做過(guò)投資的人都知道，市盈率估值是我們?cè)趯?duì)企業(yè)進(jìn)行估值的時(shí)候，最常用的一種方法，也是大家用的最多、最簡(jiǎn)便、最實(shí)用的一種估值方法。

       市盈率估值的基本的步驟就是：

       1、獲得目標(biāo)企業(yè)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，包括歷史的數(shù)據(jù)以及預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)。

       2、計(jì)算同類(lèi)企業(yè)的平均市盈率，也就是為目標(biāo)企業(yè)設(shè)定一個(gè)市盈率值。

       3、用目標(biāo)企業(yè)的凈利潤(rùn)乘以同類(lèi)企業(yè)的平均市盈率，就得出目標(biāo)企業(yè)的估值。

       當(dāng)然凈利潤(rùn)可以用歷史的數(shù)據(jù)，也可以用預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，也可以是幾年的平均數(shù)據(jù)，不同的數(shù)據(jù)得出的估值水平是不一樣的。但是基本的原理不變。

       從以上的估值過(guò)程可以看出，我們投資一家企業(yè)以后，未來(lái)能否獲取收益，取決于兩個(gè)因素：

        1、公司的凈利潤(rùn)水平不斷的增加，未來(lái)的總估值也就會(huì)不斷的增長(zhǎng)，我們的投資就會(huì)有更多的收益，也就是賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)。

        2、企業(yè)的市盈率能夠不斷的增加，凈利潤(rùn)和市盈率相乘的數(shù)據(jù)也會(huì)不斷增加，最終得到總估值也會(huì)增加，收益自然會(huì)不斷的增加。

       凈利潤(rùn)的增加我們都很清楚，就是企業(yè)收入的不斷增加，獲取更多的利潤(rùn)，規(guī)模不斷的擴(kuò)大。

       但是，市盈率如何增加呢？應(yīng)該如何評(píng)估呢？另外，我們用市盈率去乘以?xún)衾麧?rùn)來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值，我們是否清楚這樣做的原理是什么，市盈率為什么能夠作為計(jì)算企業(yè)總估值的乘數(shù)，影響市盈率高低的基本因素又有哪些？

       我們知道，財(cái)務(wù)管理里面有個(gè)模型叫做股利折現(xiàn)模型，它的公式如下：

每股價(jià)值=每股股利/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)

       上面的公式，兩邊同時(shí)除以每股收益的話(huà)，就得出如下公式：

每股價(jià)值/每股收益=[股利支付率×每股收益×(1 增長(zhǎng)率)]/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

       每股價(jià)值/每股收益，這個(gè)值其實(shí)就是市盈率，我們就得出如下：

本期市盈率=[股利支付率×(1 增長(zhǎng)率)]/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

       得出上面的公式以后，市盈率的含義就一目了然了，可以看出市盈率的驅(qū)動(dòng)因素有三個(gè)分別是股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。所以我們選擇可比企業(yè)市盈率的時(shí)候，可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這三個(gè)比率類(lèi)似的企業(yè)，否則參考性就會(huì)打折扣。

       他們分別代表了一個(gè)公司的分紅比率、增長(zhǎng)潛力、和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本的高低與其風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)），我們都知道，一個(gè)公司的分紅比率和股權(quán)成本一般變化不大，所以，這個(gè)三個(gè)因素中最關(guān)鍵的因素就是增長(zhǎng)潛力。

       所以說(shuō)，一個(gè)企業(yè)或者行業(yè)的增長(zhǎng)潛力比較大的話(huà)，這個(gè)行業(yè)或者企業(yè)的市盈率就會(huì)比較高，也就是大家對(duì)他們的估值可能就會(huì)更高，我們買(mǎi)股票的時(shí)候其實(shí)就可以看出來(lái)這種現(xiàn)象。

       所以說(shuō)影響一個(gè)企業(yè)估值的最核心的因素，還是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力，包括他的凈利潤(rùn)規(guī)模以及未來(lái)的增長(zhǎng)率，這兩者越高，估值就會(huì)越高，獲取收益的可能性就會(huì)越大。