德國擁有主要發(fā)達(dá)國家中規(guī)模最大的住房租賃市場，其私營住房租賃企業(yè)歷史悠久，規(guī)模龐大，服務(wù)專業(yè)。德國鼓勵機(jī)構(gòu)租賃發(fā)展的相關(guān)政策，既為德國租賃企業(yè)提供了支持，也引導(dǎo)了企業(yè)的投資方向。

德國住房租賃企業(yè)的市場地位

住房租賃企業(yè)是租賃住房持有和運營的主體。2011年，德國共有4050萬套住房，57%的住房用于出租。租賃住房的供應(yīng)主體構(gòu)成豐富，機(jī)構(gòu)持有占租賃市場40%的份額，其中，私營住房租賃企業(yè)持有320萬套住房。

住房租賃企業(yè)是存量住宅現(xiàn)代化改造的主力。2016年，德國平均住宅能耗為160kWh/m2。住房租賃企業(yè)積極對住宅進(jìn)行現(xiàn)代化的節(jié)能改造，能耗大幅降低。以Deutsche Wohnen為例，平均住宅能耗2015年已下降到139kWh/m2，2018年前的建筑節(jié)能投資額將達(dá)4億歐元。住房租賃企業(yè)批量化、大規(guī)模的改造，有力地帶動了全國范圍內(nèi)建筑能耗的下降，促進(jìn)綠色建筑行業(yè)的發(fā)展。

德國住房租賃企業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境

德國住房租賃企業(yè)的發(fā)展，離不開德國政府的大力支持。為鼓勵租賃住房的建設(shè)，增加租賃住房的可支付性，同時，應(yīng)對德國經(jīng)濟(jì)社會現(xiàn)代化、老齡化、移民增加的發(fā)展趨勢，德國政府推出了一系列有導(dǎo)向性的租賃住房政策，為企業(yè)提供帶有附加條件的優(yōu)惠政策。一方面為獲得政策優(yōu)惠；另一方面為增強(qiáng)市場競爭力，德國住房租賃企業(yè)積極配合政府政策，以求實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

No.1

以財稅政策鼓勵企業(yè)建設(shè)和持有租賃住房

為鼓勵租賃住房建設(shè)，德國1950年出臺《住房建設(shè)法》，政府以財政優(yōu)惠或補貼大型住房企業(yè)建設(shè)租賃住房，約定在20-30年期限內(nèi)適用“成本價房租”，期滿后，房租價格可以市場化。1950-1959年在財政支持下共建成住房330萬套。

《住房建設(shè)法》廢止后，德國目前沒有針對機(jī)構(gòu)投資者的稅收優(yōu)惠，但住房租賃企業(yè)和其他租賃住房投資者一樣享有租賃住房加速折舊等稅收優(yōu)惠（見表1）。

表1?德國租賃企業(yè)稅收對比

注：團(tuán)結(jié)稅向西德地區(qū)企業(yè)收取，以支援東德地區(qū)發(fā)展，其稅基是同期公司應(yīng)繳納的所得稅稅額，稅率為5.5%。

No.2

支持存量租賃房改造

在德國，供暖、生活熱水、照明等建筑相關(guān)能耗占社會總能耗的40%左右。為提高能源使用效率、降低碳排放，德國政府積極鼓勵存量住房的現(xiàn)代化改造。

一是在《租房法》中規(guī)定，房東進(jìn)行現(xiàn)代化、節(jié)能化改造后，10年內(nèi)每年可加租11%，并規(guī)定承租人不得拒絕住房現(xiàn)代化改造；二是德國政府對參與現(xiàn)代化改造的企業(yè)，通過德國復(fù)興信貸銀行（KFW）提供長期低息貸款；三是政府財政獎勵，以達(dá)到EnEV-2009德國節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)100（KFW100）為基本要求，達(dá)到KFW85標(biāo)準(zhǔn)的建筑，每平方米獎勵70歐元；達(dá)到KFW55標(biāo)準(zhǔn)，每平方米獎勵241.5歐元/m2。

為應(yīng)對德國人口老齡化趨勢，德國政府大力支持存量房的適老化改造，2020年前，政府計劃投入390億歐元用于現(xiàn)有300萬套住房的無障礙化、適老化改造。在此背景下，租賃企業(yè)可向德國政府申請低息貸款進(jìn)行住宅的適老化改造。

No.3

承租人保護(hù)

德國的租賃管理非常注重保護(hù)承租人利益。在法律上，德國頒布了《住房補助金法》《住房租賃法》等一系列法律保障承租人權(quán)益的法律。在租金管理上，2013年5月1日生效的德國《出租權(quán)利修改法案》規(guī)定：三年內(nèi)房屋租金漲幅不得超過15%，即增幅上限由之前的20%下調(diào)至15%；房屋租金應(yīng)當(dāng)參考當(dāng)?shù)亍胺孔庵笇?dǎo)價”，超過這一價格的20%為違法行為，房客有權(quán)將房東告上法庭；超過50%的，房東被認(rèn)為賺取暴利，可判入獄三年。

表2?德國住房租賃企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)官網(wǎng)

表3?德國五大住房租賃企業(yè)

核心經(jīng)營數(shù)據(jù)（2015）

Buwog*：為奧地利跨國公司，5.1萬套住宅中有2.7萬套位于德國。數(shù)據(jù)來源：企業(yè)官網(wǎng)及2015年企業(yè)年報數(shù)據(jù)

表4?2015年企業(yè)股東結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：2015年企業(yè)年報

