|
今天大富翁繼續(xù)來拆解醫(yī)藥股，準(zhǔn)備近期把所有優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股龍頭的基本面全部做一個(gè)跟蹤梳理，剛好趁著這波大盤回調(diào)帶動(dòng)醫(yī)藥股回調(diào)中，做好跟蹤，留意后面有繼續(xù)上車優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股的機(jī)會(huì)。 今天要拆解的是高瓴資本的持倉股之一——泰格醫(yī)藥，這個(gè)股也是一個(gè)龍頭，屬于醫(yī)藥行業(yè)下面的細(xì)分賽道，是醫(yī)藥CRO領(lǐng)域的龍頭股。 這里大富翁把CRO做一個(gè)科普，CRO這個(gè)英文縮寫的意思是：為新藥研發(fā)提供臨床試驗(yàn)全過程專業(yè)服務(wù)的合同研究組織（CRO）。所以，泰格醫(yī)藥作為龍頭，它的主營業(yè)務(wù)自然就是專注于為新藥研發(fā)公司提供臨床試驗(yàn)全過程專業(yè)服務(wù)的合同研究組織。說白了，就是為全球醫(yī)藥和醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)提供綜合全面的臨床研究服務(wù)與解決方案，降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、縮短研發(fā)周期、節(jié)約研發(fā)經(jīng)費(fèi)。 01 股價(jià)2年內(nèi)翻五倍！ 真香！ 如果我們?nèi)グ烟└襻t(yī)藥近2年的股價(jià)走勢(shì)翻出復(fù)盤，其實(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，該股并不是一直在天上，它也是從20多元漲上來的。 在2019年1月的時(shí)候，該股的股價(jià)還跌到了只有20多元，隨后至今一路上漲，至今基本上股價(jià)翻了5倍！這條上漲的大K線走勢(shì)看起來，真香！試想一下，如果在2019年初，你把自己的資金全部砸到了該股身上，然后忘記證券賬戶密碼，然后最近一打開一看，哇塞！翻了近5倍漲幅，香不香？ 所以很多時(shí)候，我們說做“價(jià)值投資”，做長線投資。什么是長線，這就是長線，從金融學(xué)對(duì)投資周期的定義來講：投資年限超過1年的，都可以成為“長線投資”。泰格醫(yī)藥的這段K線走勢(shì)，其實(shí)也側(cè)面向我們證明了：基本面優(yōu)質(zhì)的細(xì)分龍頭股，逮住了，安心持倉就行，安安靜靜的去做好自己的本職工作，好好賺錢沒事來股市“定投”這類大牛股，然后也不要去“炒短線”、“追漲殺跌”搞得自己一天到晚睡不著覺、擔(dān)驚受怕、提心吊膽的，反而做短線頻發(fā)交易還不如這類安靜持股賺得多！當(dāng)然，“安靜”持股的前提是：選好大牛股，尤其是細(xì)分龍頭。這件事，就是大富翁擅長做的事，也是這個(gè)公眾號(hào)的義務(wù)！同時(shí)也間接的引導(dǎo)大家，做好巴菲特爺爺傳授的“價(jià)值投資”，安安靜靜的做一個(gè)富有的“美男子”！ 對(duì)了，關(guān)于初學(xué)者如果學(xué)習(xí)并實(shí)踐“價(jià)值投資”，可以在公眾號(hào)首頁回復(fù)關(guān)鍵詞：資料。查看大富翁總結(jié)的《新手股民投資進(jìn)階攻略》，一步一個(gè)腳印，訓(xùn)練自己的投資能力！ 02 財(cái)務(wù)體檢 這里說回來，泰格醫(yī)藥之所以從2012年上市之后，能夠在30元股價(jià)之下一致蟄伏7年，其實(shí)就是“筑底”、“蓄勢(shì)”，等待業(yè)績(jī)和估值的“戴維斯雙擊”！ 復(fù)盤該股從2010~2019年的經(jīng)營業(yè)績(jī)，該股的營收從1.23億增長至28億元，復(fù)合增長率為41%左右，其中“營收增長率”在這幾年領(lǐng)跑同細(xì)分領(lǐng)域的個(gè)股，并且跑贏了整個(gè)CRO行業(yè)的平均增速，妥妥一個(gè)領(lǐng)頭羊！ 此外，該股的“歸母凈利潤”，在近9年也翻了數(shù)十倍，從0.32億元增長至8.42億元，盈利能力非常出色。 該股在最近一財(cái)年，2019年中，公司的盈利能力繼續(xù)穩(wěn)步提升，其中“費(fèi)用方面”也控制得當(dāng)： ①在盈利方面： 在2019年毛利率達(dá)到46%，同比+3.37%；2019年凈利率達(dá)到 34%，同比+12%，毛利率和凈利率提升主要是由于營收大增和投資收益上升，以及成本控制能力得當(dāng)，還有合同金額提升等導(dǎo)致的。 ②在三費(fèi)控制方面： 2019銷售費(fèi)用率為2.9%，管理費(fèi)用率為12.5%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.36%，三費(fèi)總體水平比2018年下降了0.57%，主要是由于管理費(fèi)用率的下降。 目前來看，泰格醫(yī)藥是臨床CRO企業(yè)中，人力成本占比最高，但是管理費(fèi)用率卻穩(wěn)步下降的企業(yè)，因?yàn)閮衾麧櫟某錾?費(fèi)用支出的控制得當(dāng)，所以泰格醫(yī)藥在未來有望提升整體盈利能力，對(duì)股價(jià)的上漲形成持續(xù)基本面業(yè)績(jī)支撐。 03 優(yōu)質(zhì)賽道助力龍頭成長 一般高瓴資本投資的企業(yè)，其所選企業(yè)的行業(yè)賽道都不會(huì)差，尤其高瓴是擅長醫(yī)藥領(lǐng)域的投資的，所以對(duì)于所選的醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的龍頭在該賽道未來的成長性，一般都會(huì)做一個(gè)長期性的預(yù)測(cè)。符合了高瓴的高投資回報(bào)率，且賽道具備稀缺或者領(lǐng)先性，高瓴才會(huì)投。 