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董事長思維，還是總經理模式？

 仇寶廷圖書館 2020-08-19

同樣是作為企業(yè)高管，董事長和總經理的思維模式有很多不一樣的地方。董事長的職責，是站在企業(yè)的戰(zhàn)略高度，對未來發(fā)展做好長期規(guī)劃，同時要選好總經理來把這個戰(zhàn)略落實下去。而總經理，除了協助董事長完善戰(zhàn)略規(guī)劃外，更需要在實踐中把戰(zhàn)略轉化為戰(zhàn)術，并要不斷去解決業(yè)務中出現的各種問題。
企業(yè)初創(chuàng)的時候，業(yè)務規(guī)模比較小，一般都是董事長兼任總經理，從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術，從規(guī)劃到執(zhí)行，都是一肩挑。但隨著企業(yè)的不斷壯大，事無巨細的模式已經無法保證效率，這就有了董事長和總經理的分工，有些集團化企業(yè)還會有很多位總經理。

如果說投資就是創(chuàng)業(yè)，那么對個人投資者來說，選好自己的定位也是至關重要的。面對一個業(yè)務簡單清晰的企業(yè)，兼具董事長的思維和總經理的模式，是有可能的。但如果研究的是數百上千億規(guī)模的上市公司，內部還有好幾個業(yè)務條線，又想提升高度又要深入問題就比較難了。
個人投資者，時間、精力、專業(yè)、資源等方面，在市場上都處于絕對的劣勢。再怎么勤奮，僅僅靠自己的努力，對行業(yè)和企業(yè)的研究深度和廣度，都是難與機構相匹敵的。對需要適當分散的投資者來說，每增加一只股票，就相當于研究精力提升一倍。如果每只股票都深入到產品細節(jié)，即便是全職投資者，一天也只有24個小時，除了少數天賦異稟者之外，是無法面面俱到的。

在雪球上，我們能看到一些投資人，研究的領域有十數個甚至更多，一年發(fā)出來的文章中，剖析的個股數十上百個，從文章到研究標的都是高產。這樣的ID背后，如果不是一個團隊在配合，只是個人來完成，其研究的深度是很難有保證的。這些作者往往還是有比較長的投資經驗，而對那些剛入市沒幾年的新人來說，一年能跟蹤兩三個企業(yè)就已經不容易了。
我自己常年的持倉股票，大致在10只左右，其中絕大部分來自于銀行、保險、地產、家電和白酒，在行情處于明顯上升期的時候會加入券商，今年才開始買入豬企。為了打造這幾個能力圈，我用了十多年的努力。現在每天用于研究這些企業(yè)的時間要超過10個小時，還要拿出一些時間來培育新的能力圈。老能力圈的鞏固過程中，不斷會出現新的難點，而新的能力圈創(chuàng)建中，也經常會遇到完全超出自己知識儲備的問題。

我也曾經嘗試過，希望對每個企業(yè)都能做到深入骨髓的理解，但有一次與一位前輩聊天之后，我放棄了這個想法。老先生是白手起家的，廚師出身，后來開了飯店，因為飯店搞起了海鮮批發(fā)，再后來因為海鮮批發(fā)搞起了海水養(yǎng)殖。他的名下有七八家酒樓，一間有十幾個分支的連鎖海鮮專營店，還有好幾家養(yǎng)殖場和一個捕魚船隊，水產貿易已經做到南美洲了。
他有這么多生意，但平時卻基本上不太過問業(yè)務，用他的話來說“看好賬，管住人”就可以了。這六個字對我的觸動非常大，投資人要是能對企業(yè)的大小事務都了如指掌當然最好，但即便一個企業(yè)的董事長也是很難做到這一點的。投資必須要抓住最主要的問題，那就是“錢”和“人”，其他部分能深入最好，但與其面面俱到卻都浮皮潦草，還不如把“錢”和“人”的事盡量研究清楚。
 
我的投資體系是在這之后，開始完善起來的。那種深入問題細節(jié)的總經理模式，我沒有能力在十多只個股上都做到，但以戰(zhàn)略為核心，以“錢”和“人”為主要觀察點的董事長模式，對我來說更切合實際。“信不過的帳不看，信不過的人不投”，由此我放棄了很多暴漲的機會，但絕大部分時間里都沒有遭遇過大幅虧損。
總經理模式，是問題還沒發(fā)生就能夠提前預判，但我們畢竟不是企業(yè)內部的核心層人員，再怎么深研，等我們看到問題的時候都已經很嚴重了，這個“總經理”是很難當的。

董事長思維，是等問題出現后再考慮投資進出的，這和我的“左側買入，右側賣出”原則完全匹配。（所謂“左側買入，右側賣出”指的是在股價低于判定價值后便開始買入，不管是否已經到底；而在股價超過判定價值后開始賣出，不做提前預估）但這種模式不太適用于那些背景復雜的企業(yè)，如果一個企業(yè)會毫無征兆地突然暴雷出來，這個時候的右側賣出損失就會很大了。
一直以來，我更喜歡買龍頭企業(yè)的原因就在于此，龍頭股一般都不會是漲得最快的那個，但會漲得最穩(wěn)，波動也相對會小一些。對長線投資者來說，持有幾年的收益，并不比那些行業(yè)內的成長股收益少。

銀行、保險、地產、家電、白酒，這些都是可以算大賬的行業(yè)，更匹配董事長思維。而醫(yī)藥、科技等行業(yè)，看戰(zhàn)略就不如看產品了，往往幾個核心產品的表現就能決定一個企業(yè)的興衰，這是想不當“總經理”都不行的，而且需要一定的專業(yè)能力，不是投入精力就能保證產出的。
當“董事長”還是當“總經理”，或者想二者兼具？每個人都會有不同的答案，這也是投資的精彩之處。對絕大多數人來說，提升自己的戰(zhàn)略高度，從“錢”和“人”來切入，相對會更容易著手。除非是有一定的從業(yè)背景，否則想做“總經理”還是比較難的，而且細節(jié)看得太深入，在高度上反而容易降低。

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