盡管埃德·塞柯塔在金融圈內(nèi)默默無聞，但是他的成就卻使他名列當(dāng)今最高明的交易員之一。20世紀(jì)70年代初期，塞柯塔受雇于一家經(jīng)紀(jì)公司，但他選擇的這家公司卻阻礙了他的發(fā)展。在此工作期間，他開發(fā)出第一套可以替客戶操作期貨的電腦交易系統(tǒng)。這套交易系統(tǒng)有很強(qiáng)的獲利能力，但由于這家公司的管理階層的橫加干預(yù)和無端猜忌，使得這套系統(tǒng)英雄無用武之地。這令埃德·塞柯塔窩火至極。這段不偷快的經(jīng)歷促使塞柯塔決定自立門戶。

塞柯塔自立門戶之后，就用這套電腦交易系統(tǒng)為客戶和自己操作。在此期間，塞柯塔創(chuàng)造的投資報(bào)酬率之高簡(jiǎn)直驚世駭俗。如果在1972年一位客戶給他的公司投資5000美元，那么到了 1988年，這位客戶的資金增長(zhǎng)的幅度會(huì)令他喜出望外——其投資報(bào)酬率競(jìng)?cè)桓哌_(dá)2500倍。據(jù)我所知，在此期間，除了塞柯塔之外，再?zèng)]有任何一位交易員能取得這樣的成績(jī)。

寫本書之前，我從沒聽說過塞柯塔的名字。在我采訪邁克·馬科斯的時(shí)候，馬科斯多次提到塞柯塔的名字，一再?gòu)?qiáng)調(diào)是塞柯塔成就了他的交易事業(yè)。采訪結(jié)束后，馬科斯對(duì)我說：“你知道嗎？你確實(shí)應(yīng)該去采訪埃德·塞柯塔。與其說他是一位了不起的交易員，倒不如說他是一位天才?！?/strong>

馬科斯替我打電話給塞柯塔，說明了我的采訪意向。在電話中，我向塞柯塔介紹了撰寫本書的主旨，考慮再三之后，塞柯塔答應(yīng)接受我的采訪。

塞柯塔一直在自己的家里進(jìn)行交易。他家住在加州東部的太浩湖畔，優(yōu)美的田園風(fēng)光使他更像一位閑適從容的隱士。采訪之前一個(gè)冷冽的清晨，塞柯塔和我在湖畔散步。早晨的田園景致就像一首浪漫的小詩。呼吸著清新的空氣，我和他都感到神清氣爽。想想我在華爾街簡(jiǎn)陋的辦公室，看看塞柯塔的工作環(huán)境，我像是從貧民窟來到了天堂，嫉妒頓時(shí)就像此時(shí)天上的流云，揮之不去。

和我采訪的其他交易員迥然不同，塞軻塔的交易風(fēng)格果斷、簡(jiǎn)便，可操作性更強(qiáng)。他的辦公桌四周別說是大排的報(bào)價(jià)機(jī)了，根本連一臺(tái)顯示器都看不到。每次進(jìn)行交易，他也才花幾分鐘時(shí)間操作一下電腦程序。

與塞柯塔的交談就像飽食一頓智慧大餐，他的睿智與敏銳令人折服。他能從各種不同資度來看待一件事情。說到分析技術(shù)時(shí)，他像極了一位德高望重的科學(xué)家（事實(shí)上，他擁有麻省理工學(xué)院電機(jī)工程學(xué)位），隨時(shí)從電腦中調(diào)出他需要的任何內(nèi)容，包括他自己制做的電腦程序和設(shè)計(jì)的圖形。而當(dāng)話題轉(zhuǎn)移到交易心理時(shí)，他馬上又變成一位觀察敏銳的行為學(xué)家。

近幾年來，塞柯塔深入研究心理學(xué)。幫助人們解決各種令人頭疼的心理問題，已經(jīng)成為塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的一部分。在塞柯塔看來，交易與心理是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，二者相互依存，相互影響。

塞柯塔的成功不僅僅是在交易方面。他已經(jīng)找到了最適合自己的生活方式，比一般的交易員更懂得如何享受生活。

你是怎樣走上交易之路的？

20世紀(jì)60年代末期，美國(guó)財(cái)政部停止拋售白銀，我據(jù)此判斷銀價(jià)會(huì)上揚(yáng)，于是我開了一個(gè)商品保證金交易賬戶，坐等收獲銀價(jià)上揚(yáng)帶來的滾滾財(cái)富。可就在這時(shí)候，我的經(jīng)紀(jì)人費(fèi)盡口舌，說服我放空黃銅期貨，沒想到卻敗走麥城。我只好又返回白銀市場(chǎng)，坐等白銀多頭市場(chǎng)的來臨?？啾M甘來，我終于等到了期盼已久的白銀多頭市場(chǎng)，于是我抓住時(shí)機(jī)，開始買進(jìn)白銀期貨，可出乎意料的是，白銀價(jià)格卻開始下跌,這無疑是雪上加霜。

剛開始的時(shí)候,我簡(jiǎn)直無法相信銀價(jià)會(huì)回跌，可是事實(shí)擺在眼前，我連翻身的機(jī)會(huì)都沒有。初次涉足，兩度失利，并沒有讓我知難而退，我反而對(duì)市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系與操作更加好奇。

