fù)表達(dá)過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)：未來(lái)，是高端酒的年代，“少喝酒、喝好酒”已經(jīng)是不可逆的趨勢(shì)。

瀘州老窖這幾年的發(fā)展，始終切中這個(gè)行業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)，這是最讓我開(kāi)心的地方。

低端酒的下滑，依然是不可避免的，我也講過(guò)很多次：中國(guó)的白酒整體產(chǎn)量，一定是過(guò)剩的，所以必然會(huì)有產(chǎn)量的萎縮，哪怕是瀘州老窖這樣的企業(yè)，也不例外。

中端這個(gè)地方，還下不了判斷，因?yàn)橐患緢?bào)不披露分類產(chǎn)品營(yíng)收，我推測(cè)中端一季度下滑比較厲害，二季度應(yīng)該逐步穩(wěn)住了。

就像我在瀘州老窖2019年報(bào)分析中提到的：

“一季度的毛利率自2016年以來(lái)，連續(xù)幾年出現(xiàn)比較大的漲幅，從16年的57%一直提升到今年的79%。

這里面我推測(cè)一下，應(yīng)該是釋放出來(lái)的中高端產(chǎn)能，逐漸的讓產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高端進(jìn)一步轉(zhuǎn)化。只有這樣，公司才能在營(yíng)收下降的情況下，進(jìn)一步降低成本，提升毛利率?！?/strong>

總結(jié)起來(lái)，公司的中高端營(yíng)收占比越來(lái)越高，見(jiàn)下圖，這是公司良性發(fā)展的基礎(chǔ)。

怎么看國(guó)窖1573“再提價(jià)”？

2020上半年，公司的固定資產(chǎn)增加13億，增幅87%，主要是因?yàn)椋?/p>

“公司加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，確保黃艤釀酒生態(tài)園（以釀酒工程技改項(xiàng)目為主體）按計(jì)劃全面投產(chǎn)，目前，釀酒組團(tuán)已符合生產(chǎn)使用要求，原輔料處理車間、廢水處理站、能源中心等配套建設(shè)具備試生產(chǎn)條件。”

從半年報(bào)中也可以看到，釀酒工程技改項(xiàng)目的進(jìn)度，已經(jīng)達(dá)到95%，結(jié)合上面這段描述，16年開(kāi)始做的項(xiàng)目，現(xiàn)在終于到了尾聲，未來(lái)在中高端酒的產(chǎn)能方面，瀘州老窖進(jìn)了很大的一步。

在未來(lái)中高端酒的年代里，瀘州老窖的這些產(chǎn)能，在品牌力的加持下，一定是能取得更好成績(jī)的，無(wú)非就是看有多大的成績(jī)了。

另外，公司最近再次調(diào)高1573價(jià)格，8月24日，瀘州老窖發(fā)布文件：

這已經(jīng)是瀘州老窖這幾年的不知道第幾次調(diào)價(jià)了，17年調(diào)整了大約9次，18年調(diào)整了4次，1573的出廠價(jià)，已經(jīng)從17年的680元，上升到如今的890元，已經(jīng)比肩普五，逐步向飛天茅臺(tái)靠攏了。

這個(gè)事情，要從兩個(gè)角度看。

一方面，未來(lái)是高端白酒的天下，事實(shí)上，中國(guó)過(guò)去幾十年的白酒歷史，基本都是高端白酒的天下，只是過(guò)去沒(méi)有那么明顯而已，因?yàn)榇蠹胰兆佣己眠^(guò)。

后來(lái)經(jīng)歷了13-15年的一輪行業(yè)洗牌之后，大家猜突然反應(yīng)過(guò)來(lái)。

瀘州老窖歷史上濃香老大的輝煌，之所以拱手讓給五糧液，也跟七八十年代“名酒變民酒”的失敗策略有關(guān)，眼睜睜看著五糧液崛起。

所以，公司未來(lái)高端化的趨勢(shì)，肯定沒(méi)錯(cuò)。

但另一方面，也要清晰地意識(shí)到，1573這個(gè)品牌，推出來(lái)也就是十幾年時(shí)間，比起普五、飛天茅臺(tái)，在品牌認(rèn)知度上，依然有肉眼可見(jiàn)的差距。

在這個(gè)階段，如此急迫地推動(dòng)1573的漲價(jià)，除非品牌營(yíng)銷能跟得上，否則很有可能是“心急吃不了熱豆腐”。

換句話說(shuō)，對(duì)于老窖來(lái)講，未來(lái)幾年我們最好看到銷售費(fèi)用一路飛漲，同時(shí)營(yíng)收也有可觀的增長(zhǎng)。

想說(shuō)的就這么多，繼續(xù)呆坐在這里，等著公司賺更多的錢，讓股東共享公司成長(zhǎng)。