對(duì)于以?xún)?chǔ)蓄、增值為主要目的的投資者，我認(rèn)為基金定投是一種特別友好的投資方式，因?yàn)樗灰髮?zhuān)業(yè)知識(shí)，只需持之以恒的耐心。

定投憑借其“聚少成多聚沙成塔、低位多買(mǎi)高位少買(mǎi)”的理性投資方式，讓投資者輕松獲得回報(bào)，因此基金定投也獲得更多投資者的認(rèn)可。

都說(shuō)定投只要“傻傻的買(mǎi)”就能賺錢(qián)，但是許多投資者還是稀里糊涂的虧了錢(qián)，鑒于大伙對(duì)基金定投的疑惑，我將以問(wèn)題為導(dǎo)向，梳理一篇完整的基金定投手冊(cè)供投資者參考。

全文4000字，耐心看完，必有收獲。

一、為什么要選擇基金定投？

1、淡化擇時(shí)，克服人性弱點(diǎn)

要想在股市賺錢(qián)，低買(mǎi)高賣(mài)無(wú)疑是最佳投資方式，但擇時(shí)的難度太大，看一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，上證綜合指數(shù)1996~2015年期間，指數(shù)的年化回報(bào)率為9.8%，假如投資者未能在上漲最大的5天持有股票，那么其回報(bào)是7.4%。

最糟糕的情況是錯(cuò)過(guò)了上漲最大的40天，這十年完全白搭，投資回報(bào)是-3.7%。可別忘了，這是在4846個(gè)交易日中，錯(cuò)過(guò)不到1%的交易日。

定投可以不用顧慮短期漲跌，免去擇時(shí)的麻煩，輕松克服人性弱點(diǎn)，只要是一個(gè)長(zhǎng)期向上波動(dòng)的市場(chǎng)，賺錢(qián)是必然的。

2、專(zhuān)治追漲殺跌

股市中有句真理：“牛市才是散戶(hù)虧錢(qián)的主要原因”，通常股市漲的越瘋狂，進(jìn)來(lái)的投資者越多，當(dāng)然，被套的概率越大，股市跌的越多，投資者越恐慌，紛紛割肉離場(chǎng)，剛好形成一個(gè)追漲殺跌的過(guò)程，虧錢(qián)就在所難免了。

反觀(guān)基金定投，在行情底部或震蕩時(shí)多買(mǎi)份額，平攤成本，當(dāng)行情上升或頂部時(shí)達(dá)到既定目標(biāo)逐步獲利賣(mài)出，鎖定收益。

基金定投建倉(cāng)手法可以說(shuō)是完美規(guī)避“追漲殺跌”，但前提是投資者完全服從定投的紀(jì)律，請(qǐng)謹(jǐn)記定投流程：

二、定投如何選基？

雖然基金定投優(yōu)勢(shì)眾多，但并不是每類(lèi)基金都適合做定投。

我們從兩大框架來(lái)進(jìn)行選基：

1、投資類(lèi)型

所謂按投資類(lèi)型分類(lèi)，意思是你買(mǎi)的這只基金，它的投向是哪些資產(chǎn)。

例如：投向個(gè)股的為股票型基金、投債券的稱(chēng)為債券型基金、以短期低風(fēng)險(xiǎn)低收益銀行拆借理財(cái)?shù)葹橥断虻姆Q(chēng)為貨幣型基金。

當(dāng)然，還有既投股票又投債券的混合型基金，根據(jù)股票投資比例來(lái)判斷屬于偏股型基金還是偏債型基金。

哪類(lèi)產(chǎn)品適合定投：毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)然是純股票型基金或者偏股型混合基金。

原因：底層資產(chǎn)為股票的基金產(chǎn)品，波動(dòng)更大，用定投的建倉(cāng)方式更有優(yōu)勢(shì)，此外，股票資產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)也伴隨著高收益、高成長(zhǎng)，股票實(shí)際代表企業(yè)，可寄以厚望，符合定投標(biāo)的取向。

