10月31日，雅戈?duì)?600177.SH)發(fā)布2019年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.68億元，較上年同期增長(zhǎng)45.14%，凈利潤(rùn)30.77億元，較上年同期增長(zhǎng)31.43%。

剝離投資業(yè)務(wù)后，雅戈?duì)柸径葓?bào)告迎來(lái)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但依然遭到輿論質(zhì)疑其“不務(wù)正業(yè)”。

近年來(lái)由于地產(chǎn)、投資等業(yè)務(wù)的成績(jī)搶眼，服裝業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)低迷，圍繞雅戈?duì)枴安粍?wù)正業(yè)”的輿論聲音一直存在。

最會(huì)炒股的上市公司

雅戈?duì)栕钤绫毁N上“不務(wù)正業(yè)”的標(biāo)簽，源自于其高超的炒股技藝，甚至被輿論調(diào)侃“被服飾行業(yè)耽誤了的投資大師”。

雅戈?duì)柹孀憬鹑谕顿Y始于1999年，斥資3.2億元投資中信證券(600030.SH)9.61%股份。1999年至2005年期間，雅戈?duì)栠€陸續(xù)投資了廣博股份(002103.SZ)、寧波銀行(002142.SZ)等。2005年是雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)的高光時(shí)刻，持有的金融資產(chǎn)市值一度超過(guò)200億元。

此后的2007、2009、2015三個(gè)年份里，雅戈?duì)柗謩e實(shí)現(xiàn)投資收益16.51億元、18.6億元和5.36億元。

但是，成也炒股，敗也炒股。2017年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧，計(jì)提中信股份(0276.HK)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備33.08億元，其中投資業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)虧損高達(dá)16.89億元，同比下降201.95%。早在此之前，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)曾于2008 年虧損 13.17 億元、2012 年虧損 2.3 億元、2013 年虧損 4.89 億元。

在風(fēng)云突變的資本市場(chǎng)，投資業(yè)務(wù)難以成為上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入來(lái)源。

2018年底，雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)就曾提到，“金融投資風(fēng)險(xiǎn)很大，盡管我們有些項(xiàng)目有比較好的收益，但是有的項(xiàng)目有一定風(fēng)險(xiǎn)，有的投資周期也很長(zhǎng)，效益也不穩(wěn)定?！?/p>

于是，2019年4月29日雅戈?duì)栒焦?，為了?shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，公司擬對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。”

金盆洗手退出股海，地產(chǎn)搶風(fēng)頭

一代股神，金盆洗手后，本以為就此可以撕開(kāi)'不務(wù)正業(yè)'的標(biāo)簽，沒(méi)想到地產(chǎn)業(yè)務(wù)又來(lái)“搗亂”。

根據(jù)最新的三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙大幅度增長(zhǎng)。期間完成了雅明花苑、海晏府、大悅雅園等項(xiàng)目的交付，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.34億元，同比增長(zhǎng)173.23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.10億元，同比增長(zhǎng)182.01%。

要知道，2017年、2018年，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)甚至一度下滑，其中營(yíng)業(yè)收入兩年的下滑幅度分別為53.70%以及17.79%，而凈利潤(rùn)的下滑幅度分別達(dá)到18.64%以及14.51%。

事實(shí)上，與今年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入一起增加的，還有雅戈?duì)栐诜康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)上的投入力度。三季報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，雅戈?duì)柾恋貎?chǔ)備7個(gè)，與年初相比，新增了寧波長(zhǎng)風(fēng)地塊、江南公路地段地塊、五江口地塊。

怪不得，雅戈?duì)栍衷廨浾撜{(diào)侃：“不當(dāng)“股神”卻開(kāi)始加碼樓市，說(shuō)好的聚焦服裝主業(yè)呢？”

多次宣稱(chēng)回歸主業(yè)，最終卻都無(wú)疾而終

被輿論調(diào)侃不務(wù)正業(yè)，其實(shí)還因?yàn)槎麻L(zhǎng)數(shù)次高調(diào)聲稱(chēng)回歸主業(yè)，最終又無(wú)疾而終。

在李如成早年間對(duì)于雅戈?duì)柕脑鲩L(zhǎng)愿景中：“服裝業(yè)務(wù)為主的現(xiàn)金流，可以用于反哺資本密集型的房地產(chǎn)業(yè)，金融投資則是為整個(gè)集團(tuán)提供“金融蓄水池”式的保障和發(fā)展空間，三者之間可以形成良性互動(dòng)。”

可見(jiàn)，作為主業(yè)的服飾業(yè)務(wù)，原本應(yīng)該扮演著基石的角色。

2012年7月，李如成就曾公開(kāi)表示，公司將嚴(yán)格控制房地產(chǎn)投入，調(diào)整投資規(guī)模，集中資源向品牌服裝投入，重新回歸服裝主業(yè)。

2016年，李如成更是高調(diào)宣布要打造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頂級(jí)品牌，用五年時(shí)間再造一個(gè)雅戈?duì)枴?/p>

2019年，公司公告宣布剝離投資業(yè)務(wù)以后，李如成又在股東大會(huì)上高調(diào)宣布回歸主業(yè)：“美國(guó)有耐克，德國(guó)有阿迪，雅戈?duì)栆餐耆袑?shí)力成為這樣的集團(tuán)?！?/p>

可近年來(lái)，服飾業(yè)務(wù)在三大業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)中，屢屢處在落后地位。根據(jù)2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，服飾業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為8.29億，地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為10.49億，投資業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)17.98億。

今年以來(lái)，雅戈?duì)栯m然在服裝業(yè)務(wù)上加大了投入。2019年前三季度，雅戈?duì)柕难邪l(fā)費(fèi)用為7794.10萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)347.90%， 截至今年9月底，雅戈?duì)柕臓I(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)也增長(zhǎng)至2352家，較年初增加了94家?？梢獙?shí)現(xiàn)回歸主業(yè)，做大做強(qiáng)服裝業(yè)務(wù)的目標(biāo)，依然任重而道遠(yuǎn)。

投資、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)過(guò)于亮眼也好，多次宣稱(chēng)回歸主業(yè)無(wú)疾而終也罷。總之，“不務(wù)正業(yè)“的輿論標(biāo)簽已然在雅戈?duì)柹砩洗蛳聛?lái)深深的烙印。當(dāng)然，從企業(yè)盈利的角度而言，并沒(méi)有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)之分。

但是，從建立市場(chǎng)及投資者品牌形象的角度出發(fā)，如何撕下“不務(wù)正業(yè)”的輿論標(biāo)簽，或是雅戈?duì)柧劢狗椫鳂I(yè)不可缺少的一步。(中國(guó)上市公司輿情中心)