 有時候和朋友交流投資時，坤鵬論真的很捉急，因為往往是個用常識就能理解的事，居然許多人會在里面繞來繞去，繞不出來。 愛因斯坦說過：“常識不過是18歲以前學(xué)得的一大堆錯誤看法。” 芒格說過：“所謂常識，是平常人沒有的常識，人們都以為具備常識很簡單，其實很難。” 今天坤鵬論就來聊聊投資中的一些常識，希望大家多懂常識、多堅守常識。 一、先做個智力測驗 曾經(jīng)有媒體出過這樣一道題： 高空飛行的載人氫氣球漏氣了，船長決定把搭載的三個人中先扔下去一個，以免迅速墜落，這三個人分別是醫(yī)學(xué)家、數(shù)學(xué)家、化學(xué)家，先扔哪一個？ 問題出來后，答案各種各樣，理由都很充分，但最終獲得獎金的是一個小孩。 他的答案是：把最胖的人先扔下去。 二、現(xiàn)在有沒有過去好？ 不管我們曾經(jīng)或當(dāng)下正在面臨如何的危機與困難，但是，現(xiàn)在永遠(yuǎn)都比十年前、幾十年前、幾百年前好。 這是一個不爭的事實，就算你再怎么抱怨，也無法抹殺。 因為地球就這么一個，人類卻在生生不息、繁衍不止，每個人都在一生中不斷創(chuàng)造著價值。 而價值就這么1+1+1…… 即使人死，也總會在這個世界上留下不少價值。 所以，人類的財富總是在一代一代不斷積累，社會總是在螺旋式地不停向前發(fā)展。 就像股市的波動，短期可能劇烈地上下波動，但長期肯定是一條向長的曲線。 只要經(jīng)濟(jì)增長，財富增長，滿足人類需求的企業(yè)肯定也是一樣。 只要賺錢，不管今年賺多還是賺少，只要長期算下來是賺錢的，它的財富積累必然也是向上的曲線。 因此，對于緊扣商業(yè)本質(zhì)的優(yōu)秀公司來說，比如：和人們衣食住行息息相關(guān)的企業(yè)，長期看，漲是絕對值。 除非是科技類公司，它們本質(zhì)就是工具生產(chǎn)商，一種顛覆型的新型技術(shù)來臨，總會猶如當(dāng)頭一棒直接將老工具淘汰，所以，科技公司才會總是如履薄冰，總是擔(dān)心買不上下一班的船票。 為什么坤鵬論一直建議要買與人們基本需求息息相關(guān)行業(yè)壟斷公司的股票？ 其實這也是個常識，就像上學(xué)時，誰總是考試前三？誰最容易掛課留級？ 肯定是一直優(yōu)秀的學(xué)生和一直學(xué)習(xí)差的學(xué)生，偶然可能會出現(xiàn)發(fā)揮異常，但優(yōu)秀學(xué)生再差基本也不會倒數(shù)第一，學(xué)習(xí)差的學(xué)生再優(yōu)秀也很難全班第一。 三、錢最怕什么？ 錢最怕什么？ 當(dāng)坤鵬論提出這個問題時，很多朋友居然還要深思熟慮它的答案。 錢最怕什么？ 當(dāng)然是最怕丟呀！ 投資也是一樣，把錢投出去，關(guān)鍵是別丟了（賠了）。 我們都知道，錢丟了，基本很難找回來，不管是你是丟到了馬路上，還是被小偷偷了，或者是被騙子騙走了，亦或者投資到了錯的標(biāo)的之上。 所以，不管是金融，還是投資理財，核心只有一個——風(fēng)險控制。 說白了就是錢放得出去容易，關(guān)鍵是要收得回來，這個很難。 這么簡單的常識，反而成了投資中最難能可貴的錦囊妙計。 格雷厄姆就靠著它，成就了一代價值投資的鼻祖。 他給防止丟錢這事起了一個高雅的名字叫：安全邊際。 中心思想就是，投資要保守保守再保守，懷疑懷疑再懷疑，以不虧錢為投資的安全邊界。 