在那段時(shí)間，我看到一篇文章。文章介紹了如何以機(jī)械式的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)在市場(chǎng)交易中取得勝利。當(dāng)時(shí)我認(rèn)為這種理論根本行不通，于是，我就設(shè)計(jì)了一套電腦程序來進(jìn)行驗(yàn)證。沒想到，竟然證實(shí)了那篇文章所介紹的理論是完全正確的。雖然直到今天，我仍然無法確定這一生我真正需要什么樣的生活，至少我現(xiàn)在可以確定的是:研究市場(chǎng)行情以及用資金來支持我對(duì)市場(chǎng)的看法，卻是我目前最感興趣的生活方式。

你從事的第一個(gè)與交易有關(guān)的工作是什么？

第一次接觸交易，是在20世紀(jì)70年代初期。那時(shí)，我在華爾街的一家經(jīng)紀(jì)公司擔(dān)任分析師。公司派我到雞蛋與小雞期貨市場(chǎng)部門工作。剛剛進(jìn)人公司就能擁有給客戶提供交易意見的權(quán)利，讓我喜不自禁，所以，我工作起來格外賣力。我把觀察分析的結(jié)果總結(jié)以后，寫成一篇文章，建議投資人暫緩涉足雞蛋與小雞期貨市場(chǎng)。沒想到，一石激起千層浪，這篇文章在公司竟然引起軒然大波。壓力不光是來自投資人，我更遭到管理階層的大肆討伐，原因是這篇文章被指責(zé)為阻止投資人進(jìn)場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)，我想用電腦處理一些數(shù)據(jù)，幫助我進(jìn)行分析工作。沒想到，由于我對(duì)電腦這種新興工具的興趣過于濃厚，讓電腦部門的主管誤以為我要搶他的飯碗，他不光是對(duì)我冷嘲熱諷，更抓住一切機(jī)會(huì)對(duì)我的工作百般阻撓, 橫加指責(zé)。上面所說的種種都令我不勝其煩，勉強(qiáng)在這家經(jīng)紀(jì)公司待了一個(gè)月之后，我決定離開這個(gè)是非之地。當(dāng)我的部門主管把我叫進(jìn)辦公室，詢問我辭職的原因時(shí)，我不禁悲哀地想：這是他第一次專門和我討論問題，但這次討論來得太遲，所以這也是最后一次了。

后來，我進(jìn)人另一家經(jīng)紀(jì)公司工作。這家公司當(dāng)時(shí)正在改組，管理階層尚不完善，公司各方面的規(guī)章制度也不健全，我就趁此機(jī)會(huì)利用周末的時(shí)間空擋，以加班的名義利用公司的電腦測(cè)試電腦交易系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)公司擁有一部IBM360電腦（現(xiàn)在看來那臺(tái)電腦已經(jīng)是古董級(jí)的老爺機(jī)了，可耶時(shí)一個(gè)像樣的公司也不過擁有一兩臺(tái)而已），我用了大半年的時(shí)間，把10種商品過去H)年的數(shù)據(jù)全部輸人那臺(tái)電腦，總共測(cè)試了四種交易系統(tǒng)中上百種的操作規(guī)則。要是現(xiàn)在做這項(xiàng)工作，用個(gè)人電腦一天時(shí)間就能得到你想要的結(jié)果，可那時(shí)只能那么做。測(cè)試的結(jié)果令我喜出望外:趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)真的可以運(yùn)用在實(shí)際的市場(chǎng)交易中。

既然你說只有在周末你才能見縫扎針地進(jìn)行交易系統(tǒng)的電腦測(cè)試工作，說明這不是你在這家公司的實(shí)際工作。那么你在這家公司的工作是什么？

我的本職工作是替路透社的電報(bào)機(jī)換紙，再把電報(bào)機(jī)傳來的新聞貼到公示墻上。令人哭笑不得的是，公司里壓根兒沒人去看這些新聞，只有我自己才會(huì)去讀這些新聞，看完之后擷取精華，把較為重要的內(nèi)容匯報(bào)給經(jīng)紀(jì)人。這項(xiàng)工作我受益匪淺。它最大的好處在于，我能從中觀察到許多經(jīng)紀(jì)人的交易手法，并進(jìn)行歸納比較。

聽起來這份工作就是給公司打雜跑腿嘛，令人驚訝的是你居然接受這樣的工作。你當(dāng)時(shí)怎么想的？

既然我決定要在交易這個(gè)行業(yè)發(fā)展，對(duì)工作內(nèi)容與待遇我就不會(huì)挑三揀四，我是那種為了理想什么都肯做的人。

既然這樣你還不如留在原來的公司呢。至少在那里你還是一位分析師，我說得對(duì)嗎？

可是原來的工作環(huán)境讓我很壓抑，我不喜歡處處被人牽制。管理階層對(duì)分析師的工作橫加指責(zé)，指手畫腳是最令人頭疼的事，尤其是在分析師主張目前不宜交易的時(shí)候卻對(duì)其施加壓力，要求他們改變對(duì)客戶的建議就更讓人窩火。我可以不在乎工作的內(nèi)容重要與否，但我不能忍受公司里的勾心斗角。還有一個(gè)原因也促使我選擇離開：在那里，我找不到任何機(jī)會(huì)使用電腦來測(cè)試交易系統(tǒng)。

