光纖光纜是一種通信電纜，由兩個(gè)或多個(gè)玻璃或塑料光纖芯組成，這些光纖芯位于保護(hù)性的覆層內(nèi)，由塑料PVC外部套管覆蓋。沿內(nèi)部光纖進(jìn)行的信號(hào)傳輸一般使用紅外線。

本文從新基建——5G基礎(chǔ)建設(shè)的核心器件之光纖光纜出發(fā)，深度剖析了光纖光纜行業(yè)的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局，和未來(lái)行業(yè)走向的4大關(guān)鍵詞，甄選行業(yè)內(nèi)4家龍頭上市公司，希望能一舉廓清未來(lái)一年投資大勢(shì)。

光纖光纜的產(chǎn)業(yè)鏈如下圖：（資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究所）

產(chǎn)業(yè)鏈上游——光纖預(yù)制棒：通過(guò)高純硅等原材料制作而成，光纖預(yù)制棒對(duì)光纖的質(zhì)量和性能起著決定性的作用，是技術(shù)難度和利潤(rùn)最高的環(huán)節(jié)，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為光纖產(chǎn)業(yè)“皇冠上的明珠”；

產(chǎn)業(yè)鏈中游——光纖：將光纖預(yù)制棒經(jīng)涂料和拉絲等工藝加工成光纖；

產(chǎn)業(yè)鏈下游——光纜：將光纖進(jìn)行護(hù)套成纜處理制成光纜。

下圖為光纖產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈：（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND）

可以看到：光纖預(yù)制棒、光纖、光纜的利潤(rùn)占比大概為：70%：20%：10%；掌握光纖預(yù)制棒生產(chǎn)工藝的廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

1.全球競(jìng)爭(zhēng)格局：

光纖光纜基本上是整個(gè)5G細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中，最為特殊的行業(yè)了，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，即便是全球的生廠商數(shù)量也非常有限。目前，全球光纖光纜生產(chǎn)企業(yè)基本上有20多家。

下圖為光纖光纜全球競(jìng)爭(zhēng)格局：（數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)光通信最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)》）

全球的龍頭企業(yè)是美國(guó)的康寧，占據(jù)市場(chǎng)份額為16.3%；全球前10強(qiáng)企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)上榜的共有5家，分別是長(zhǎng)飛光纖（占市場(chǎng)份額12.7%）、亨通光電（占份額9.3%）、富通光纖（占7.8%）、烽火通信（占6.9%）、中天科技（占6.3%）。

全球前十強(qiáng)企業(yè)，總共占據(jù)了市場(chǎng)近90%的份額，整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局非常穩(wěn)定。

以目前來(lái)看：全球龍頭康寧和國(guó)內(nèi)廠商的差距本身就比較小，而且受益于5G基建潮和中國(guó)通信行業(yè)的崛起，未來(lái)這五家公司的全球市場(chǎng)份額還將會(huì)繼續(xù)提升。

2.國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局，四大龍頭——長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信

關(guān)鍵詞1：國(guó)產(chǎn)化程度非常高；

下圖為光纖光纜全球產(chǎn)能分布圖：（數(shù)據(jù)來(lái)源：CRU）

可以看到：全球有將近6成的產(chǎn)能都分布在中國(guó)，而且，目前國(guó)內(nèi)光纖光纜的自給率已經(jīng)非常高，近幾年基本上都在8成以上。

關(guān)鍵詞2：，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)集中，穩(wěn)定性非常高；中小企業(yè)生存空間??；

國(guó)內(nèi)五強(qiáng)：長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、富通集團(tuán)占據(jù)了77.2%的市場(chǎng)份額，目前這六家企業(yè)均已具備光棒生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)了對(duì)光纖預(yù)制棒——光纖——光纜的縱向一體化。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：《5G時(shí)代光傳送網(wǎng)技術(shù)白皮書(shū)》）

關(guān)鍵詞3:市場(chǎng)需求依賴(lài)于運(yùn)營(yíng)商的基礎(chǔ)投入，以招投標(biāo)模式為主；

一個(gè)行業(yè)只有具備高度集中性和穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，也可能衍生出下游設(shè)備商的招標(biāo)模式，光纖光纜市場(chǎng)就是如此，整體市場(chǎng)的需求非常依賴(lài)于運(yùn)營(yíng)商的基礎(chǔ)投入。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND）

關(guān)鍵詞4：周期性行業(yè)，本輪景氣受益于5G，預(yù)計(jì)景氣度將持續(xù)2年左右。

光纖光纜雖然身處在通信行業(yè)，但本身市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)特性和行業(yè)現(xiàn)狀，更加類(lèi)似于傳統(tǒng)行業(yè)，受下游應(yīng)用領(lǐng)域的景氣度影響非常大，有明顯的淡季和旺季（以年度計(jì)算）。本輪受益于5G的基建潮，預(yù)計(jì)景氣度將維持2年左右。

以2019年中，5G先頭基礎(chǔ)建設(shè)開(kāi)始，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣度將維持到2021年中。