巴菲特則告誡人們： 投資，第一原則不要丟錢，第二原則永遠(yuǎn)記住第一條原則。 仔細(xì)想想，這跟： 釣魚的第一條規(guī)則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規(guī)則是，記住第一條規(guī)則。 有什么區(qū)別！ 有時候，想想都覺得可笑，不丟錢這件事都能搞成一派，還能層出不窮各種圖書與方法，也是讓人醉了！ 因為，翻遍了價值投資的名著經(jīng)典，最終你會發(fā)現(xiàn)，它們其實都是在變著花樣地論述一個問題：如何在投資中不虧錢。 這個世界上，也只有人類能干出如此荒唐之事。 說一千，道一萬，價值投資不虧錢的方法就是坤鵬論的六字箴言：好公司，便宜買。 當(dāng)然，如同做事最怕犯錯，最好的選擇是不做不犯錯，但這樣你將一事無成，虛度了上天給你最寶貴的資產(chǎn)——時間。 投資也是，不投資也就不會在投資中虧錢。 可是，千萬不要忘記復(fù)利式增長的通膨率，就算你把錢放到銀行里，它也會年復(fù)一年地被動丟失，同樣也是在損失你賺取它所花費的時間。 所以，最佳的選擇永遠(yuǎn)是做事和投資，但都要以不犯錯和不虧錢為第一原則。 那么做事和投資成功的關(guān)鍵就是： 怎么做才不犯錯？ 怎么做才不虧損？ 沿著這兩個疑問去尋找答案并加以實踐，就是通向成功的捷徑。 另外，即使錯了、虧了，也要保證下一次不在同一個地方錯和虧，這樣你和你的財富才能螺旋式成長。  四、跟誰學(xué)投資？ 芒格曾這樣說過： “在我們生活的現(xiàn)代世界中，有人專門拉別人下水，教別人頻繁交易股票。在我看來，這和教唆年輕人吸食海洛因沒什么兩樣。蠢到家了。一個已經(jīng)賺到錢的人，怎么可能以教唆別人炒股發(fā)財為生？在電視上我們經(jīng)常看見，電視也是個神奇的地方，有人說‘我手里這本書可以教會你每年賺 3 倍，你只要付郵費就能得到這本書。’ 一個人，突然發(fā)現(xiàn)了每年賺 3 倍的秘訣，怎么可能還在網(wǎng)上賣書？太可笑了！但我說的這一幕就是現(xiàn)代商業(yè)的寫照。” 那么，跟誰才能學(xué)到真本事？ 當(dāng)然是跟著行業(yè)最牛的大師學(xué)！ 這是常識！ 但是，事實上許多投資者面對那么多大師的投資名著不去一一拜讀，反而聽信不知哪里來的高手的忽悠歪理，這不是傻，還能是啥！ 但是，投資不是純科學(xué)。 驗證是不是科學(xué)，唯一標(biāo)準(zhǔn)就是看它能不能最終解決問題。 而在投資領(lǐng)域，除了騙子之外，沒有一位大師敢拍著胸脯說，自己能保賺不賠。 而且，運用什么樣的投資策略跟自己擁有多少本金息息相關(guān)，比如：巴菲特起初錢少時，和現(xiàn)在錢多得投起來都難相比，策略是完全不一樣的，他曾說過，對于投資者來說，6只股票就算多。 但是，你看看他現(xiàn)在的投資列表，絕對不僅僅是6只。 資金多的時候，就必須要做投資組合，因為不管是美國還是中國，都是對一家公司的投資持股比例有限制的。 在中國，依據(jù)證監(jiān)會持股比例限制和國家其他有關(guān)規(guī)定，單個境外投資者通過合格境外機構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%。 美國一樣也有限制，比如：對銀行類股票，一旦持股超過10%的紅線，就要面臨更多的監(jiān)管和審查。