難道說進(jìn)入第二家公司之前，你就知道他們會(huì)同意你使用電腦嗎？

我當(dāng)然不知道。我是這樣分析的：公司正在改組，一定會(huì)有一些主管被炒魷魚。既然許多部門主管都還沒有到位，公司的管理必然滯后，誰還有空管我使用電腦的事呢？所以雖然后一個(gè)公司給我的丁.作好像與交易沾不上邊，我還是留了下來。畢竟，能做自己喜歡的事且不受牽絆，這種感覺還是很不錯(cuò)的。

聽說你在這家公司研究電腦化交易系統(tǒng)的工作得到了管理階層的賞識(shí)，是這樣嗎？

一點(diǎn)不錯(cuò)。管理階層了解到我的研究成果后，很感興趣，給我創(chuàng)造了種種便利條件，最后，我終于開發(fā)出第一套大規(guī)模電腦交易系統(tǒng)。

你說的“大規(guī)?！笔鞘裁匆馑迹?/strong>

這套程序研發(fā)出來后，公司派出數(shù)百名業(yè)務(wù)員到市場(chǎng)上去推銷，很快就被搶購(gòu)一空。這套大規(guī)模電腦交易系統(tǒng)管理下的資金約有數(shù)百萬美元。在 20世紀(jì)70年代初期，這可是一筆相當(dāng)大的金額。

管理階層怎么就會(huì)支持你的研究工作呢？

他們與趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)的先驅(qū)者理査·唐奇安是老朋友，本來對(duì)用交易系統(tǒng)進(jìn)行交易就有一些了解。再說電腦交易系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)算是新生事物，很受市場(chǎng)弄潮兒的追捧，在市場(chǎng)上也是公司的賣點(diǎn)之一，為他們吸引了不少客戶，創(chuàng)造了不菲的利潤(rùn)，他們?cè)趺磿?huì)不支持呢？

你的交易系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)的表現(xiàn)怎么樣？

相當(dāng)不錯(cuò)。但是公司的管理階層卻無法完全信賴該系統(tǒng)所發(fā)出的指示。例如，有一次在砂糖以5美分的價(jià)格成交時(shí)，交易系統(tǒng)發(fā)出了買進(jìn)的指令。但是管理階層認(rèn)為當(dāng)時(shí)砂糖已經(jīng)超買，對(duì)于系統(tǒng)發(fā)出的這個(gè)指令不理不睬。而砂糖價(jià)格卻持續(xù)上場(chǎng)，管理階層于是決定只要砂糖價(jià)格下跌20點(diǎn)(100點(diǎn)為1美分）就買進(jìn)。可砂糖價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，管理階層再一次改變策略，只要價(jià)格回跌30點(diǎn)，就立即買進(jìn)。但是砂糖價(jià)格當(dāng)時(shí)根本沒有回檔。直到最后砂糖價(jià)格上漲到9美分時(shí)，管理階層才相信這是多頭市場(chǎng)，立即買進(jìn)以免價(jià)格進(jìn)一步揚(yáng)升。我想，傻子都能猜出來這筆交易的結(jié)局。沒過多久, 砂糖價(jià)格就開始回跌,公司損失了一大筆錢。可直到這時(shí)，管理階層還是沒有意識(shí)到失敗的原因，是因?yàn)楹鲆暳私灰紫到y(tǒng)發(fā)出的指令。就是這樣的忽視,導(dǎo)致了一筆原本可以大賺一筆的交易最終虧得元?dú)獯髠?。跟著這樣的管理團(tuán)隊(duì)，你覺得能實(shí)現(xiàn)你的價(jià)值嗎？別說理想了，說不定最后連溫飽都保不住，這也是我后來辭職不干的原因之一。

你決定辭職，還有其他原因碼？

他們太過貪婪，沒有理智。管理階層要我增加交易系統(tǒng)所發(fā)出交易指令的次數(shù)，這樣他們可以多賺些傭金。我解釋說，這么做只會(huì)減低該交易系統(tǒng)的獲利率，可是他們對(duì)我的解釋置之不理。

你辭職以后干什么去了？

我離開公司的研究部門，轉(zhuǎn)到經(jīng)紀(jì)部門發(fā)展。兩年之后，我又放棄經(jīng)紀(jì)人的工作，而改做資金經(jīng)理人。做這樣的轉(zhuǎn)變，是因?yàn)槲也幌矚g經(jīng)紀(jì)人的收入手段，無論輸贏都能拿到客戶的傭金。而資金管理人就公平得多，他們的收入來自于客戶的利潤(rùn)分成，你能給客戶賺錢,你就收取回報(bào)，否則，一個(gè)子兒你都拿不到。我覺得賺取傭金是一種剝削客戶，而且毫無生產(chǎn)性的謀生方式。

離開公司的研究部門之后，你還在使用那套電腦化交易系統(tǒng)嗎？

那是自然。需要說明的是，我用的一直是最新的升級(jí)版。多年來，我不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，隨時(shí)更新這套系統(tǒng)，經(jīng)過多次升級(jí)后，這套系統(tǒng)無堅(jiān)不摧，無往而不利。

說說你使用這套系統(tǒng)操作的成績(jī)好不好？

這是我們的商業(yè)秘密，所以我只對(duì)外公開操作成績(jī)的“樣本”。我有一位客戶在1972年給我投資5000美元，現(xiàn)在這筆資金已增長(zhǎng)到1500萬美元。假如這位客戶沒有從賬戶中提錢，他賺的錢應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這個(gè)數(shù)。

