投資就屬于在買未來，這個觀點幾乎是每個人都認同的觀點。這就說明了，為什么大家都愿意將精力放在成長股板塊上。因為在股市中，成長股是最受歡迎的。不過，成也蕭何，敗也蕭何，仔細回想，那種跌落非?？斓摹靶芄伞?，通常也會扎堆在成長股板塊中。 高成長股，并不是想買就可以買的。 成長型的投資，并沒有我們想的那么簡單，也并不是每個人都能夠成為風(fēng)口上的豬。第一步需要先找對“風(fēng)口”，可以分辨出新技術(shù)的走向、要有著預(yù)測企業(yè)是否會成功的商業(yè)眼光還有預(yù)知未來行業(yè)格局的遠見卓識。若是沒有很長時間的細分行業(yè)研究經(jīng)驗以及專業(yè)水平，通常投資者會極其容易陷入各個陷阱中。下面我們來例舉幾個高成長性投資經(jīng)常踏入的陷阱。
【1、估值過高】高估值的背后自然是高預(yù)期。對于后市預(yù)期過高可以說是投資者的本性，但是預(yù)期有多高，失望通常就會有多大。根據(jù)近幾年的統(tǒng)計，高估值的股票業(yè)績沒有到達預(yù)期的比例會大大高于低估值的股票。只要預(yù)期沒有實現(xiàn)，那么估值與盈利預(yù)期的雙殺就會特別慘重。
【2、無利潤增長】在股市中，燒錢模式并不是“萬金油”，不會適用于每個公司。打個比方一些行業(yè)用戶以及轉(zhuǎn)化成本與黏度都非常高，在前期燒錢積累用戶流量，顯而易見這屬于高明戰(zhàn)術(shù)。不過對于有的行業(yè)（比如B2C電商）客戶在各種平臺幾乎是沒有轉(zhuǎn)換成本的，并且粘性也差，那么這種無利潤的增長模式就是不能持續(xù)的。
【3、新產(chǎn)品風(fēng)險】成長股要成長，就必須不斷推陳出新，然而新產(chǎn)品的投入成本是巨大的，相應(yīng)的風(fēng)險也是巨大的，而收益卻是不確定的。強大如可口可樂，也在推新品上栽過大跟頭。穩(wěn)健的消費股尚且如此，科技股和醫(yī)藥股在新產(chǎn)品上吃的苦頭更是不勝枚舉?？萍脊傻谋琴M了九牛二虎之力開發(fā)出來的新產(chǎn)品常常不被市場認可，醫(yī)藥股的悲哀則是新藥的開發(fā)周期無比漫長、投入巨大而最后的成敗即使是業(yè)內(nèi)專家也難以事前預(yù)知。 【4、盲目多元化】有些成長股為了達到資本市場預(yù)期的高增長率，什么賺錢做什么，隨意進入新領(lǐng)域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成長投資要警惕主業(yè)不清晰、為了短期業(yè)績偏離長期目標的公司。當然互補多元化（例如長江實業(yè)/和記黃埔）和相關(guān)多元化（橫向完善產(chǎn)品線和縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈）另當別論。
【5、技術(shù)路徑踏空】成長股經(jīng)常處于新興產(chǎn)業(yè)中，而這些產(chǎn)業(yè)（例如太陽能、汽車電池、手機支付等）常有不同技術(shù)路徑之爭。即使是業(yè)內(nèi)專家，也很難事前預(yù)見最終哪一種標準會勝出。這種技術(shù)路徑之爭往往是你死我活、贏家通吃的，一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂，這是最殘酷的成長陷阱。
各類價值陷阱的共性是利潤的不可持續(xù)性，各類成長陷阱的共性是成長的不可持續(xù)性。成長是個好東西，好東西人人想要，想要的人太多了，就把價格抬高了，而人性又總把未來想象得太美，預(yù)期太高，再好的東西被過度拔高后就容易失望，失望之后就變成陷阱了。成長本身并不是陷阱，但人性的弱點中對未來成長習(xí)慣性的過高預(yù)期和過高估值卻是不折不扣的陷阱。 本文來源于網(wǎng)絡(luò)，信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。 |