今年巴菲特就向美聯(lián)儲提交了一份申請，希望能將對美國銀行的持股提高至10%以上。 所以，投資者不能生搬硬套投資大師的具體方法，而是要學(xué)理念，學(xué)他們看待事物的態(tài)度。 正如齊白石所說：學(xué)我者生，似我者死。 “道”中方有精髓，就像功夫，許多人學(xué)的是武術(shù)，但很少人能修到“道”的層面。 就像武俠小說中的高手高高手，全都是內(nèi)功極高的人，而內(nèi)功就是“道”。 它可以讓人達(dá)到四兩撥千金、無招勝有招的境界。 許多人開始學(xué)習(xí)投資時，總是癡迷于投資的技巧，因為它看得見摸得著。 但是，只憑“技”，即使賺到了錢，也不能持續(xù)。 投資的技巧，只是幫助你成長的助力，然而，這種技巧并不能5年、10年地用下去。 真正的牛人、高人、大師，都是在股市中用無數(shù)金錢換來了如今的成就和地位。 毋庸置疑，站得越高的人，視野越是廣闊，生活在100萬美元世界中的人，是看不到生活在830億美元世界中的人的。 所以，跟著比自己基準(zhǔn)高的人學(xué)，讓他們成為自己的導(dǎo)師，才能從一開始就學(xué)會用上位的眼光和寬廣的視野來看待、思考問題。 坤鵬論回憶了自己的學(xué)習(xí)過程，正是巴菲特、格雷厄姆、芒格們的名著，讓我開始接觸概率論、統(tǒng)計學(xué)、會計學(xué)、心理學(xué)、金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融史、博弈論、理財…… 從中我認(rèn)識到了投資大師并非天賦異稟，而是嚴(yán)格遵循著復(fù)利、概率、回歸平均值等法則行事。 而且，他們個個都對人性與人類心理了如指掌。 正是這些學(xué)科的知識成了他們的常識，才讓他們可以堅定地做到別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。 正如芒格所說：“我相信永恒的真理：基本的數(shù)學(xué)、基本的賽馬感覺、基本的恐懼以及對人性的基本判斷使得我們有可能預(yù)測人們的行為。如果你根據(jù)一些準(zhǔn)則來進(jìn)行預(yù)測，那么，我認(rèn)為，你可能會做得更好。” 同時，坤鵬論也明白了，對于金融而言，今天我們所經(jīng)歷過以及將要面臨的這一切，與過往相比，其本質(zhì)并沒有什么不同，只是其過程更加復(fù)雜難辨，所以，大智慧的人總說，學(xué)習(xí)歷史比學(xué)習(xí)如何挑選股票重要百倍，《一本幾十塊的歷史書里隱藏著價值數(shù)十億的答案》！ 為了證明股市的無法預(yù)測性，坤鵬論還啃了不少復(fù)雜性科學(xué)的書籍，終于悟透了只要有人參與的事情都具有復(fù)雜性，同時也深深理解了索羅斯的反身性理論、羅伯特·希勒的正反饋環(huán)理論。 另外，也明白了行為金融學(xué)的本質(zhì)其實就是致力于研究典型人性特征，特別是其中的非理性所導(dǎo)致的異常金融行為，而且這種行為頑固地不會改變，要不然它如何堂而皇之地成了一門學(xué)科呢！ 所以，與經(jīng)濟(jì)學(xué)將人類視為理性人相比，行業(yè)金融學(xué)在坤鵬論看到應(yīng)該叫：非理性金融學(xué)。 于是，坤鵬論明白了所謂的周期變化不過是規(guī)律大神的法則體現(xiàn)，因為人性總想突破規(guī)律，最終規(guī)律總會殘忍地讓人類明白自己到底吃幾碗干飯。 