2、管理類(lèi)型

按管理類(lèi)型可把公募基金產(chǎn)品分為兩類(lèi)：主動(dòng)管理型基金、被動(dòng)管理型基金。

主動(dòng)管理型基金即為把錢(qián)交給基金經(jīng)理，由基金經(jīng)理負(fù)責(zé)操盤(pán)，投主動(dòng)型基金就是投人（基金經(jīng)理）。

被動(dòng)管理型基金：投資者的錢(qián)還是交給基金經(jīng)理打理，但是這次不一樣，基金經(jīng)理采用完全復(fù)制指數(shù)成份股的策略，跟蹤好指數(shù)的漲跌即可，屬于被動(dòng)投資方式。

常見(jiàn)寬基指數(shù)參考：上證50、中證100、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指等。

如何選擇：不管是主動(dòng)型還是被動(dòng)型，都適合定投。

優(yōu)秀的主動(dòng)型基金能獲得更高的超額收益（α），但是對(duì)投資者的知識(shí)儲(chǔ)備也提出了更高的要求，因?yàn)樵诔砂偕锨е划a(chǎn)品中，你得通過(guò)自己的判斷，找出優(yōu)秀的產(chǎn)品，非小白所能及。

相比而言，買(mǎi)被動(dòng)型的指數(shù)基金相對(duì)輕松，通過(guò)公式化的選基標(biāo)準(zhǔn)，找到能穩(wěn)定跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品即可，當(dāng)然，被動(dòng)型指數(shù)基金只能獲得平均收益（β）。

小結(jié)：入門(mén)投資者建議從被動(dòng)型指數(shù)基金開(kāi)始，能者優(yōu)選主動(dòng)型基金，沒(méi)有絕對(duì)界線(xiàn)，但不要偏離股票或者偏股混合型基金。

三、基金定投多少資金合適？

關(guān)于投入資金這個(gè)話(huà)題，首先沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，畢竟每位投資者的經(jīng)濟(jì)情況不同、資金流有區(qū)別，因此，下面提供的方案僅供參考。

定投作為一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，因此要堅(jiān)定不移的執(zhí)行，兩者疊加得出：定投的錢(qián)不能影響日常生活開(kāi)銷(xiāo)，“閑錢(qián)”投資方為上策。

每月有固定收入者，我們可以參考這個(gè)公式：每月定投金額=（收入-支出）/2，即每月將一半的閑錢(qián)用于定投。

本金投入比例是一把雙刃劍，投多了，碰到熊市，賬戶(hù)浮虧心慌；投少了，感覺(jué)一波牛市上來(lái)，賺不了仨瓜兩棗。

小結(jié)：對(duì)于還沒(méi)入場(chǎng)的新人，建議先投入自身閑置資金的20%作為底倉(cāng)，后續(xù)參考每月定投金額公式，這樣既能積少成多，又能獲取一定的投資收益，是一種比較好的選擇。

四、如何構(gòu)建基金定投的組合？

關(guān)于基金組合，我們首先要明白，為什么要構(gòu)建基金組合？

1、降低組合回撤，避免重復(fù)投資

以A股市場(chǎng)為例，波動(dòng)大、周期性不明顯，牛短熊長(zhǎng)，所以大部分投資者很難在市場(chǎng)中盈利。數(shù)據(jù)為證，參考市場(chǎng)主流指數(shù)滬深300指數(shù) 中證500指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)：

圖片來(lái)源：ETF組合寶

從2005年1月至今，組合的累計(jì)回報(bào)432.48%，毫無(wú)疑問(wèn)，收益必定超越投資者們向往的美股股市，但為何A股的投資者回報(bào)情況是'七虧二平一盈'。

從收益曲線(xiàn)看，我們能明顯感受到行情的反復(fù)，跌宕起伏，歷史最大回撤-71.76%，非一般人所能承受，虧錢(qián)就在所難免了。

在此背景下，一些市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士提出，通過(guò)基金組合投資的方式可以有效降低整體資產(chǎn)波動(dòng)性，從而實(shí)現(xiàn)降低本金回撤的目的，在實(shí)際投資中能降低投資者的心理壓力，更有利于長(zhǎng)期投資。