你有這么好的搡作成績(jī)，可是你的客戶卻寥若晨星，這是怎么回事？

我很少接受新客戶。即使接受，也需要經(jīng)過深思熟慮，多次考察。我會(huì)對(duì)該客戶進(jìn)行多次訪問，了解他的動(dòng)機(jī)和態(tài)度，除非他經(jīng)得住我的長(zhǎng)期考驗(yàn)，否則我絕不接受。選擇客戶對(duì)我的操作成績(jī)非常重要。我要的客戶是那些能夠完全信任我，以及長(zhǎng)期支持我的人。如果客戶過于關(guān)心我短期間內(nèi)的表現(xiàn),一定會(huì)影響我對(duì)交易的分析和控制。

公司成立之初你有幾位客戶?

在1970年初，我大約有十幾位客戶。

現(xiàn)在呢？

只剩下四位。有一位客戶在賺了 1500萬美元之后，決定撤銷他的賬戶，改由自己管理。另一位客戶在嫌了 1000萬美元后，決定在海邊買棟房子，然后退休，安享太平日子。

你最初開發(fā)的交易系統(tǒng)是運(yùn)用哪種分析方式進(jìn)行交易的？

我最初的交易系統(tǒng)，是運(yùn)用指數(shù)移動(dòng)平均數(shù)來進(jìn)行分析的。它運(yùn)算容易，誤差也小,更為獨(dú)特的是，經(jīng)過一段時(shí)間后，運(yùn)算的誤差會(huì)自動(dòng)消失。當(dāng)時(shí)，這套系統(tǒng)的觀念獨(dú)特新穎，被大家稱為“指數(shù)系統(tǒng)”，而唐奇安的趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)使用的卻是移動(dòng)平均數(shù)分析系統(tǒng)。

你曾經(jīng)說你的交易系統(tǒng)后來經(jīng)過多次更新。你怎么知道你的交易系統(tǒng)需要更新？

交易系統(tǒng)其實(shí)并不需要更新，是人在變，人的交易風(fēng)格也在變，所以，你必須開發(fā)出與你的交易風(fēng)格兼容的系統(tǒng)。

難道你的原始交易系統(tǒng)并不適合你？

最初的交易系統(tǒng)其實(shí)非常簡(jiǎn)單，運(yùn)用的交易原則過于死板，不容我越雷池一步。然而我發(fā)現(xiàn)，要想放棄自己對(duì)市場(chǎng)行情以及將來的發(fā)展趨勢(shì)的分析和判斷，完全依照這套系統(tǒng)的指令進(jìn)行交易，實(shí)在有點(diǎn)強(qiáng)人所難。當(dāng)時(shí)我覺得自己比它高明得多，所以，有時(shí)壓根兒就不信任這套系統(tǒng)。再說，我對(duì)自己的專業(yè)能力自信滿滿，不研究市場(chǎng)，就是在浪費(fèi)自己的智慧，更對(duì)不起我在麻省工學(xué)院學(xué)到的那么多知識(shí)。后來，隨著交易信心的日漸增強(qiáng)，對(duì)這套交易系統(tǒng)的信任也與日俱增。為了使這套系統(tǒng)更能為我所用，我隨時(shí)都有可能更新我的系統(tǒng)，不斷地在系統(tǒng)中增添“專業(yè)交易法則”，所以，完善后的系統(tǒng)用起來才更加順手。

你的交易風(fēng)格是什么？

趨勢(shì)追蹤，加上技術(shù)形態(tài)分析與資金管理的方法購(gòu)成了我的交易風(fēng)格。

—套普普通通的電腦趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)，在你的手里卻能創(chuàng)造如此優(yōu)昇的業(yè)繢，你到底有什么獨(dú)特的制勝法寶呢？

我可沒有常人期望的獨(dú)門秘籍。交易的關(guān)鍵是要把個(gè)人的資金管理技巧揉合在交易系統(tǒng)中。市場(chǎng)上的確有許多經(jīng)驗(yàn)老道的交易員，也有的交易員很勇敢，而經(jīng)驗(yàn)與勇氣兼?zhèn)涞慕灰讍T卻很少。

你還是沒有回答我的問題，我換一種問法，市場(chǎng)上有各式各樣的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)與資金管理方法，為什么只有你成功了？

我想這和我的哲學(xué)觀有關(guān)。無論輸贏，我都享受市場(chǎng)交易，而且經(jīng)常保持樂觀的態(tài)度。我不斷在市場(chǎng)交易中學(xué)習(xí)，在學(xué)習(xí)中不斷完善交易系統(tǒng)。最重要的是我已經(jīng)和系統(tǒng)融為一體，把自己與操作視為一套系統(tǒng)，跟隨一套法則行事。我有時(shí)候也會(huì)脫離這套法則，跟著自己強(qiáng)烈的直覺走，這樣的交易結(jié)果可能會(huì)虧損，即使虧損我也照單全收，不會(huì)心灰意冷。我享受的是交易的過程，如果無法在交易中增添一些自己的創(chuàng)意，長(zhǎng)期的壓抑會(huì)使我發(fā)瘋。所以，緩解交易壓力，平衡工作心態(tài)也是登上成功頂峰的關(guān)鍵。