所以，經(jīng)濟(jì)無周期，經(jīng)濟(jì)有規(guī)律。 芒格說：“所有人類對幾何級數(shù)增長的過度追求，在一個有限的地球上，最終都以慘痛收場。” 用大白話說，就是樹不能長到天上去，這是常識。 但在現(xiàn)實中，當(dāng)牛市來臨的時候，很多人覺得可以一直漲，3000點看5000點，5000點看1萬點，總覺得這次是不一樣的。 “這次不一樣”恰恰是金融史上最昂貴的教訓(xùn)之一，實際上最終都要回歸平均值。  五、世界最堅硬的認(rèn)知是信仰 有人對于股票投資還要學(xué)那么多東西表示嗤之以鼻，他們認(rèn)為，股票就是股票，扯那么多里格隆就是裝逼！ 有句叫：“認(rèn)真你就輸了”，有人居然將它用到了股票投資里。 這簡直就是沒腦子。 借用孟飛的一句話——腦袋長的是干嗎？是用來長個子嗎？ 坤鵬論曾說過，不怕財富分層，就怕認(rèn)知分層。 財富即使暫時分層，也有辦法追趕，認(rèn)知分了層，基本就陷入了死循環(huán)，怎么費勁也轉(zhuǎn)不出來。 這就是為什么努力不一定成功的主要原因之一。 就說股市，為什么會有八賠一平一賺的基本比率，幾百年下來都不曾改變。 它和技術(shù)無關(guān)，和擁有多少財富無關(guān)，更和掌握不掌握內(nèi)幕無關(guān)。 它只和認(rèn)知相關(guān)。 大家都認(rèn)可，追漲殺跌是投資者賠錢的關(guān)鍵，那么它是什么造成的？ 沒有人拿槍逼著你追漲，也沒有人橫刀在你脖子上讓你殺跌。 只有你自己的人性使然。 所以，要想股市賺錢，首先就要反人性。 人性如何反？ 肯定要先知人性，明白股市中害你賠錢的人性都有哪些。 這絕對不是說說而已的事，你要從各個角度學(xué)習(xí)、演算、證偽…… 甚至要運用多個學(xué)科知識驗證后，才會讓你從心中篤信，最終成為一種信仰。 這個世界上最強大的精神力量就是信仰——信奉和敬仰。 而它除了從認(rèn)知中產(chǎn)生，不會誕生于任何其他地方。 信仰顯現(xiàn)在行動中，就是一種無人撼動的堅定，即使眾人皆醉，也可以令你獨醒。 彼得·德魯克有句話挺經(jīng)典：“正向思維反應(yīng)事物的普遍規(guī)律，但逆向思維反應(yīng)事物的本質(zhì)規(guī)律。” 也只有這樣，才會讓你笑看股市瘋狂，不再追漲殺跌。 因為你的認(rèn)知清楚地告訴你，如果大家都買或賣，在股市的零和博弈中，必然誰也賺不到錢！ 因為你的認(rèn)知清楚地告訴你，你現(xiàn)在的躍躍欲試，是哪些人性在背后搗的鬼，你有這些反應(yīng)實屬正常，但必然不能讓它們隨心所欲支配你的行動。 因為你的認(rèn)知清楚地告訴你，未來不可測，經(jīng)濟(jì)無周期，但是，誰也逃不出規(guī)律的手掌心，而人類社會起起伏伏，就是規(guī)律一直在糾偏，最終就是保證人類的發(fā)展一直向前。 六、自己如果能賺大錢，憑什么要為你服務(wù)？ 不少人認(rèn)為，投資是一件相當(dāng)專業(yè)的事，他們幻想著請一名專業(yè)人士為他們量身打造一套計劃，或者干脆替他們理財算了。 但是，這里面有兩個問題。 第一，再完美的理財計劃，如果你不將它貫徹實施，那也是枉然。 就像減肥這樣的事，你自己手腳不動，別人可能把你的肥肉直接挪走嗎？ 第二，自己如果能賺大錢，憑什么要為你服務(wù)，只賺傭金呢？ 