比如，上證50和滬深300指數(shù)基金。滬深300指數(shù)原本就包含上證50的成份股，因此兩者的日常走勢(shì)必定同漲跌，不但放大資產(chǎn)的波動(dòng)性，而且重復(fù)購(gòu)買(mǎi)，不是明智之舉。

2、選擇成長(zhǎng)性好的產(chǎn)品

如果要獲得更好的回報(bào)，無(wú)論哪種組合，逃不開(kāi)的話(huà)題就是回報(bào)率。

我們?cè)跇?gòu)建組合時(shí)，要充分考慮所選標(biāo)的的進(jìn)攻能力，只有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證能長(zhǎng)期向上的標(biāo)的才是定投的最佳選擇。

比如A股中被譽(yù)為天生更容易賺錢(qián)的兩大行業(yè)：醫(yī)藥 消費(fèi)。

指數(shù)自基日起（1000點(diǎn)），截至2019年10月9日，中證消費(fèi)（必需消費(fèi)）上漲至18920.73點(diǎn)；中證醫(yī)藥（醫(yī)藥生物）上漲至10838.53點(diǎn)。

按投資回報(bào)計(jì)算，假定投資者在上市初買(mǎi)入10000元中證消費(fèi)，那么到現(xiàn)在最初的10000元已變?yōu)?89200元，15年18倍回報(bào)。

買(mǎi)入中證醫(yī)藥，依然有10倍的收益，所以，再次驗(yàn)證行業(yè)選擇的重要性，不同行業(yè)的賺錢(qián)能力還是有很大差別的。

當(dāng)然，A股市場(chǎng)屬于行業(yè)輪動(dòng)較快的市場(chǎng)，行業(yè)指數(shù)投資需要一定的判斷能力，更適合基金投資的老司機(jī)，相比之下滬深300、中證500這樣的寬基指數(shù)更為親民，任憑板塊如何輪動(dòng)，一切都囊括其中。

此外，在選擇主動(dòng)管理型基金時(shí)，要做到不熟不買(mǎi)，前面說(shuō)到：投主動(dòng)型基金就是投基金經(jīng)理，如果對(duì)基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)、投資風(fēng)格等沒(méi)有綜合評(píng)判，不要輕易下手。

小結(jié)：普通投資者建議選擇2-3只寬基指數(shù)作為定投組合，比如滬深300 中證500，涵蓋了A股75%流動(dòng)市值，是A股的中大盤(pán)股代表；當(dāng)你對(duì)主動(dòng)型基金有一定了解后，可再加入1-2只能獲得超額收益的產(chǎn)品增強(qiáng)投資回報(bào)；對(duì)于普通投資者，定投組合不宜超過(guò)5只產(chǎn)品，基金數(shù)量選擇過(guò)多產(chǎn)品會(huì)導(dǎo)致投資過(guò)程中不必要的干擾。

五、基金定投策略

投資界流行這樣一句話(huà)：會(huì)買(mǎi)的是徒弟，會(huì)賣(mài)的是師傅。其實(shí)定投同樣如此，除了“傻傻的買(mǎi)”，更重要的是“聰明的賣(mài)”。

基金定投作為一種長(zhǎng)期理財(cái)?shù)耐顿Y方式，在長(zhǎng)期投資中通過(guò)時(shí)間來(lái)平攤風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著長(zhǎng)期不兌換收益，作為一個(gè)聰明的投資者，我們要合理運(yùn)用定投方法，才能讓定投事半功倍，避免牛熊更替讓手中的資產(chǎn)坐過(guò)山車(chē)。

指數(shù)估值法：證券市場(chǎng)走勢(shì)和估值密切相關(guān)，牛市高估，熊市低估，指數(shù)低估區(qū)間開(kāi)始定投而且越跌越買(mǎi)，加大定投籌碼，指數(shù)中等估值正常定投，指數(shù)進(jìn)入高估值區(qū)間停止定投，止盈獲利了結(jié)。

指數(shù)估值法常用市盈率（PE）和市凈率（PB）進(jìn)行估值參考，一般情況下寬基指數(shù)采用PE估值，強(qiáng)周期行業(yè)（券商）使用PB估值更恰當(dāng)。

