2月3日，中國(guó)平安發(fā)布2020年報(bào)：2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.32萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)3.8%；歸母凈利潤(rùn)1430.99億，同比下降4.2%！

時(shí)隔12年，中國(guó)平安再次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下降，堪稱業(yè)績(jī)至暗時(shí)刻！在2月4日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，馬明哲一言未發(fā)！

近兩年，平安的高層變動(dòng)頻繁，2020年，馬明哲辭去CEO！

公司高層頻繁變動(dòng)的背后，支柱業(yè)務(wù)壽險(xiǎn)的業(yè)績(jī)堪憂，代理人持續(xù)下降，并沒(méi)有達(dá)到公司所謂的改革效果！

除去疫情的影響，中國(guó)平安的業(yè)績(jī)也是非常疲軟的！正如“股票說(shuō)”在解讀平安2019年報(bào)時(shí)，預(yù)判“代理人數(shù)量急劇下降的財(cái)務(wù)隱憂”，現(xiàn)在也被驗(yàn)證了！

1、業(yè)績(jī)疲軟！

中國(guó)平安2020年凈利潤(rùn)下降，主要是壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下降導(dǎo)致的。

2020年，壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)960.72億，同比下降7.4%；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)161.59億，同比下降29.2%。

險(xiǎn)資投資方面，2020年，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合投資收益率受股市波動(dòng)、市場(chǎng)利率下行等因素影響，有所承壓，實(shí)現(xiàn)凈投資收益率5.1%，總投資收益率6.2%，同比分別下降0.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2019年12月末，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模達(dá)3.74萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.6%。在保險(xiǎn)資金投資組合中，債券投資從2019年年末的46.9%提升至2020年年末的50.2%；股票投資則從2019年年末的9.2%下降至2020年年末的8.4%。

雖然投資收益率有所下降，但是投資規(guī)模增長(zhǎng)幅度較大，總投資收益還是增長(zhǎng)的！2020年凈投資收益為1634.62億元，同比增長(zhǎng)13.5%，總投資收益1996.36億，同比增長(zhǎng)4.4%。，

銀行業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)167.77億，同比增長(zhǎng)2.59%；科技業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)79.36億，同比增長(zhǎng)127.59%，科技業(yè)務(wù)這塊亮眼，已經(jīng)成為公司除保險(xiǎn)和銀行之外的第三大利潤(rùn)來(lái)源！但是科技業(yè)務(wù)整體的凈利潤(rùn)規(guī)模依舊較小，占比公司凈利潤(rùn)僅5.54%，另外，科技業(yè)務(wù)能否持續(xù)高增長(zhǎng)，有待觀察！

2、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)堪憂！

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)是中國(guó)平安的根基，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比67%！

新業(yè)務(wù)價(jià)值是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的進(jìn)水口，也是利潤(rùn)的先行指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價(jià)值的大幅下降，對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有深遠(yuǎn)的影響！如果，后期新業(yè)務(wù)價(jià)值不能恢復(fù)上漲，壽險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)或面臨負(fù)增長(zhǎng)！

2020年，新業(yè)務(wù)價(jià)值495億，同比下降34.7%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率33.3%，同比下降14個(gè)百分點(diǎn)！

其實(shí)，新業(yè)務(wù)價(jià)值從2016年開(kāi)始，增速不斷下降，到2020年一下子崩了。2016年到2020年，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速分別為64%、32%、7%、5%和-34%。近三年的新業(yè)務(wù)價(jià)值增速已經(jīng)進(jìn)入增長(zhǎng)停滯和下降階段，對(duì)應(yīng)的是，新業(yè)務(wù)價(jià)值首年保費(fèi)已經(jīng)連續(xù)三年負(fù)增長(zhǎng)。

中國(guó)人壽2020年前三季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)2.7%，而中國(guó)平安全年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下降34.7%，沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，顯然，中國(guó)平安的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)大問(wèn)題了，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大幅下降！

于此同時(shí)，中國(guó)平安的退保率增長(zhǎng)，續(xù)保率大幅下降！2020年，退保率1.7%，較2019年的1.4%，上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)；13個(gè)月續(xù)保率85.5%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，25個(gè)月續(xù)保率80.9%，同比下降6.2個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)續(xù)保率都是創(chuàng)下近些年的新低！

退保率大幅增長(zhǎng)，續(xù)保率大幅下降，新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅下降，可想而知，中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)壓力重重！

