寬基指數(shù)，簡單理解就是不分行業(yè)的指數(shù)，市場上主要的寬基指數(shù)有上證50、中證100、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指等，這幾個寬基指數(shù)是市場上被動跟蹤基金最多的指數(shù)。

很多聰明貝塔指數(shù)也是在這幾個寬基指數(shù)的樣本空間里選出來的，相當于是寬基指數(shù)的加強版。例如：300價值、300低波、500低波等，因此，對這幾個主要寬基指數(shù)做到心里有底，對我們指數(shù)投資十分必要。下面就來分析一下這幾個寬基指數(shù)的一些特征。

一、簡單定義

上證50是從滬市A股中選出規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成，是上證市場中龍頭企業(yè)的代表。

中證100是從滬深300指數(shù)成份股中選出規(guī)模最大的100只股票組成，它相當于是滬深300的加強版。

滬深300是從滬深兩市中選擇市值大、流動性好的300只股票組成。

中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，是A股中小市值企業(yè)的代表。

創(chuàng)業(yè)板指是由創(chuàng)業(yè)板中市值大、流動性好的100只股票組成，該板塊對上市公司定位是中國戰(zhàn)略新興產業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的代表。

二、行業(yè)分布

我通過一張表格，將幾個寬基的行業(yè)占比列了一下。

從以上的表格可以看出，上證50和中證100的金融地產占比較高、信息類股票占比很少，如果看好金融地產，可以持有這兩個寬基，并且，金融地產的行業(yè)特征是高杠桿經營，市場給其估值不高，中證銀行整體估值處于破凈狀態(tài)?；诎鍓K占比的原因，這兩個寬基的整個估值不高。

滬深300和中證500由于成分股的個數(shù)比較多，持倉較為分散。中證500的行業(yè)占比中，工業(yè)、原材料、可選消費等周期性強的行業(yè)占比較高，因此，中證500的業(yè)績隨經濟周期的波動較大。創(chuàng)業(yè)板指的倉位占比前兩位是信息技術和醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)，醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)本質上也屬于技術型的戰(zhàn)略新興產業(yè)。

再看看前十大權重股的對比圖。

個人觀點，中證100較為全面地囊括了A股的大盤藍籌股。上證50的前十大權重股更為集中，美中不足的是，只有滬市的股票。中證500由于是成分股有500個之多，因此，每支股票的占比都不超過1%，非常分散，因此，單只個股對指數(shù)的影響很小。創(chuàng)業(yè)板指雖說是新興戰(zhàn)略企業(yè)的代表，但第一大權重股卻是養(yǎng)豬股，從前十大權重股來看，醫(yī)藥占了一半。

業(yè)績是推動股價上漲最重要的因素，這幾個主流寬基指數(shù)的基本面情況如何呢？

三、歷史ROE情況

下圖統(tǒng)計了近十年，幾個主流寬基指數(shù)的歷史歸母ROE的情況，創(chuàng)業(yè)板是2009年10月30日才正式上市，因此，從2011年開始統(tǒng)計其ROE情況。從圖表可以看出，上證50、中證100、滬深300這幾個十年平均ROE差不多。

中證500的平均ROE較低，這也是當下很多人不看好中證500的一個原因，十年中，ROE最高值出現(xiàn)在2010年，為10.07，其余均沒有超過10。

從近三年的情況來看，前三個大市值寬基指數(shù)的ROE整體是呈上升趨勢，但是，創(chuàng)業(yè)板指近兩年的業(yè)績下降較大。主要原因是近兩年整體經濟下滑，而這樣的經濟環(huán)境下，大企業(yè)的抗風險能力往往較小企業(yè)更強。

最后再來看看，這幾個寬基指數(shù)的歷史表現(xiàn)如何？

四、歷史業(yè)績表現(xiàn)

從上圖可以看出，中證500的歷史表現(xiàn)仿佛與其基本面情況發(fā)生了背離，這與我國A股2016年前存在的低價股、小盤股溢價是分不開的。這幾年，隨著外資不斷進入A股，成為一支重要的影響力量、去散戶化的進程不斷推進，A股的小盤股溢價未來必然呈式微之勢。

最后還是來看看幾個指數(shù)的估值情況。

寬基指數(shù)可以參考PE估值，根據(jù)我們每周公布的估值表，幾個主流寬基指數(shù)的PE估值如下：上證50為10.5，中證100為11.6，滬深300為13.5，中證500為28.9，創(chuàng)業(yè)板指53。我們估值表高低估的判斷標準是結合著絕對估值和相對估值綜合考慮，因此，創(chuàng)業(yè)板指53倍的市盈率，在我們的估值表中被判定為高估。其他幾個寬基指數(shù)目前處于低估區(qū)域。

今年的策略指數(shù)大部分都沒有跑贏相應的寬基指數(shù)，但是，聰明貝塔策略指數(shù)長期有效，正是因為其短期失效。

因為，一個策略如果一直有效，必然會因套利而失效。很多的財經媒體也建議，對于普通投資者來說，對于A股市場，就定投滬深300和中證500就可以了，這樣既簡單，又可以避免踏錯風格的風險。但是，對于有一定經驗的投資者，我還是建議按照估值，定投那些長期具有超額收益的聰明貝塔策略指數(shù)。