我發(fā)現(xiàn)你更軎歡率性而為。你覺得系統(tǒng)交易方式與率性交易方式哪一個(gè)略髙一籌？

系統(tǒng)交易基本上也是率性交易。不論采取哪種方式，資金管理人都要決定承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入哪一個(gè)市場(chǎng),是否依據(jù)資金的多少增減持有的倉(cāng)位。這些都很重要，可以說比進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)還重要。

依照系統(tǒng)交易方式的操作在你所有的搡作中占多大的比例？這個(gè)比例會(huì)隨時(shí)間而有所改變嗎？

我的操作越來越偏重于跟隨交易系統(tǒng)行事。因?yàn)橐环矫妫以絹碓较嘈炮厔?shì)追蹤的交易方式，另一方面，我的交易程序日臻精密。偶爾我會(huì)認(rèn)為自己的判斷可以勝過趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)，可是這種想法屢經(jīng)失敗后，我便棄之不用了。

你對(duì)趨勢(shì)追蹤交易系統(tǒng)的前景樂觀碼？這類交易系統(tǒng)會(huì)因日益普遍而效用大減嗎？

不會(huì)。所有的交易都具有系統(tǒng)化的特質(zhì)。成功的交易系統(tǒng)都是根據(jù)趨勢(shì)追蹤的理念設(shè)計(jì)的。生命本身就是順勢(shì)而為。冬季來臨，候鳥南飛，公司也會(huì)依據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)完善交易系統(tǒng)，改變產(chǎn)品策略。

交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣亦有周期可循。交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí)，一定會(huì)大為風(fēng)行，隨著使用人數(shù)的增多，市場(chǎng)會(huì)變得起伏不定。交易系統(tǒng)就無用武之地，那么使用的人數(shù)就會(huì)隨之減少，進(jìn)而促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。

你覺得運(yùn)用基本分析進(jìn)行交易效果如何？

基本面資訊無足輕重，因?yàn)槭袌?chǎng)早已將它反映在價(jià)格上了。除非你能比別人更早知道某些基本面的變化，否則不值一提。

也就是說，你只使用技術(shù)分析進(jìn)行交易?

差不多吧，畢竟我已經(jīng)擁有20年的趨勢(shì)交易經(jīng)驗(yàn)了。我需要的信息，根據(jù)重要性依次排列為：長(zhǎng)期市場(chǎng)趨勢(shì)；目前走勢(shì)形態(tài)；買賣的時(shí)機(jī)與價(jià)位。有關(guān)基本面的信息則排在第四位。

選擇買進(jìn)時(shí)機(jī)需要選擇一個(gè)會(huì)反彈的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)嗎？怎樣避免失誤？

用不著。買進(jìn)的話，我的價(jià)格會(huì)高于市場(chǎng)價(jià)格。我選擇這個(gè)價(jià)位進(jìn)場(chǎng), 是因?yàn)槲艺J(rèn)為市場(chǎng)動(dòng)力會(huì)推動(dòng)價(jià)位朝某個(gè)方面前進(jìn)，這樣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就比較低。試圖尋找頂部或底部?jī)r(jià)位的策略蘊(yùn)涵著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

如果你肴好后市，你會(huì)選擇在短期強(qiáng)勢(shì)出場(chǎng)時(shí)進(jìn)場(chǎng)，還是等待行情回檔時(shí)才進(jìn)場(chǎng)？

如果我看好后市，我會(huì)及早進(jìn)場(chǎng)。在停損買單被軋的時(shí)候做多，觸及停損賣單時(shí)反向做空是我一貫的做法。

你使用反向思考法進(jìn)行過交易嗎？

偶爾用一下。例如，在最近的一次黃金會(huì)議上，發(fā)表意見的人都不看好黃金市場(chǎng)的后市。據(jù)此我告訴自己：“金價(jià)也許已經(jīng)跌到谷底了”（事實(shí)證明，塞柯塔的看法分毫不差。會(huì)議結(jié)束后，金價(jià)立刻開始反彈）

。

咱們說說你最戲劇化與情緒化的交易經(jīng)歷吧？

戲劇化與情緒化交易的結(jié)果，必然都是虧損。自傲、希望、恐懼與貪心都是交易成功的障礙。

你能舉例說明嗎？

還是不談為好。每筆失敗的交易一結(jié)束，我就會(huì)設(shè)法忘記這次不愉快的經(jīng)歷，然后全神貫注地等待新機(jī)會(huì)的來臨。埋葬失敗，永不再想?；貞涍^去，無濟(jì)于事。也許將來某一天，某個(gè)晚上，用過晚餐后，坐在燈火旁，我會(huì)回想往事，浮想聯(lián)翩。但是，現(xiàn)在還不是時(shí)候。

你如何選擇交易機(jī)會(huì)？

通常交易系統(tǒng)會(huì)發(fā)出指令。偶爾，我會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)沖動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)。還好，因沖動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)交易的倉(cāng)位都不大，影響不到我的投資組合。

成功的交易需要具備哪些要素？

第一，停損；第二，停損；第三，停損。只要遵守這三個(gè)原則，成功就會(huì)

降臨。

手氣很差時(shí)怎么辦？

那就減量經(jīng)營(yíng)甚至停止所有交易。虧損時(shí)增加籌碼，妄想翻本，那將自尋絕路，血本無歸。

你往往根據(jù)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。假如在輸錢的時(shí)候它沒有指示你減少操作，你會(huì)怎么辦？

