上市公司年報季剛拉開帷幕，公募基金2020年四季度數(shù)據(jù)也漸次披露。
1月20日，隨著多家基金公司季報披露，銀華基金李曉星、工銀瑞信袁芳、平安李化松等知名基金經(jīng)理四季報重倉股及后市操作策略隨之浮出水面。從各家季報可以看到，手握重金的明星基金經(jīng)理減倉了前期漲幅較高的新能源部分標(biāo)的，更關(guān)注消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、軍工行業(yè)，且行業(yè)龍頭依然是重點(diǎn)配置標(biāo)的。2020年，A股市場整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市格局，基金經(jīng)理普遍對市場持較為樂觀的態(tài)度?；鹚募緢笠诧@示，多位明星基金經(jīng)理仍然維持高倉位的操作策略。據(jù)中國財富統(tǒng)計，在已披露四季報的基金中，包括平安睿享文娛A、工銀瑞信圓興、中庚小盤價值、銀華內(nèi)需精選等，都保持90%以上的高倉位運(yùn)作。以2020年業(yè)績達(dá)134.73%的工銀瑞信中小盤成長為例，該基金去年四季度末倉位達(dá)到93.08%，維持了高倉位。平安睿享文娛A在已披露的季報中倉位最高，達(dá)94.77%，較去年三季度末倉位上升了3個多百分點(diǎn)。整體來看，四季度市場表現(xiàn)較好，新能源汽車、軍工、食品飲料等表現(xiàn)較好，而低估值板塊表現(xiàn)較為平淡。從基金四季報披露情況看，不少基金對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。仍然以工銀瑞信中小盤成長為例，其基金經(jīng)理為黃安樂去年憑借重倉新能源一戰(zhàn)成名。季報最新持倉顯示，黃安樂調(diào)倉頗為明顯。黃安樂表示，首先，減持了新能源汽車領(lǐng)域中短期估值過高的持倉，也增加了一些估值較為合理的資產(chǎn)，總體維持超配，持倉方面為凈減持。其次，針對年內(nèi)漲幅巨大、短期交易擁擠的持倉，進(jìn)行了部分盈利兌現(xiàn)，主要是光伏產(chǎn)業(yè)鏈，適當(dāng)降低了超配比例。主要增持兩個方向資產(chǎn)：一是順周期中的建材和化工類資產(chǎn)，二是國防軍工板塊。隨著基金經(jīng)理不斷調(diào)倉，明星基金經(jīng)理的重倉股也隨之曝光。掌管平安高端制造A的李化松表示，對新興成長和價值成長類資產(chǎn)保持穩(wěn)定配置水平，對長期競爭優(yōu)勢較弱和前期漲幅較大的個股進(jìn)行減持，并看好以新能源汽車、光伏為代表的新一輪技術(shù)創(chuàng)新板塊。銀華中小盤精選基金經(jīng)理李曉星、張萍、杜宇表示，重點(diǎn)配置了新能源、電子、計算機(jī)、傳媒、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，及一些高景氣行業(yè)中高增長的個股。工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題基金經(jīng)理杜洋表示，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)和流動性情況，適度增持了以金融為代表的價值型板塊。 明星基金經(jīng)理們?nèi)绾慰创笫凶邉荩?/section>工銀瑞信圓興基金經(jīng)理袁芳認(rèn)為，一季度是相對較好的時間窗口，一方面，外部環(huán)境較好，歐美疫情隨著疫苗的接種進(jìn)入改善通道，美聯(lián)儲貨幣和財政政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)；另一方面，一季度有較多的新發(fā)基金，流動性相對充分。在袁芳看來，優(yōu)質(zhì)成長股依然是主力配置的方向，相對看好軍工、有色板塊，新能源板塊風(fēng)險或?qū)⒋笥跈C(jī)會。對于2021年全年市場情況，袁芳相對謹(jǐn)慎，“成長股估值相對較高，而且2021年的宏觀流動性環(huán)境的邊際友好程度或?qū)⑷跤?020年。但是上下半年可能有節(jié)奏分化。”銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝則維持一季度震蕩市的判斷。劉輝預(yù)估，農(nóng)業(yè)、科技、資源品在一季度都會有一定的表現(xiàn)，在此考慮的基礎(chǔ)上，維持農(nóng)業(yè)的配置。同時，會適當(dāng)增加科技股的配置，并維持醫(yī)藥股的配置，但暫不打算明顯加倉。李曉星、張萍、杜宇展望了全年市場表現(xiàn)，認(rèn)為2021年市場的總體風(fēng)險可控，但系統(tǒng)性的機(jī)會并不大，以結(jié)構(gòu)性的機(jī)會為主，組合的收益率更多來自于相對指數(shù)的超額回報。從市場風(fēng)格的選擇來看，看好科技、消費(fèi)中長期業(yè)績增速中樞和估值相匹配的優(yōu)質(zhì)成長股，周期里面回避跟地產(chǎn)大周期相關(guān)的股票。具體來看，科技領(lǐng)域中，首先，看好以光伏和電動車為代表的新能源方向；其次，看好5G后周期，包括電子端的硬件應(yīng)用和軟件應(yīng)用，硬件應(yīng)用包括消費(fèi)電子、智能終端，軟件應(yīng)用包括云計算、網(wǎng)絡(luò)安全、金融和醫(yī)療IT等方向，此外關(guān)注視頻和游戲；第三，看好醫(yī)藥賽道，預(yù)計存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。消費(fèi)領(lǐng)域中，看好高端品牌消費(fèi)品。需要注意的是，李曉星提醒，要對兩類資產(chǎn)保持警惕：一類是業(yè)績增速很慢但估值拔高很多的資產(chǎn)；另一類是質(zhì)地很差但短期業(yè)績增速快而給了高估值的資產(chǎn)。第一類可能需要2年-3年來用時間換空間，這類資產(chǎn)是跑不贏基準(zhǔn)的風(fēng)險；第二類當(dāng)業(yè)績增速失速的時候會有很大幅度的回調(diào)風(fēng)險，這類資產(chǎn)有很大的虧損風(fēng)險。（風(fēng)險提示：上述信息僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）
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