媒體訓練營4月11日報道

文/左遠良

春寒料峭，凍殺年少，自帶“富二代”光環(huán)的熊貓直播宣告破產(chǎn)關(guān)站，令人唏噓不已。但是，游戲直播行業(yè)的故事仍在繼續(xù)，頭部廝殺的下半場已經(jīng)開啟。

4月10日晚，虎牙直播宣布最新的公開股票增發(fā)募資計劃已經(jīng)過審，定價每股24美元。據(jù)此前虎牙向SEC遞交的文件顯示，按照最多發(fā)行2116萬股ADS的規(guī)模，本輪增發(fā)募資總金額超5億美元。瑞士信貸、高盛、花旗集團及杰富瑞擔任此次后續(xù)發(fā)行的主要承銷商和聯(lián)席賬簿管理人。

對于資金的用途，虎牙官方表示將用于建設內(nèi)容生態(tài)圈和擴充電競合作伙伴，以進一步提高內(nèi)容類型和質(zhì)量。另外，還將用于技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)、海外業(yè)務發(fā)展、擴充產(chǎn)品服務品類，以及一般公司用途。

這筆融資數(shù)額是虎牙去年IPO輪募資的兩倍多，官宣之前已經(jīng)引發(fā)行業(yè)和國內(nèi)外媒體關(guān)注?；⒀婪矫姹硎?，此輪融資預計將幫助公司穩(wěn)固其行業(yè)龍頭地位，進一步增強自身競爭力，擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。

關(guān)于虎牙此輪增加“糧草”，游戲產(chǎn)業(yè)時評人張書樂向《媒體訓練營》記者表示，游戲直播本質(zhì)上比泛娛樂更為垂直，在內(nèi)容生態(tài)和用戶盤面上都局限很大。如果不融資，去孵化和催化更多的內(nèi)容形態(tài)，游戲直播行業(yè)現(xiàn)在的模式將很難以延續(xù)燒錢故事。

雙雄爭霸不是終局。高筑墻、廣積糧，虎牙加碼游戲直播下半場。

直播風口已經(jīng)過去，游戲直播突圍迄今，伴隨著熊貓的倒下，也只剩下虎牙和斗魚雙雄爭霸。2018年5月，虎牙直播成功登陸紐交所，搶先斗魚成為中國第一家美國上市的游戲直播公司。

在國內(nèi)直播行業(yè)增長趨緩背景下，虎牙依然取得了不錯的成績。據(jù)官方最新公告顯示，虎牙直播2019年第一季度平均MAU突破1.23億，移動端平均MAU則增長至5390萬，對比2018年同期的9290萬和4150萬，均保持同比30%的增長。

通過游戲直播突圍，虎牙在電競行業(yè)開疆拓土，并且在海外也取得了不錯的成績?；⒀劳高^旗下的Nimo TV，虎牙打入了東南亞和拉美市場，自2018年開始運營，截至同年12月Nimo TV的月活用戶總數(shù)突破1150萬。

今年3月5日，虎牙發(fā)布上市后首份年報顯示，2018年，虎牙實現(xiàn)總營收達46.6億元人民幣，非美國通用會計準則下，歸屬于公司的凈利潤為4.61億元人民幣。值得注意的是，直播業(yè)務營收占據(jù)了總營收的95%，有行業(yè)觀點認為，目前虎牙的營收結(jié)構(gòu)比較單一，這對平衡發(fā)展并不利。

任何行業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷上半場和下半場，游戲直播也不例外。上半場跑馬圈地，燒錢催熟行業(yè)，野蠻生長是主基調(diào)，而下半場，就得精耕細作，考驗的是運營和造血能力。

張書樂認為，對于虎牙來說，此刻正是游戲直播大洗牌的結(jié)束期，對手的敗退和消失并不意味著其高枕無憂。因此，其需要通過市場募資來進一步擴大盤面和催化電競市場，提前備好更多的“糧草”，在市場真正成熟之前，繼續(xù)挖深護城河。