這個道理淺顯到小學(xué)生都能理解，但是，許多成年人卻往往會陷入其中，怎么都拔不出來。 坤鵬論不否認(rèn)，確實有很牛的投資顧問、經(jīng)紀(jì)人。 但是，如今的績效考核之下，好的投資顧問鳳毛麟角，差的投資顧問多如牛毛遍地走。 七、許多人在股市中就像旱鴨子往深海里跳 如果你是個旱鴨子，有人說給你100萬，讓你在沒有任何保護(hù)措施的情況下，跳進(jìn)深不見底的大海呆上半天。 你會同意嗎？ 你肯定不會！ 因為，這是常識，你知道跳進(jìn)去就意味著100%的生命危險。 可是，人們偏偏到了股市里啥也不懂的情況下，就敢把自己的血汗錢投出去。 重賞之下，必有勇夫。 不是無知，就是無恥。 人生，永遠(yuǎn)不要盲目地孤注一擲，那不是英雄，那是傻X！ 凡是忽悠你，人生能有幾回搏，妹妹你大膽往前走的，說的大義凜然，內(nèi)心其實壞到了極點。 在他們燦爛而真誠的笑容后面，暗藏的都是一把把早已磨到閃閃亮的鐮刀！ 商業(yè)歷史幾千年，每個行業(yè)都是無數(shù)人的智慧堆積起來的。 老話說，隔行如隔山，坤鵬論認(rèn)為，說隔著大江大河也不為過。 你想過山，必須先要保證自己別掉進(jìn)山溝里。 所以，不管入哪一行，先別惦記著賺錢，先學(xué)著讓自己值錢。 把自己提升到更高的層面，賺錢是自然的事。 做的越少，價值越低，沒有哪個行業(yè)的錢是好賺的。 多付出，你會發(fā)現(xiàn)受益的是你自己。 賺不到錢，賺知識；賺不到知識，賺經(jīng)歷；賺不到經(jīng)歷，賺閱歷；以上都賺到了，就不可能賺不到錢。 有價值，才升值。 生瓜蛋子進(jìn)去都能賺錢的行業(yè)有沒有？ 有！ 騙子的世界里全都是這樣的行業(yè)！ 八、光說不練假把式 俗話說：“會咬人的狗不會叫，會叫的狗不咬人。” 就像真正的狠人從來不在言語上廢話，上來就開打。 對應(yīng)到投資中也是一樣，真正牛的企業(yè)從來不講故事，人家本身就是故事。 只有要啥沒啥的企業(yè)才會天天故事連篇。 典型代表就是以前的樂視，整天開發(fā)布會講故事，都快講成365夜了，再給它點時間，一千零一夜也不在話下。 也難怪，正如坤鵬論以前所說，人類都是戲精后代，天生愛講愛聽愛信故事，要不然，一張薄薄的紙怎么就成了最具價值的東西呢！ 所以，巴菲特永遠(yuǎn)不信別人怎么說，即使是“如果我的一邊坐著艾倫·格林斯潘，另一邊坐著羅伯特·魯賓，即使他們都悄悄告訴我未來12個月他們的每一步舉措，我仍然會無動于衷，這也不會影響我購買Executive Jets公司或通用再保險公司愿意支付的價格。” 坤鵬論一直在寫財報分析的專欄，從中也不斷感悟和驗證著一個道理： 優(yōu)秀公司的資產(chǎn)都是實打?qū)嵉馁Y產(chǎn)，只有差公司才會搞一些所謂的“無形資產(chǎn)”、“金融資產(chǎn)”濫竽充數(shù)。 正應(yīng)了那句話：“利潤不行，資產(chǎn)湊”！ 九、我們其實都是普通人 如果有人對你說：恭喜呀，你中了1個億！ 你下意識地回答肯定是：“別扯了，我哪里來的如此好運氣！” 這種回答就是常識，因為中彩票這種事比站在樹下遭雷劈的概率都少。 同樣，股市永遠(yuǎn)是八賠一平一賺，憑什么你就覺得自己會是那“一賺”呢？ 承認(rèn)自己是個普通人。 我們絕大部分人都是普通人，賺錢多少、生活品質(zhì)高低，一定程度上是跟整個社會水平持平的。 超優(yōu)秀的和非常差的總是極少數(shù)。 