我在電腦程序中加了一些邏輯程序，根據(jù)市場(chǎng)情勢(shì)調(diào)整交易活動(dòng)。其實(shí)，一些事關(guān)重大的決策都是在交易系統(tǒng)之外進(jìn)行的，比如分散風(fēng)險(xiǎn)等。從心理學(xué)的角度說，我會(huì)依據(jù)操作的表現(xiàn)來改變交易的規(guī)模。如果正在賺錢，我的交易活動(dòng)就加強(qiáng)攻擊性，反之則減。如果你正在虧損，卻又情緒化地?cái)U(kuò)大交易規(guī)模，借此挽回?cái)【?那么只會(huì)跌得更慘。

你是自學(xué)成才的交易員，還是師承于人？

我是自學(xué)成才的。我經(jīng)常研究其他交易員的操作策略，然后自行參悟。

你會(huì)像其他人那樣在進(jìn)場(chǎng)交易的時(shí)候，就設(shè)定出場(chǎng)的時(shí)機(jī)碼？

那當(dāng)然了。我在進(jìn)場(chǎng)時(shí)就設(shè)定好了止損盤。如果市場(chǎng)風(fēng)云突變，難以預(yù)測(cè)時(shí),我會(huì)小賺即止。這樣做的好處是，即使利潤(rùn)目標(biāo)未至最高，但卻可以減少投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，至少可以睡個(gè)安穩(wěn)覺。

每筆交易你通意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，占你資產(chǎn)多大的比例？

最多5%。不過，有時(shí)有重大消息導(dǎo)致市場(chǎng)行情突破我的止損盤時(shí)，損失就會(huì)高于這個(gè)水平。

請(qǐng)問，是什么因素使你成為如此杰出的交易員呢？

我的成功來源于我對(duì)市場(chǎng)交易的摯愛。交易對(duì)我而言，不只是嗜好或事業(yè)，而是我的最愛、我的生命。上天注定我就是要做交易員的。我愿為此付出一切。

你遵循的交易原則是什么？

第一，減少虧損;第二，乘勝追擊;第三，小量經(jīng)營(yíng);第四，執(zhí)行交易法則，不打折扣;第五,適時(shí)打破交易法則。

最后兩條原則顯然自相矛盾。你到底遵循哪一條.是不打折扣地執(zhí)行交易法則，還是適時(shí)打破交易法則？

兩者兼顧，一點(diǎn)也不矛盾。多數(shù)情況下我會(huì)遵循既有的交易法則。然而市場(chǎng)瞬息萬變，我會(huì)不斷地研究市場(chǎng)情勢(shì)，當(dāng)我發(fā)現(xiàn)新的交易法則時(shí)，就用它代替原來的交易法則。有時(shí)遇到的壓力達(dá)到極限，干脆就完全脫離市場(chǎng)，直到能夠遵循交易法則時(shí)再進(jìn)場(chǎng)。我希望有一天能遵循較明確的法則來說明如何打破既有的交易法則。

—個(gè)交易員要想長(zhǎng)期一成不變地遵循某條交易法則，除非該法則恰能反映他的交易風(fēng)格，否則就是癡人說夢(mèng)?？傆幸惶焖麜?huì)開發(fā)出新的交易法則來取代舊的。這是所有的交易員都無法逃避的成長(zhǎng)過程。

你有過慘敗的經(jīng)歷嗎？

誰都會(huì)有自己的滑鐵盧。那是1980年。當(dāng)時(shí)多頭市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，我卻堅(jiān)守多頭，而且繼續(xù)逢低吃進(jìn)。以前我從未見過如此龐大的空頭市場(chǎng)。這次教訓(xùn)給我很大的震撼。

是你一向信任的趨勢(shì)追蹤交舄系統(tǒng)在1980年失靈了，還是你根本就不理會(huì)交易系統(tǒng)發(fā)出的指令？

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)劇烈震蕩，交易系統(tǒng)一時(shí)無法發(fā)揮作用，而我卻盲目地持續(xù)交易，不斷進(jìn)出。最后我不得不接受現(xiàn)實(shí)，承認(rèn)失敗。那一年我損失慘重。

你對(duì)一般交易員有什么建議？

找一個(gè)超級(jí)交易員替你進(jìn)行交易。你自己則可以高枕無憂，做自己喜歡做的事。

分析圖表對(duì)交易有用嗎？

趨勢(shì)追蹤就是分析圖表中的一種。根據(jù)分析圖表從事交易有如沖浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺到波浪涌起以及掌握乘浪的時(shí)機(jī)就夠了。

1987年10月股市風(fēng)暴期間你的戰(zhàn)果如何？

股市風(fēng)暴的當(dāng)天我大賺了一筆。那一年的交易我基本上都順風(fēng)順?biāo)?。?dāng)時(shí)我在債券市場(chǎng)做空，因此，在股市風(fēng)暴的第二天也產(chǎn)生了一些虧損。當(dāng)時(shí)大部分的交易員不是放空股票和股價(jià)指數(shù)期貨，就是干脆出場(chǎng)觀望。

