周一(3月16日)歐盤(pán)時(shí)間，國(guó)際現(xiàn)貨白銀跌幅擴(kuò)大至3.9%，報(bào)14.10美元/盎司，創(chuàng)2018年11月底以來(lái)新低，現(xiàn)貨黃金短線回落后報(bào)1534美元，金銀比日內(nèi)漲超5%，報(bào)109.39，創(chuàng)紀(jì)錄高位。金銀比率可視為全球宏觀經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。

今日國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格走勢(shì)圖

今日國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)圖

雖然黃金和白銀均被視為貴金屬，也可能齊漲共跌，但黃金被視為全球通貨，往往在市場(chǎng)走向不明時(shí)期充當(dāng)通脹對(duì)沖和避險(xiǎn)資產(chǎn)。白銀的工業(yè)應(yīng)用更為廣泛，工業(yè)最終用途消耗的白銀占50%-60%，而黃金為10%。白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期比較敏感。在經(jīng)濟(jì)或地緣政治不明朗的時(shí)期，黃金的價(jià)格漲幅比白銀大，金銀比率擴(kuò)寬。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于工業(yè)需求上升，白銀的價(jià)格漲幅更大，金銀比率縮窄。

上周分析師Radomski就指出，黃金白銀這一比率極為重要，因?yàn)樗谑袌?chǎng)走向極端時(shí)達(dá)到峰值，升至100點(diǎn)可能意味著貴金屬市場(chǎng)處于極端價(jià)格水平。

在2019年7月初，黃金白銀比在突破之前的高點(diǎn)后達(dá)到峰值，現(xiàn)在這一突破已經(jīng)得到驗(yàn)證。盡管出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但這一比率僅在非常短的時(shí)間內(nèi)回到了2008年的高點(diǎn)之下。此后不久，該比率穩(wěn)定在2008年高點(diǎn)上方，現(xiàn)在又開(kāi)始回升。

此前，比率上漲速度相對(duì)較慢，但于上周和本周初刷新新高。

Radomski指出，向上破位后，比率很容易快速回落至之前突破水平。另一方面，在已經(jīng)確認(rèn)的突破之后，比率大概率進(jìn)一步走高，而出現(xiàn)另一次修正性下跌的風(fēng)險(xiǎn)要低得多。

Radomski認(rèn)為，需要記住的最重要的一點(diǎn)是，黃金白銀比已經(jīng)突破2008年的高點(diǎn)，而這一突破已經(jīng)得到了證實(shí)。這意味著這一比率可能會(huì)進(jìn)一步上升。它不太可能因?yàn)橄鄬?duì)于歷史平均水平“高”而下降。突破之前的高點(diǎn)是通過(guò)回調(diào)來(lái)驗(yàn)證的，現(xiàn)在的比率進(jìn)一步走高，正如Radomski所預(yù)期的那樣。

黃金白銀比長(zhǎng)期阻力位在100左右。在黃金上漲(可能基于其避險(xiǎn)地位)、白銀下跌(基于其工業(yè)用途)的情況下，本周初比率在盤(pán)中一度測(cè)試該水平，但日線收盤(pán)價(jià)仍為突破100阻力，因此仍值得繼續(xù)關(guān)注該比率在100水平處的表現(xiàn)。

盡管與2008年有許多相似之處，但這一比率并沒(méi)有像當(dāng)時(shí)那樣大幅上升。如果貴金屬的下降只是剛剛開(kāi)始——而且似乎確實(shí)如此——那么100的非常強(qiáng)勁的長(zhǎng)期阻力可能無(wú)法觸發(fā)反彈。

還有一種可能是，在一段時(shí)間內(nèi)，黃金的下跌速度會(huì)快于白銀，這將使黃金與白銀的比率從100的水平回落。然后可以在貴金屬最后的底部，黃金白銀比重新測(cè)試100水平。

或者更現(xiàn)實(shí)的情況是，黃金最終會(huì)跌至890美元上方的底部，甚至可能高于1000美元。如果金價(jià)在1100美元左右，而銀價(jià)在9美元左右，那么黃金白銀比將略高于120。

如果黃金白銀比的反彈與2008年看到的類似，那么118左右的水平是可能觸及的水平。這意味著上述貴金屬價(jià)格水平的組合并非不可能。

Radomski指出，現(xiàn)在說(shuō)黃金最終會(huì)跌到什么水平還為時(shí)過(guò)早，但從金價(jià)最近的反應(yīng)方式以及它與其他市場(chǎng)的關(guān)系來(lái)看，黃金可能在接下來(lái)的幾個(gè)月里下跌。白銀很可能也會(huì)下跌，而黃金白銀比見(jiàn)頂也不太可能阻止白銀進(jìn)一步下跌。

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