大家好，我是艾琳師姐，我專注于投資課程以及金融財(cái)務(wù)知識(shí)分享。我還有六位師兄妹，他們各有所長(zhǎng)，歡迎關(guān)注。

昨天師姐聊了所有者權(quán)益的基本概念以及所涉及的高送轉(zhuǎn)問題，今天我們聊聊怎么通過所有者權(quán)益科目來(lái)看公司的盈利能力。

昨天師姐的文章中說過，實(shí)收資本和資本公積是企業(yè)股東掏的錢，而盈余公積和未分配利潤(rùn)是企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)賺來(lái)的錢，那么既然我們通過所有者權(quán)益看公司的盈利能力，那么盈余公積和未分配利潤(rùn)是我們分析的重點(diǎn)，而實(shí)收資本和資本公司是對(duì)照科目。

透過所有者權(quán)益看公司當(dāng)前盈利能力

一般大家了解公司的盈利能力會(huì)直接打開利潤(rùn)表，但師姐習(xí)慣先看公司的資產(chǎn)負(fù)債表，但這并不妨礙師姐初步分析出公司的盈利。

師姐舉個(gè)栗子：

下圖為五糧液所有者權(quán)益科目

從上圖我們能看出：

實(shí)收資本(38.82億) 資本公積(26.83億)=65.65億——①；

盈余公積(131.20) 未分配利潤(rùn)(497.47)=628.67億——②；

②/①=9.58倍。

從上面的三個(gè)式子大家能看出什么？

五糧液集團(tuán)的所有者權(quán)益大部分由盈余公積以及未分配利潤(rùn)組成，實(shí)收資本和資本公積占比很小。

在不考慮已經(jīng)分配出去的股利分紅的基礎(chǔ)上，盈余公積和未分配利潤(rùn)之和將近是實(shí)收資本和資本公司的10倍。

可以這么說，公司的凈資產(chǎn)都是通過企業(yè)經(jīng)營(yíng)賺來(lái)的，股東們投入的資金較少，像這樣的公司是不是我們心中的投資對(duì)象呢。

所以透過所有者權(quán)益，能夠初步反映出公司的盈利狀況。

大家可以自己算一下貴州茅臺(tái)的數(shù)據(jù)，比五糧液更夸張；格力電器也很優(yōu)秀。

我可以給大家舉一個(gè)相反的栗子：

下圖為京東方所有者權(quán)益科目

從上圖我們能看出：

實(shí)收資本(347.98億) 資本公積(382.41億)=730.39億——①；

盈余公積(11.53) 未分配利潤(rùn)(12.83)=24.36億——②；

②/①=3.34%。

京東方的盈利能力一直是被大家質(zhì)疑的，當(dāng)然我們先不考慮京東方對(duì)社會(huì)以及國(guó)家顯示屏面板行業(yè)做出的貢獻(xiàn)，單純從盈利角度與五糧液做對(duì)比分析。

在不考慮已經(jīng)分配出去的股利分紅的基礎(chǔ)上，盈余公積和未分配利潤(rùn)之和只是實(shí)收資本和資本公司的3.34%。

也就是說京東方不斷融資增資，股東數(shù)高居A股榜首，但自身造血能力確實(shí)很差(與其重資產(chǎn)商業(yè)模式有關(guān))。雖然說京東方也是很多人看好的公司，有品牌有未來(lái)，但是當(dāng)前盈利確實(shí)比較差，近年來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)也不好。

從上面這兩個(gè)案例，師姐相信大家深有體會(huì)。當(dāng)然這樣分析也有瑕疵，師姐也說了從所有者權(quán)益只能粗略的分析出公司當(dāng)前的盈利能力，具體的還需要綜合分析。

另外很多朋友可能不會(huì)用這種方法分析，而是直接用未分配利潤(rùn)看公司盈利狀況。很多人認(rèn)為公司有了巨額的未分配利潤(rùn)就可以分配股利，然后就把它作為投資對(duì)象，但是師姐要說這是不正確的。

未分配利潤(rùn)常常誤導(dǎo)人

一家企業(yè)的未分配利潤(rùn)大，只能代表這家公司有利潤(rùn)，能用來(lái)彌補(bǔ)以前年度的損失，也能提取盈余公積(左右口袋而已)，但不能代表它能分紅，因?yàn)?strong>分紅要的是真金白銀，不是賬面上的利潤(rùn)。

只有從未分配利潤(rùn)中剔除非現(xiàn)金性利潤(rùn)，包括應(yīng)收賬款、交易性金融資產(chǎn)(公允價(jià)值變動(dòng))、投資性房地產(chǎn)(公允價(jià)值變動(dòng))等，剩余的數(shù)額才是真金白銀的利潤(rùn)，才能夠用來(lái)分配股利，企業(yè)總不能用應(yīng)收賬款來(lái)給股民分紅吧。

所以通過未分配利潤(rùn)判斷企業(yè)的股息分紅能力，通常要結(jié)合現(xiàn)金流量表來(lái)綜合分析，一般經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)值，那未分配利潤(rùn)就是再大，分紅也基本沒戲。

大家有沒有發(fā)現(xiàn)很多公司未分配利潤(rùn)數(shù)額很大，但是公司還經(jīng)常借貸，還不是因?yàn)楣緵]有實(shí)實(shí)在在的錢。

無(wú)論是師姐提倡的方法還是市場(chǎng)上大家經(jīng)常使用的方法，都不能完全反應(yīng)公司的盈利，只是給大家提供一個(gè)思路，從側(cè)面也能加深大家對(duì)所有者權(quán)益科目的理解不是。

最后

有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的解讀師姐就聊完了，一共16節(jié)內(nèi)容。大家可以放在一起查看，便于大家理解，希望這些內(nèi)容對(duì)大家伙有幫助。

明天開始師姐就嘮利潤(rùn)表了，大家對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表有疑問或者對(duì)利潤(rùn)表的解讀有建議，可以直接留言哈。