由于專業(yè)的資金管理人不斷加入，今天的市場(chǎng)是否與5年或10年前的市場(chǎng)有很大的不同了呢？

那不一定。目前的市場(chǎng)與5年或10年前的市場(chǎng)沒什么大的不同，不管是以前的市場(chǎng)還是現(xiàn)在的市場(chǎng)都一直處于變化之中。

擴(kuò)大持有的倉(cāng)位會(huì)影響你的交易嗎？

這可能會(huì)把操作變得比較困難，從另一個(gè)角度看也會(huì)讓操作變得更輕松。之所以困難，是因?yàn)槟愫茈y在不影響市場(chǎng)交易的情況下進(jìn)場(chǎng)。要說輕松，是因?yàn)槟憧梢远嗾乙恍┠芨傻娜藥椭氵M(jìn)行交易。

怎么幫助？

比如說，你可以找一批專業(yè)精湛、經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)紀(jì)人，可以嗅出市場(chǎng)行情的波動(dòng)的老前輩，家人、同事及朋友都能提供我所需要的幫助。

在做交易決定時(shí)，你會(huì)參照同行的意見還是自己獨(dú)立操作？

同行尤其是那些自以為是的同行的看法，在我眼中一文不值。反倒是—些老前輩的“可能會(huì)這樣”的看法舉足輕重，十拿九準(zhǔn)。顧問的建議及市場(chǎng)信息往往也意義不大。

什么時(shí)候你才會(huì)對(duì)自己的交易信心十足？

這樣的時(shí)候寥寥無幾。我的信心經(jīng)常在“我會(huì)贏”、“我運(yùn)氣還不錯(cuò)”之間擺動(dòng)。偶爾我剛剛對(duì)自己的能力感到自豪，接下來迎接我的卻是損失慘重的打擊。

股市與其他市場(chǎng)會(huì)有不同嗎？

股市與其他市場(chǎng)大不相同。人們常說，股市風(fēng)云變幻，難以捉摸。這句話聽起來似乎難以理解，其實(shí)卻道出了股市的本質(zhì)。要了解股市根本是徒勞無功的。了解股市就像了解音樂一樣，根本無路可循，有許多人寧愿了解市場(chǎng)而不去把握嫌錢的機(jī)會(huì)，這完全是本末倒置。

你說“股市難以捉摸“是什么意思？

股市難以捉摸是因?yàn)楣墒械男袨槟Ｊ胶苌僦貜?fù)，所以無章可循。

超級(jí)交易員都具有特殊的交易天分嗎？

交易的天分之于高明的交易員，如同音樂家與運(yùn)動(dòng)家必須具有天分一樣。而超級(jí)交易員進(jìn)人交易行業(yè)則是命中注定的，并不是因?yàn)樗麄儞碛薪灰椎奶旆郑遣豢深A(yù)知的命運(yùn)掌握了他們，命中注定他們要在此行業(yè)大顯身手。

天份與努力對(duì)交易員而言哪個(gè)更重要些？

無所謂輕重之分，真要比較的話,我只能說不分伯仲。

運(yùn)氣對(duì)交易成功有多重要？

運(yùn)氣對(duì)任何人做任何事都舉足輕重。有些人很幸運(yùn)，天生一副聰明的大腦，然而有些人更幸運(yùn)，不僅天生更聰明而且福氣與生俱來。

請(qǐng)恕我愚鈍，你能解釋得更明白一些嗎？

運(yùn)氣、聰明和天賦往往成就了某個(gè)人在某些特殊領(lǐng)域的宏圖大業(yè)。有些人天生就是音樂家、畫家或分析師。同樣的原因，對(duì)于交易員而言，操作的能力不是靠后天學(xué)習(xí)得來的。我只去發(fā)掘具有操作天賦的人，然后悉心教導(dǎo)，最大限度地發(fā)揮他的潛能。

當(dāng)你在交易中嫌到幾百萬美元時(shí)，你是否會(huì)像松鼠吃干果一樣，抽出一部分儲(chǔ)存起來，以免遭遇“杰西·李爾摩經(jīng)驗(yàn)”？（李爾摩是美國(guó)20世紀(jì)初一位著名的投機(jī)客，此人曾多次把賺得的錢財(cái)賠個(gè)精光。）

李爾摩經(jīng)驗(yàn)”是一種心理現(xiàn)象，與資金管理無關(guān)。我記得，李爾摩倒是像松鼠藏干果一樣，把他交易的戰(zhàn)利品保存了一部分，可是他需要的時(shí)候卻又拿出來使用，這才是他反復(fù)失敗的真正原因。所以，要想保存勝利的果實(shí)，就必須克服把保存起來的那一部分再拿出來使用的沖動(dòng)，這和避開“李爾摩經(jīng)驗(yàn)”沒有關(guān)系。假如讓“我要翻本”的情緒控制住你，你要付出的代價(jià)就相當(dāng)昂貴了。在輸錢時(shí)，最好的交易方法就是越賭越小。只有這樣做，才能保證資金的安全,情緒也可以慢慢放松，漸趨平穩(wěn)。

你的書桌沒有裝設(shè)報(bào)價(jià)機(jī)，這有點(diǎn)出人意料。為什么？

對(duì)交易員來說，擁有一臺(tái)報(bào)價(jià)機(jī)就像賭徒面對(duì)一臺(tái)老虎機(jī)，你能做的就是不停地給它喂銅板，所以報(bào)價(jià)機(jī)對(duì)我毫無用處。我都是在市場(chǎng)收盤后，收集我需要的市場(chǎng)價(jià)格資料再進(jìn)行整理，而所有這一切，一臺(tái)電腦就夠了。

