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異構(gòu)化是長期盈利的核心

 復利60年 2020-05-24
股票、基金投資有兩個基本特點：
1.此起彼伏的周期是常態(tài)
2.肥尾收益和肥尾風險是常態(tài)（肥尾：超出正常范圍的異常波動，概率遠大于正態(tài)分布）

也就是說，只要不是運氣和水平壞到爆，無論持有什么標的，時間長了，必然有大漲的時候，也有大跌的時候。

所以投資其實也不難：
1。耐心，在盡量便宜時買
2。不要貪心，大漲時分批止盈。用少賺一點，換取收益的確定性，避免過山車

有一個坑爹的概念：復利。
如果利潤始終留在同一類型的標的里，難免由于意想不到的肥尾風險，而遭受損失。擇時、選標的，不太可能每次都成功，我們的每次成功，都可以理解為一次上漲乖離，存在回歸的可能（通過回撤回到長期的平均水平）。
所以更好的方法是異構(gòu)化，脫離當前標的種類，通過其他種類來尋求大范圍意義上的復利。不在同一類標的里尋求復利。
這是低相關(guān)配置+再平衡的本質(zhì)價值。低相關(guān)配置+再平衡是為了留下利潤，而不僅僅是為了降低波動。

只要能向水車那樣及時、規(guī)律地轉(zhuǎn)移利潤，就不一定需要資產(chǎn)配置+再平衡這種形式。
資產(chǎn)配置+再平衡是空間形式的被動轉(zhuǎn)移利潤。我們還可以采取時間形式的主動轉(zhuǎn)移利潤：利潤超過閾值就轉(zhuǎn)走。
轉(zhuǎn)走的利潤如果不能繼續(xù)投資，就失去了復利，因此利潤異構(gòu)化管理，需要增加投資門路。

總結(jié)：
1.周期和肥尾是常態(tài)，肥尾帶來的利潤要及時被動（資產(chǎn)配置+再平衡）或主動轉(zhuǎn)走，使得肥尾收益落地，避免被肥尾風險侵蝕。
2.必須掌握多種低相關(guān)投資標的，復利在異構(gòu)化的資產(chǎn)配置中實現(xiàn)。

同樣的道理也可用于人生，人生得意需分散，配置也好，閑棋也好，忌過度集中，忌認為美好能長久。分散是王道。

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