而泰格醫(yī)藥所處的CRO賽道，是處于醫(yī)藥研發(fā)中的核心環(huán)節(jié)，一般來講，藥物研發(fā)的分為發(fā)現(xiàn)和開發(fā)階段：其中藥物研發(fā)是為滿足治療人類疾病的需要，創(chuàng)造藥物的過程；涉及到實(shí)驗(yàn)室化學(xué)、生物科學(xué)、藥物安全評(píng)價(jià)、化學(xué)和制劑工藝開發(fā)及生產(chǎn)和臨床研究服務(wù)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，是一個(gè)漫長和系統(tǒng)化的過程，按照不同階段可分為藥物發(fā)現(xiàn)階段和藥物開發(fā)階段。 而在研發(fā)成本增加和專利懸崖的雙重壓力下，藥企越來越來傾向于選擇醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)來降低產(chǎn)品開發(fā)的成本。臨床試驗(yàn)是藥物開發(fā)最關(guān)鍵階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新藥開發(fā)平均耗時(shí)10-15年時(shí)間，其中臨床試驗(yàn)是耗時(shí)最長的階段，I 期至 III 期平均耗時(shí)6-7年，耗費(fèi)資金平均12-14億美元，約為臨床前階段和發(fā)現(xiàn)階段的兩倍。 而泰格醫(yī)藥專注于為新藥研發(fā)提供臨床試驗(yàn)全過程專業(yè)服務(wù)，為全球醫(yī)藥和醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)提供綜合全面的臨床研究服務(wù)與解決方案，服務(wù)范圍涵蓋藥物開發(fā)最關(guān)鍵的臨床階段，享受創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)帶來的業(yè)務(wù)增量。 根據(jù)wind顯示，泰格2019年臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)和相關(guān)服務(wù)營收占比分別為48.23%和51.77%，近幾年兩項(xiàng)服務(wù)營收占比約對(duì)半開。公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長，從2014 年至2019年，技術(shù)服務(wù)營收從2.77億元上升到13.47億元，復(fù)合增長率為 37.21%；而相關(guān)服務(wù)營收從3.34億元上升到14.46億元，復(fù)合增長率為34.06%。 此外，近年來隨著中美臨床試驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)量大增，該股的訂單量也會(huì)持續(xù)攀升： 從2013年至2019年，國內(nèi)臨床試驗(yàn)數(shù)量從345個(gè)上升至2400個(gè)，近幾年繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。從2005年至2019年，美國臨床試驗(yàn)數(shù)量從12894個(gè)上升至31951個(gè)，年均增速為6.70%。因?yàn)槭芤嬗趧?chuàng)新藥等政策帶動(dòng)，所以國內(nèi)國外兩地的臨床試驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)量有望維持上升趨勢(shì)，同時(shí)有望增加泰格業(yè)務(wù)量的上升空間。其中在去年，2019年獲批的13個(gè)中國1類新藥中，有7個(gè)是由泰格醫(yī)藥或子公司助力研發(fā)。 隨著新增訂單持續(xù)上升，在手訂單充足，泰格也加強(qiáng)了訂單的消化能力： 在2019年新增訂單金額42.31億元，同比+28.17%。另外，2019年在手訂單金額合計(jì)50.11億元，同比+36.06%。在2011年至2019年，為了消化手中的訂單，提升消化訂單的能力，公司的員工數(shù)量從556人上升至4959人，復(fù)合增長率為31.46%。所以盡管在手訂單量較多，泰格在人力方面持續(xù)增加人員數(shù)量，有望提高由此提升消化訂單速度，從而轉(zhuǎn)增為企業(yè)當(dāng)期的業(yè)績(jī)，增加當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績(jī)彈性。 預(yù)估泰格醫(yī)藥在2020的每股收益分別為1.5元，對(duì)應(yīng)估值為65倍左右。公司是國內(nèi)臨床階段CRO龍頭，具有稀缺性。而且在手訂單充足，產(chǎn)能擴(kuò)增有序進(jìn)行，能夠借助國內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)特別是臨床CRO市場(chǎng)的快速增長，而繼續(xù)維持高增長率。鑒于該股當(dāng)前估值和股價(jià)較為合理，沒有合適的介入機(jī)會(huì)，建議可以留意該股在近期隨市場(chǎng)大跌后的可參考配置機(jī)會(huì)。 今天特意給大家推薦個(gè)朋友——趙哥！ 他從一個(gè)草根，在股市取得了很不錯(cuò)的收益，現(xiàn)在因?yàn)橘Y金量太大，開始轉(zhuǎn)型。 趙哥為了回饋之前網(wǎng)絡(luò)上幫助過他的朋友，所以開了個(gè)百萬實(shí)盤，計(jì)劃三年做到千萬。 趙哥把畢生所學(xué)，毫無保留的分享在了公眾號(hào)，記錄自己的操作，分享看好的個(gè)股，尋找市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。里面不僅有牛股推薦，還有操作指導(dǎo)，不論是上班族還是短線客，都可以得到一些收獲。 趙哥短期跑贏指數(shù)40%多，每筆操作公眾號(hào)都有記錄，真正的實(shí)力派，推薦大家關(guān)注！
|
|
|