冥冥之中，慘遭失敗好像是很多交易員的共同命運(yùn)，你怎么看？

這就和大部分小烏龜無法長(zhǎng)大成“人”是同樣的道理。優(yōu)勝劣汰，適者生存。被淘汰的人只能去別的領(lǐng)域發(fā)展。

失敗的交易員經(jīng)過努力能轉(zhuǎn)變成成功的交易員嗎？

很難。改頭換面需要巨大的勇氣，付出巨大的努力，而失敗的人根本不會(huì)想去改變自己。

在一筆成功的交勗中，你覺得心理素質(zhì)與市場(chǎng)分析一樣重要嗎？

求勝的意志是進(jìn)行交易的動(dòng)力，而市場(chǎng)分析就像是地圖。求勝意志越強(qiáng)烈，地圖內(nèi)容越翔實(shí)，你離成功就越近。

你認(rèn)為一名成功的交易員應(yīng)具有什么特質(zhì)？

第一，熱愛交易；第二，熱愛勝利。成功的交易員在任何市場(chǎng)上歷練幾年，都能成功。

難道不是每一位交易員都希望贏嗎？

不論輸贏，每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償。有些人似乎天生就喜歡輸，因此他們最大的勝利就是輸錢。我認(rèn)識(shí)一位交易員，每次他都能用1萬美元的本金在數(shù)月內(nèi)嫌回20多萬美元的利潤(rùn)。接著，他的心態(tài)就會(huì)發(fā)生變化，把贏來的錢全部吐出去，他好像很享受這個(gè)過程。

有一次，我倆一起進(jìn)行交易，在他的心態(tài)變化之前我就出場(chǎng)，結(jié)果一如既往，他又賠了個(gè)精光，我卻掙了不少錢。我想，他根本就不想改變他這個(gè)老毛病，就像一位殉道者，他的樂趣在于博得別人的同情和關(guān)注。這才是他想要的交易結(jié)果。一位醫(yī)生朋友告訴過我一則癌癥患者的故事。這名患者用他的病情來吸引別人的注意并以此折騰其家人為樂。后來，醫(yī)生與患者的家屬做了一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，他們吿訴這名患者，有一種注射藥劑可以治好他的病，實(shí)驗(yàn)的結(jié)果是他一再找各種借口逃避注射。有些交易員在從事交易時(shí)，與獲利比起來，也許會(huì)有別的什么才是他們真正想要的，只是他們不愿意承認(rèn)罷了。

我想也有一些人想贏，卻由于技術(shù)欠缺而失敗吧？

求勝意志強(qiáng)烈是一件令人偷快的事，它會(huì)促使人們?nèi)で蟾鞣N能夠取勝的方法。求勝心切而又欠缺技巧的人，可以找那些具有專業(yè)技術(shù)的人求助。

偶爾我也會(huì)做一些市場(chǎng)未來走勢(shì)的夢(mèng)，有些夢(mèng)最后變成了現(xiàn)實(shí)。你有過這種體驗(yàn)嗎？

我認(rèn)識(shí)一些人，他們宜稱可以用自己做過的夢(mèng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的走勢(shì)。我想,夢(mèng)的功能之一，是把在真實(shí)世界中紛繁復(fù)雜的信息與感覺進(jìn)行整合。有一次，我告訴很多朋友，白銀行情將會(huì)上揚(yáng)，沒想到銀價(jià)卻開始回落。我并不在意，覺得這只是暫時(shí)回檔整理。結(jié)果，我不僅得忍受虧損的打擊，還得承受朋友們的冷嘲熱諷。那一陣子，我常常做夢(mèng)，夢(mèng)到自己搭乘一架失去控制，面臨墜毀的銀色飛機(jī)。最后，我干脆拋出我的白銀倉(cāng)位，磁夢(mèng)從此結(jié)束。

你如何評(píng)定成功？

我從不評(píng)定成功，我只慶祝成功。一個(gè)人的成功與否，在于他能否回應(yīng)命運(yùn)的感召，而與財(cái)富的多少無關(guān)。

千萬不要以為這僅僅是塞柯塔的幽默，他的談話其實(shí)蘊(yùn)藏著發(fā)人深省的智慧。他說的“每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償’’極具震撼力。當(dāng)塞柯塔說出這句話時(shí)，我最初的反應(yīng)是，他在耍嘴皮子。幾經(jīng)思索，我覺得他其實(shí)相當(dāng)真誠(chéng)。他的觀點(diǎn)是說：每位輸家的內(nèi)心深處其實(shí)都蘊(yùn)藏著求輸?shù)臐撘庾R(shí)，即使成功，也會(huì)不自覺地破壞勝利的果實(shí)，這恰恰也是心理學(xué)的觀點(diǎn)。

盡管我不太理解這個(gè)現(xiàn)點(diǎn)，但這并不妨礙我對(duì)塞柯塔在市場(chǎng)與人類行為方面所擁有的知識(shí)表達(dá)敬意。我會(huì)盡量理解他所謂的“每個(gè)人都能在市場(chǎng)上如愿以償”的真諦，這真是一個(gè)令人回味的觀點(diǎn)。