「今天是木子讀吧陪你的第1294天」

我們都知道巴菲特堅持的長期投資理念，他的核心價值觀是始終相信價值。那該怎么理解這句話呢？木子有三個方面的思考，分享給你：

第一，投資依據(jù)的是上市公司基本面。巴菲特有一套完整的投資理論，其核心依據(jù)就是上市公司的基本面。這套理論在公司層面的四個認知點是：好行業(yè)、好公司、好管理、好價格，我們可以稱之為“四好原則”。

這幾個認知點說起來非常簡單，但真正做起來確實是有難度的。先說好行業(yè)，朝陽行業(yè)的走勢永遠比夕陽行業(yè)的走勢要強，這是毋庸置疑的。國家大力支持的行業(yè)肯定比受限制的行業(yè)發(fā)展要好；

再說好企業(yè)，好企業(yè)要么建立了自己的護城河，要么擁有了核心競爭優(yōu)勢，只要業(yè)績好，未來肯定能獲得不錯的收益；好管理是好企業(yè)持續(xù)盈利的基本條件之一，企業(yè)的管理者、領(lǐng)導(dǎo)人都是需要考察的對象。如果管理層價值觀不正，就好像舵手出現(xiàn)問題，那這艘船注定是航行不遠的；

好價格就是在價格低于價值，并有一定安全邊際情況下的價格。凡是滿足“四好原則”的公司，把時間拉長來看，一般漲勢都會很好，短期的價格波動反而是繼續(xù)加倉的好時機。

第二，保持自律。除了公司層面的“四好原則”，還有長期持有、適當分散。長期持有，看的是上市公司的未來行情，不會受股市震蕩的影響，這會讓你有個好心態(tài)，長期的復(fù)利會為你帶來指數(shù)級的收獲。時間越長，利滾利的結(jié)果越可觀；

適當分散，這是防范風(fēng)險的方法，投資首先要考慮的是不虧損，也就是先要控制好風(fēng)險。把有限的資金投資在2-3個你最熟悉的行業(yè)，即使偶爾遇到發(fā)展不好的公司，整體來看也不會損失太大。

其實巴菲特的這套價值投資理論并不復(fù)雜，簡單到人們看了都能明白，而且他很多年前就公之于眾了，可為什么能復(fù)制他這套理論的人少之又少呢？巴菲特曾經(jīng)說過這樣一句話：“因為沒有人喜歡慢慢變富?！?/span>

價值投資理論的一個基礎(chǔ)條件是時間，如果你選擇了一家公司，那就要堅定地跟它一起成長。巴菲特最值得稱道的就是自律，他不會受市場先生的情緒影響，只堅定地踐行他的價值投資體系，毫不動搖。

但大多數(shù)人沒有巴菲特這樣的好心態(tài)，都在妄想著一夜暴富，沒有耐性也沒有信心等待資產(chǎn)逐漸增值，慢慢變富。都在股市里追漲殺跌，忙得團團轉(zhuǎn)，收益卻是一團糟，到頭來，虧得連本金都所剩無幾了。

第三，只賺自己認知范圍內(nèi)的錢。特斯拉從2010年上市以來表現(xiàn)一直特別搶眼，初始上市價格為17美元，10多年來，股價一直上揚，最高價位超過1200美元，特斯拉市值達到1萬億美元，所以很多人說巴菲特錯過了特斯拉。

巴菲特的確錯過了特斯拉的上升期，但那已經(jīng)超出了他能力圈以外，就像當年的蘋果公司一樣，他也是在多年后對蘋果公司真正的了解后，才果斷出手買入的。

巴菲特經(jīng)常告誡人們要有“自知之明”，知道自己的認知邊界在哪里，他不會賺認知以外的錢，這也是價值理論的核心。因為超越了認知的范圍，風(fēng)險更大，而價值理論是以風(fēng)險最小的方式長期持有盈利的。

A股里的投資者中，能對股票背后的公司做分析的很少，能做詳細調(diào)研的就更是少之又少。大多數(shù)人都是跟著牛市一起追，跟著熊市一起殺，先不論對錯，反正賺錢稀里糊涂的，賠錢更是莫名其妙的。

通常來說，一個人憑幸運賺到的認知以外的錢，也會憑實力虧掉。所以，芒格說，真正智慧的投資都是價值投資。價值投資安全可靠，有收益保障，還不會讓人迷失自我、產(chǎn)生焦慮。學(xué)習(xí)價值投資，是非常明智的投資選擇。

萬物都有周期，金融市場的周期是因為流動性太強而產(chǎn)生的。要穿越周期，就必須在流動性強的地方逆向思維。這就是巴菲特說的：做投資是反人性的，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。

“常識+人性”實操起來太難了，因為在市場鼎沸的時候，你會懷疑常識；當所有人都看跌，股價也在下跌時，你依然會懷疑常識，這就是人性。周期是伴隨著人性發(fā)生的，只要有人性的地方就有周期。

很多人看不到人性，只看到“黑天鵝”。比如，俄烏沖突誘發(fā)了股價下跌。不看周期的人會抱怨外部因素，其實所有的“黑天鵝”都只是導(dǎo)火索，股市內(nèi)部已經(jīng)到了周期循環(huán)的時點，就在等一個事件做引子。當“黑天鵝”一出現(xiàn)，股市就會立即反應(yīng)。

這時的人們才會忽然意識到，股價這么高，太貴了，得趕緊跑。而共識越多，就越容易引發(fā)踩踏。所以，作為普通個人投資者的人來說，就是要認識周期，順勢而為，才能隨大勢收獲自己認知范圍內(nèi)的贏利。