在張書樂看來，游戲直播整體現(xiàn)在找不到除了打賞和廣告以外，更合適的盈利模式。不僅造血能力不足，而且由于版權(quán)問題，平臺能播放的游戲直播將受到極強的授權(quán)問題制約。這等同于在內(nèi)容部分，也可能會出現(xiàn)貧血。

天花板即將到頂，虎牙不得不開始通過融資的方式，來“劫持”資本，為催化市場做準備。進入深耕內(nèi)容和生態(tài)運營階段，虎牙將迎接更加激烈的頭部廝殺，在垂直領(lǐng)域打下更為堅固的物質(zhì)基礎。

流量貴、變現(xiàn)難，多元化發(fā)展突破天花板，電競這條路不錯，卻也充滿不確定性。

不同于其他門類直播，游戲直播更注重內(nèi)容，表現(xiàn)相對較弱，用戶粘性高，受短視頻的沖擊較小。不過大勢所趨，當前的游戲直播也基本上接近流量天花板，已經(jīng)告別早期迅猛增長的階段。

據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心（CNNIC）數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月，網(wǎng)絡直播用戶總數(shù)為3.97億，同比減少2533萬，用戶使用率下降6.8%。從細分領(lǐng)域來看，在各類直播里，游戲直播用戶使用率基本穩(wěn)定。

△CNNIC第43次互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計報告 網(wǎng)絡直播使用率

有行業(yè)人士表示，游戲直播是一個比較“重”的行業(yè)，從某種程度上講，游戲直播更像體育賽事運營，是選手、賽事中心化的運作模式，電子競技的興起也為游戲直播帶來新的增長點。但從目前來看，游戲直播缺乏更多的變現(xiàn)手段。

去年亞運會引入電競比賽，對于整個行業(yè)來說是一個新的突破，也被認為是傳統(tǒng)體育比賽對電競項目的進一步認可，電競已經(jīng)成為體育新物種。在《2018體育產(chǎn)業(yè)報告》中，普華永道認為電競正在取代足球，成為最具增長潛力的體育項目。

騰訊電競業(yè)務負責人侯淼此前透露，英雄聯(lián)盟職業(yè)賽事LPL，在2018年直播觀賽人次達到150億，2018年S8決賽共有9960萬獨立觀眾觀看，4年來翻三倍，相當于2018年NBA總決賽的全球觀眾數(shù)。

據(jù)艾瑞咨詢調(diào)查，電競用戶整體呈現(xiàn)出兩大特征：電競用戶年輕化，68%的中國電競用戶是19-35歲的年輕群體；電競用戶對電競相關(guān)產(chǎn)品消費意愿強烈，通常消費能力也較強。換而言之，電競賽事用戶價值極高，賽事版權(quán)價值仍有待挖掘。

資本的嗅覺依舊靈敏，看到了電競輻射年輕人的能力后，奔馳、寶馬、肯德基、耐克等主流品牌的營銷費用從幾十萬到上億元。在產(chǎn)業(yè)鏈下游，已經(jīng)催生了電競館、電競教育、電競陪玩、電競社區(qū)等，生態(tài)模式正在不斷形成。

對于虎牙而言，這是一種機遇，可以趁機去探索直播之外的多元貨幣化方式，突破自身的發(fā)展瓶頸，尋找更加成熟的商業(yè)模式。這也同樣是一種挑戰(zhàn)，電競的前路并不好走，不僅要提防斗魚這樣的老對手暗戰(zhàn)，還要小心被創(chuàng)業(yè)賽道中殺出的黑馬趕超。

有意思的是，騰訊早早對整個賽道進行布局，站在了虎牙和斗魚背后，無論未來的競爭多么慘烈，這只企鵝卻總是能實現(xiàn)旱澇保收。

【人物】

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