住房租賃企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗

—以德國前五大住房租賃企業(yè)為例

德國住房租賃企業(yè)市場集中度較高。2016年，德國公寓擁有量前五的企業(yè)為Vonovia（34萬套）、Deutsche Wohnen（15萬套）、LEG Immobilien（11萬套）、TAG Immobilien（7.5萬套）、Buwog（2.7萬套）。五大企業(yè)共擁有的73萬套住房，占租賃市場的2.7%和私營企業(yè)擁有量的23%。德國住房租賃企業(yè)發(fā)展歷史長，專業(yè)化、規(guī)模化經(jīng)營程度高。

No.1

科學(xué)制定戰(zhàn)略，明確經(jīng)營定位

德國租賃企業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，企業(yè)對于自身的經(jīng)營范圍都有明確的定位，除Vonovia在全國范圍內(nèi)開設(shè)租賃業(yè)務(wù)外，其他四家企業(yè)不動產(chǎn)分布高度集中在核心區(qū)域。企業(yè)戰(zhàn)略各有側(cè)重，旨在發(fā)揮企業(yè)競爭優(yōu)勢。

為了延長服務(wù)價值鏈，住房租賃企業(yè)積極開展多元化經(jīng)營。多元化經(jīng)營一方面為企業(yè)帶來新的利潤增長點，如Deutsche Wohnen的老齡護(hù)理業(yè)務(wù)，每年為企業(yè)帶來1560萬歐元的收入；另一方面，也提高了服務(wù)質(zhì)量，如Vonovia SE建立了自營的技工組織Deutsche TGS，專門負(fù)責(zé)旗下住宅的維修業(yè)務(wù)，有助于提高服務(wù)響應(yīng)速度和維修質(zhì)量。

No.2

降低空置率，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

德國住房租賃企業(yè)較好地通過專業(yè)化管理、規(guī)?；?jīng)營、品牌化效應(yīng)降低了空置率，提高了投資回報率。在德國平均租賃住房空置率約為7%的情況下，企業(yè)住房空置率多數(shù)不足4%，德國平均租金回報率約為4%～5%，而企業(yè)的租金回報率普遍高于5%。

為進(jìn)一步提高投資回報率，各企業(yè)均將優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)視為企業(yè)運營的重要活動，出售低回報率住宅，建造或收購核心區(qū)域住宅。

No.3

適應(yīng)租賃需求，科學(xué)設(shè)計住宅

對租賃住宅與對購房住宅的需求，存在較大差異。主要表現(xiàn)在：一是受制于支付能力，租賃住房平均面積較小，2013年，德國家庭自有住房平均面積為91.9m2，而租賃住房家庭面積為其57%；二是對于客廳等公共空間的需求程度較低；三是租賃群體中，單身或結(jié)婚但沒有孩子的夫妻比例相對較高，僅需一居室或兩居室即可滿足需求。

為適應(yīng)承租人需求，德國租賃企業(yè)建造和持有的租賃住房普遍以中小戶型為主。以德國一處租賃住宅為例（見下圖），一梯兩戶，單戶總面積為50m2，一居室，客廳和餐廳一體，結(jié)構(gòu)緊湊，空間利用效率高。

No.4

提升服務(wù)質(zhì)量，提高響應(yīng)速度

租賃住房客服和維修的質(zhì)量和速度，對于租戶體驗至關(guān)重要。租客服務(wù)被視為服務(wù)質(zhì)量的重要一環(huán)。以Vonovia SE為例，其客服中心每天要處理10500件租客要求，除85%可以在電話中解決外，其余15%就要通過房屋管理員（caretaker）上門解決。為降低維護(hù)成本，企業(yè)通過科學(xué)布局，合理分配任務(wù)，加快響應(yīng)速度，提高管理效率，1名房屋管理員平均可管理500戶住宅。

No.5

推動可持續(xù)發(fā)展，降低建筑能耗

對于德國住房租賃企業(yè)，住房現(xiàn)代化和節(jié)能化改造是有利可圖的。根據(jù)各企業(yè)公布的數(shù)據(jù)，房屋年租金約為60歐/m2，建筑現(xiàn)代化、節(jié)能化改造成本約為20歐/m2，與租金相比，改造費用并非難以承受。在房屋改造后，一方面將有效降低約50%的日常維護(hù)成本；另一方面，法律規(guī)定房東進(jìn)行現(xiàn)代化、節(jié)能化改造后，10年內(nèi)每年可加租11%，相當(dāng)于給企業(yè)提供了合理增加租金的途徑。

No.6

拓寬融資渠道，降低融資成本

德國政府對于住房租賃企業(yè)融資方式的限制較少。由于融資渠道多樣化，住房租賃企業(yè)可以通過IPO、企業(yè)債、REITs等多種渠道融資，有助于獲得長期貸款、降低融資成本。德國租賃企業(yè)資金來源也較為多樣，既有商業(yè)銀行，也有保險資金、養(yǎng)老基金、外資等多方面的資金，還包括提供現(xiàn)代化、適老化改造低息貸款的政府。以Buwog為例，其貸款結(jié)構(gòu)中，24%來自于政府補貼的貸款，76%來自于銀行，平均貸款期限為15.9年，平均融資成本為2%。

在德國，住房租賃市場

相對比較成熟

租客的權(quán)益也會得到

更多的支持

房東不能隨意趕走房客

也不能隨意漲價

這對德國人來說

租房可比買房省心多了

編輯：魏杰

來源：《城鄉(xiāng)建設(shè)》