舉例：滬深300指數(shù)估值PE

圖片來(lái)源：雪球

單看PE的數(shù)值，我們很難判斷估值的高低，所以，根據(jù)歷史百分位來(lái)判斷當(dāng)前指數(shù)是否被低估或高估，是比較合理的判斷方法。

歷史百分位是用來(lái)衡量當(dāng)前估值所處的歷史區(qū)間位置，比如當(dāng)前滬深300的PE百分位為：46.7% ，表明當(dāng)前滬深300指數(shù)PE估值比歷史上46.7%的時(shí)間段高，處于中等估值區(qū)間。

估值止盈法的優(yōu)點(diǎn)是充分利用了基金定投的核心思想，聚沙成塔，平攤籌碼成本；缺點(diǎn)是指數(shù)的估值只能參考?xì)v史，不同環(huán)境下估值的高低是不同的，存在不確定性。

情緒法：巴菲特說(shuō)：在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼，市場(chǎng)情緒法的實(shí)質(zhì)與此話(huà)不謀而合。

比如：當(dāng)市場(chǎng)極度悲觀(guān)，大部分投資者割肉離場(chǎng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)果斷啟動(dòng)定投；當(dāng)全民炒股，滿(mǎn)大街的人都在談股論金之時(shí)或許就是頂部，應(yīng)當(dāng)止盈離場(chǎng)。

此方法的優(yōu)點(diǎn)是容易觀(guān)測(cè)、不需要掌握太多的金融知識(shí)；但是，市場(chǎng)情緒過(guò)于感性，作為判斷牛熊市的依據(jù)不具說(shuō)服力。

小結(jié)：在日常定投中，我們可以把指數(shù)估值法和情緒法進(jìn)行結(jié)合， 當(dāng)指數(shù)估值進(jìn)入低估區(qū)間開(kāi)始定投，當(dāng)市場(chǎng)走向瘋狂并處于高估區(qū)間，鎖定收益離場(chǎng)觀(guān)望。

此外，選擇主動(dòng)型基金產(chǎn)品的投資者也可以根據(jù)基金風(fēng)格，選取有參考意義的指數(shù)作為估值對(duì)比，比如大盤(pán)風(fēng)格的產(chǎn)品用滬深300指數(shù)估值為參考，中小盤(pán)風(fēng)格選擇中證500為估值參考，以此判斷。

六、定投誤區(qū)

1、市場(chǎng)下跌時(shí)停止定投

一旦市場(chǎng)下跌，許多投資者擔(dān)心繼續(xù)定投會(huì)有損失，立馬停止定投。這種心情完全可以理解，但定投的優(yōu)點(diǎn)之一就是無(wú)懼下跌，因?yàn)橄碌氖袌?chǎng)能夠讓定投積累更多的便宜籌碼，才能發(fā)揮微笑曲線(xiàn)的神秘力量，最終實(shí)現(xiàn)“低買(mǎi)高賣(mài)”，從而盈利。

2、定投時(shí)間越長(zhǎng)越好

雖然說(shuō)定投“貴在堅(jiān)持”，但并不是說(shuō)時(shí)間越長(zhǎng)效果越好，前面我們說(shuō)過(guò)了，定投除了要“傻傻的買(mǎi)”，還要“聰明的賣(mài)”。只有落袋為安才是真正的贏(yíng)家，參考基金定投策略。

3、基金定投輕松年化15%

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一個(gè)大大的誤區(qū)。基金定投確實(shí)是一種輕松的投資方式，但并不代表投資者能輕松獲得年化15% 的收益，股市并非有規(guī)律的線(xiàn)性漲跌，碰到熊市，保住-15%的收益已經(jīng)是幸運(yùn)兒，比如2018年的全球股市：

總結(jié)

如果一項(xiàng)投資讓人茶飯不思，那么這樣的投資必定超出投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，我們要盡早放棄，而定投是一種設(shè)定好就不用再操心的投資，我認(rèn)為非常適合普通投資者。

定投是一場(chǎng)與時(shí)間為伴的長(zhǎng)跑，面對(duì)定投，投資者要做到淡定、從容，千萬(wàn)不能急功近利，只有擁有堅(jiān)持到底的決心和耐心，才能看到風(fēng)雨后的彩虹。

END