日韩黑丝制服一区视频播放|日韩欧美人妻丝袜视频在线观看|九九影院一级蜜桃|亚洲中文在线导航|青草草视频在线观看|婷婷五月色伊人网站|日本一区二区在线|国产AV一二三四区毛片|正在播放久草视频|亚洲色图精品一区

搜索
分享

利潤增長2倍多，“老土”行業(yè)迎來春天。

 老鷹666 2020-04-20
上周天鷹分析了小熊電器，一家靠“賣萌”賺錢的公司，感興趣不？次日就趕上一季報利好，結(jié)果一周時間大漲超20%。
有人說，天鷹好厲害，分析完就大漲，其實不是，我們只是覺得這家公司具備長期投資價值，而且疫情期間業(yè)績應(yīng)該會很好，就做了認真研究，并分享出來。
不要漲了就夸，跌了就罵，天鷹沒有短線預(yù)測股價漲跌的能力，只有剖析公司基本面和推演企業(yè)未來走向的能力。
【天鷹研究】中線個股分析 (第80期）
建設(shè)機械（600984）
一、公司概況
公司主營業(yè)務(wù)包括工程機械制造和工程機械租賃兩大板塊，其中塔機租賃業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入的比例超過80%，為公司的核心業(yè)務(wù)。
公司的業(yè)務(wù)非常容易理解，工程機械的生產(chǎn)和租賃，比如我們平時看到工地上的塔機，就是公司的主要租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)品。
最核心的租賃業(yè)務(wù)，還是2015 年公司通過定增收購龐源租賃得來的，2016-2018 年收入占比分別為 67.3%、64.5%和 71.4%，目前已經(jīng)接近80%，所以咱們著重分析這塊。
估計有人看不下去了，建筑、塔機、工程機械，這些上個世紀(jì)的“老土”行業(yè)，現(xiàn)在還有前途嗎？
投資不是趕時髦，只要能賺錢，甭管什么行業(yè)，對不對？好了，咱們接著分析。
二、行業(yè)情況
1、市場容量穩(wěn)步提升
截至 2018 年底，國內(nèi)塔吊租賃市場規(guī)模約 740 億元，同比增長 5.2%。根據(jù)公司公告，目前國內(nèi)市場中塔吊保有量約 40 萬臺，國內(nèi)市場建筑起重機的租賃滲透率從 2008 年不到 10%提升到 2018 年的 50%。
2、裝配式建筑帶來增長
裝配式建筑發(fā)展目標(biāo)明確，根據(jù)國-務(wù)-院和住建部相關(guān)規(guī)劃，2020 年全國裝配式建筑占新建建筑的比例達到15%以上，到 2026 年這一比例將達到 30%。
在裝配式建筑中，塔吊主要吊裝預(yù)制件，而且占用時間長，是未來行業(yè)新的增長點。
3、龍頭市占率3%，有較大提升空間。
目前塔吊租賃行業(yè)初步形成了龐源租賃、達豐系、紫竹慧、正和租賃 4 家龍頭。截至 2019 年 7 月龐源租賃和達豐系設(shè)備保有量分別為 5377和 1063 臺。
龐源租賃、達豐系近幾年營收對比
龐源租賃作為龍頭，2018 年收入為 19.37 億元，市場占有率不足 3%。與北美行業(yè)公司相比，龍頭還有較大的提升空間。
三、公司優(yōu)勢
1、 行業(yè)龍頭
龐源租賃是國內(nèi)規(guī)模最大、設(shè)備種類最為齊備的塔吊租賃企業(yè)，可以滿足不同工程的施工要求，與同行業(yè)競爭對手相比具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢。
重資產(chǎn)行業(yè)，一旦做到了龍頭，意味著成本比同行要低，對下游也有了一定的議價權(quán)。
比如水泥行業(yè)的海螺、鋼鐵行業(yè)的寶鋼，由于他們在規(guī)模上有優(yōu)勢，因此每生產(chǎn)一噸水泥或者鋼鐵，成本要比同行低很多。
2、股東實力
上市公司實控人為陜煤集團，資金實力雄厚，龐源可以靠上市平臺獲得多種融資途徑，提高杠桿率。
有人不理解，股東有錢有勢，算什么優(yōu)勢？又不能幫其開拓業(yè)務(wù)。
其實不然，像機械租賃這種行業(yè)，本質(zhì)上沒什么技術(shù)含量，大家拼的就是機械擁有量，我5000臺，你1000臺，我就能碾壓你。
買機械需要花錢，非常考驗各家企業(yè)的融資能力，這時候股東實力就至關(guān)重要，比如銀行授信額度不同，融資成本不同等。
四、財務(wù)指標(biāo)
1、成長性
分季度看，公司營業(yè)收入和扣非凈利潤連續(xù)多個季度保持高速增長。
2019年，根據(jù)業(yè)績預(yù)報，公司凈利潤超5億，增長幅度2.3倍。原因，主要是增加了大中型塔機，以及租賃價格的提升。非常健康的增長模式。
2、資產(chǎn)與負債
資產(chǎn)端三個大項，應(yīng)收賬款近25億，行業(yè)特征沒辦法；固定資產(chǎn)45億，占總資產(chǎn)的一半左右，里面就是各種機械設(shè)備；貨幣資金容易理解，不多講。
負債端，短期借款12億，應(yīng)付20億，長期借款1.2億，長期應(yīng)付11.7億，一屁股債的感覺。
總體看，公司談不上強勢，也不完全是弱勢，賺的錢要不回來，已經(jīng)花的錢也是先賒著。
3、現(xiàn)金流
經(jīng)營現(xiàn)金流還可以，比凈利潤還要高，同時投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻是大幅流出。這種情況容易理解，公司賺到的錢，又馬上購買機械了，也就是再投入。
五、估值水平
截止2020年4月18日，公司股價13.36元，總股本8.28億股，按照業(yè)績預(yù)報提到了利潤核算，當(dāng)前pe22倍左右，pb2.9倍
按照建筑行業(yè)周期看，目前的估值肯定是偏高的，但對于細分領(lǐng)域的龍頭，只要未來成長性好，這個估值完全可以接受。
六、股東情況
股東情況一般，沒什么機構(gòu)持有。不過，年報公布后，才能看到去年4季度有沒有機構(gòu)進。
七、技術(shù)分析
單從技術(shù)看，公司是趨勢大牛股無疑，這種走勢的特點是，回到到趨勢線（60日線）附近就反彈，而且每一次反彈都破前高。
八、操作策略。
從行業(yè)看，公司所處賽道一般，長期投資價值不太大。
從業(yè)績看，近幾年公司業(yè)績處于高速成長期，隨著政策對于基建的加持，未來一兩年，公司業(yè)績應(yīng)該無憂。
綜合來看，該公司適合波段性操作，未來一兩年內(nèi)應(yīng)該沒問題，60日線附近買入，創(chuàng)新高放量滯漲賣出。

    本站是提供個人知識管理的網(wǎng)絡(luò)存儲空間，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，不代表本站觀點。請注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購買等信息，謹防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請點擊一鍵舉報。
    轉(zhuǎn)藏 分享 獻花（0）

    0條評論

    發(fā)表

    請遵守用戶 評論公約

    類似文章 更多