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的問(wèn)題，有個(gè)很重要的原因就是代理人數(shù)的持續(xù)下降，業(yè)務(wù)都是由人做的嘛！

3、代理人數(shù)量持續(xù)下降！

2020年末，中國(guó)平安代理人數(shù)102.38萬(wàn)，同比下降12.3%！這已經(jīng)是連續(xù)第二年的下降，2019年末，代理人數(shù)116.69萬(wàn)，同比下降17.7%！

2019年，雖然代理人數(shù)量大幅下降，但是，代理人渠道的新業(yè)務(wù)價(jià)值是增長(zhǎng)的，代理人的人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大幅增長(zhǎng)！當(dāng)時(shí)，“股票說(shuō)”在解讀中國(guó)平安的2019年報(bào)時(shí)，對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值能否持續(xù)增長(zhǎng)，提出了疑問(wèn)！除了高價(jià)保險(xiǎn)產(chǎn)品增多的因素外，其中，還有一個(gè)重要因素，中國(guó)平安的所謂“提質(zhì)增效”，并不一定是事實(shí)，代理人數(shù)量大幅下降，但是代理人的人均薪酬并未增長(zhǎng)，說(shuō)明代理人數(shù)量下降，僅僅只是無(wú)差別的控成本！

平安所謂的壽險(xiǎn)改革，會(huì)有多少效果，現(xiàn)在很難說(shuō)！但是目前看來(lái)，只是代理人的成本在下降！這樣的話，是會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)萎縮的！

2020年，代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值4.06萬(wàn)，同比下降28.4%，代理人人均收入5793元，同比下降了8.2%，其中壽險(xiǎn)收入同比下降了16%。

按道理，中國(guó)平安淘汰低產(chǎn)能的代理人，代理人的人均收入應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)大幅提高，但是，實(shí)際上，2019年和2020年，代理人的人均收入并未出現(xiàn)預(yù)期變化，反而還出現(xiàn)下降了！這是淘汰低產(chǎn)能，還是淘汰高產(chǎn)能呢？

2020年的業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)平安聯(lián)席CEO陳心穎表示，接下來(lái)的三年里，平安不求增加代理人，要保持100萬(wàn)的代理人隊(duì)伍，但是要打造“三高”代理人隊(duì)伍，即高質(zhì)量、高產(chǎn)能、高收入，這樣才能可持續(xù)發(fā)展。

這更多是中國(guó)平安管理層一廂情愿的愿景而已！目前看來(lái)，代理人的人均收入并未出現(xiàn)增長(zhǎng)，代理人數(shù)量下降，僅僅是成本降低而已！

對(duì)于以銷(xiāo)售為主導(dǎo)的保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，代理人人數(shù)很重要。很多保險(xiǎn)銷(xiāo)售，都是通過(guò)轉(zhuǎn)介紹的方式來(lái)拓展客戶。轉(zhuǎn)介紹就需要基礎(chǔ)客源，基礎(chǔ)的潛在客源的多少就和代理人人數(shù)成正相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，新進(jìn)入的保險(xiǎn)代理人，很多都被要求過(guò)內(nèi)銷(xiāo)，給自己買(mǎi)，給父母買(mǎi)。

中國(guó)平安的退保率上升，續(xù)保率下降，新業(yè)務(wù)價(jià)值下降，這些跟代理人數(shù)量是息息相關(guān)的！

中國(guó)平安的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，未來(lái)一兩年，依舊難言樂(lè)觀！中國(guó)平安的所謂壽險(xiǎn)改革，也有可能會(huì)帶來(lái)內(nèi)耗成本，壽險(xiǎn)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)！

4、保費(fèi)收入增長(zhǎng)停滯，位列五大上市險(xiǎn)企榜尾！

2020年，五家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.48萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)3.65%，增速較2019年下降5.7個(gè)百分點(diǎn)。

2020年，中國(guó)平安原保費(fèi)收入7973億，同比增長(zhǎng)0.34%；中國(guó)人壽原保費(fèi)收入6129億，同比增長(zhǎng)7.83%；中國(guó)人保原保費(fèi)收入5604.6億，同比增長(zhǎng)1.5%；中國(guó)太保原保費(fèi)收入3565.55億，同比增長(zhǎng)3.06%；新華保險(xiǎn)原保費(fèi)收入1595.11億，同比增長(zhǎng)15.48%。

中國(guó)平安的保費(fèi)收入增速0.34%，位列五大上市險(xiǎn)企榜尾！跟中國(guó)人壽的增速7.83%，差距較大！