既不能妄自菲薄，更不能過分高估自己，所以要承認(rèn)自己是個普通人。 只有這樣才能更好的抵御各種誘惑： 這種天上掉餡餅的好事怎么會輪到我呢？我只是一個普通人啊。 如此捫心自問后，就在股市就成功了一多半。 永遠(yuǎn)要記住，有些成功只是運氣，切莫把運氣當(dāng)能力。  十、常識需要不斷升級 對于坤鵬論有人很好奇，為什么你研究了那么多投資理論，還要不斷地學(xué)習(xí)呢？ 因為我深信，常識至少具有發(fā)現(xiàn)性、相對性、升級性。 發(fā)現(xiàn)性：對于人類而言，未知遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過已知，比如：即使到現(xiàn)在，我們就連自己的大腦都還沒有研究明白，所以人類總是不斷探究，不斷發(fā)現(xiàn)，從對世界的諸多敬畏和無知，到現(xiàn)在可以火箭上天，我們的常識總是比自己祖先或是前輩豐富多彩。 相對性：巴菲特和芒格的常識，和我們的常識是不一樣的。 簡單說，坤鵬論認(rèn)為復(fù)利法則、72法則、回歸平均值法則是常識，但是，大部分人并不知道。 擁有常識數(shù)量和投資成功是正相關(guān)的關(guān)系。 擁有的常識越多，你的認(rèn)知便越高，你的認(rèn)知越高，你的信仰越堅定，你的信仰越堅定，你的風(fēng)險管控能力就越強，你的風(fēng)險管控能力越強，你的投資成功概率就越大。 所以，在一定角度講，巴菲特成功的關(guān)鍵就在于懂的常識多，而且還能堅守常識。 升級性：從原始到現(xiàn)代，人類的常識在不斷升級著、修正著。 波普爾的可證偽性理論告訴我們，所有科學(xué)理論都不過是“迄今還沒有被證偽的理論”，一旦被證偽，它就不再正確或是不完全正確。 就像你花了數(shù)年證明天鵝都是白的，并得出世界上只有白天鵝這樣的理念，結(jié)果突然有一天出現(xiàn)了一只黑天鵝，你的理論瞬間就崩潰了。 正是發(fā)現(xiàn)性、相對性和升級性的特質(zhì)，我們必須要學(xué)，不斷地學(xué)，活到老學(xué)到老，這樣才能讓更多陌生與新知變成你的常識，讓許多已被證偽的常識得以糾正。 巴菲特、芒格等投資大師為何要終身學(xué)習(xí)？ 他們就是要大概率讓自己投資中所需要的“常識”保持在動態(tài)增進(jìn)的過程中。 最后，用芒格的一段話結(jié)尾： “常識是一種威力巨大的工具，人們計算得太多，思考得太少。 擁有常識不但意味著有能力辨認(rèn)智慧，也意味著有能力拒絕愚蠢。 如果排除了許多事情，你就不會把自己搞得一團(tuán)糟。 我們看很多書，我認(rèn)識的聰明人沒有不看很多書的。 但光看書還不夠：你必須擁有一種能夠掌握思想和做合理事情的性格。 大多數(shù)人無法掌握正確的思想，或者不知道該怎么應(yīng)用它們。 你擁有的基本知識越多，你需要吸取的新知識就越少。 那個蒙上眼睛下棋的家伙（他是個象棋大師，在伯克希爾年會那個周末趕到奧馬哈展示他的棋技，蒙上眼睛同時跟好幾個人對弈）——他擁有關(guān)于棋盤的知識，這使他能夠那么做。” 本文由“坤鵬論”原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請保留本信息 |
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