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企業(yè)的選擇 我選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)，非常簡單，低市盈、低市凈、輕資產(chǎn)、高股息（分紅），外加一條，適當(dāng)?shù)膬糍Y產(chǎn)收益率。 1.低市盈率與低市凈率 前者是股價(jià)除以每股利潤，后者是股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，兩者各有側(cè)重，但合在一起，共同反映的是股票的廉價(jià)程度。數(shù)值越低，股價(jià)越低，買得越合算。數(shù)值越高，股價(jià)越高，賣得越合算。 尋找低PE和低PB非常簡單，打開同花順，翻到股票池，在PE、PB項(xiàng)上一點(diǎn)鼠標(biāo)右鍵就行。第一下，如果是從高往低排的話，第二下就會(huì)變成從低往高排（小學(xué)文化就能操作）。但是僅僅用軟件和F10就能做好投資的話，那投資也太簡單了。因?yàn)檐浖虵10提供給我們的答案，有時(shí)候是錯(cuò)的。這就是面對低市盈率和低市凈率時(shí)，我們需要注意防范的一個(gè)陷阱。比如說，一家企業(yè)，為了做低市盈率，有一個(gè)很簡單的辦法，它突然賣一點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)。而賣掉的這筆資產(chǎn)，是會(huì)計(jì)入當(dāng)期損益的。這樣，利潤突然大增，市盈率便會(huì)突然下降。這樣就低市盈率了。比如說，想做低市凈率，也非常簡單，企業(yè)里有一棟樓，通過低價(jià)賣掉再轉(zhuǎn)手高價(jià)買回等財(cái)務(wù)操作手段，固定資產(chǎn)總量實(shí)際上是沒有發(fā)生變化的。但同樣一棟樓，去年估價(jià)10萬，今年估價(jià)100萬，每股凈資產(chǎn)馬上大漲，低市凈率也自然形成。避免這個(gè)陷阱也不難。你追尋一只股票，一定要翻看翻看它歷史上的市盈率、市凈率水平。遇到突然上升或下降的情形，多長個(gè)心眼，看看財(cái)報(bào)，弄清楚這種變化到底是來自于業(yè)務(wù)經(jīng)營上的變化，還是來自于這種一次性損益的變化。如果自己看不懂，也沒事，到網(wǎng)上，到相應(yīng)的股吧里，絕對會(huì)有人給你提供現(xiàn)成的答案。 現(xiàn)在，很多人對這兩項(xiàng)指標(biāo)不屑一顧。一位投資界大佬就曾說：“現(xiàn)在我選擇股票是不看PE或PB的，因?yàn)閷τ诔砷L股來說，PE和PB的極限在天空?！碑?dāng)年，就是在這套理論的忽悠下，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率一度沖到170余倍，市凈率也竟然達(dá)到驚人的一二十倍，個(gè)股上幾千倍的市盈率、幾百倍的市凈率也堂而皇之地生成與存在。很多人把后來發(fā)生的大股災(zāi)歸咎于管理層的去杠桿措施，我個(gè)人認(rèn)為，這是淺見拙識。深層次的、根本性的原因，是泡沫太大了，是高市盈率、高市凈率最終殺死了這些高位神話。 對于市盈率，投資大師彼得·林奇有過很多精彩的論述，我摘抄如下，供朋友們思考： （1）既然周圍有這么多低市盈率的股票，為什么還會(huì)有人買高市盈率的股票呢？這是因?yàn)樗麄兿朐诜ツ緢龅墓と酥虚g找到未來的著名影星哈里森·福特。 （2）一些專門尋找便宜貨的投資者認(rèn)為不管什么股票只要它的市盈率低就應(yīng)該買下來，但是這種投資策略對我來說沒有什么意義。我們不應(yīng)該拿蘋果與橘子相比。 （3）拘泥于市盈率固然很傻，但是完全不理不睬市盈率也不應(yīng)該。 （4）即使關(guān)于市盈率你什么都記不住的話，你也一定要牢記一點(diǎn)：千萬不要買入市盈率特別高的股票。只要堅(jiān)決不購買市盈率特別高的股票，就會(huì)讓你避免巨大的痛苦與巨大的投資虧損。 （5）除了極少數(shù)例外情況，特別高的市盈率是股價(jià)上漲的障礙，正如特別重的馬鞍是賽馬奔跑的障礙一樣。 （6）股票市場整體的市盈率水平對于判斷市場整體上是被高估或是低估是一個(gè)很好的風(fēng)向標(biāo)。 （7）利率水平對市盈率水平有著很大 的影響，這是由于在利率較低時(shí)，債券的投資吸引力降低，投資者愿意在購買股票時(shí)支付更高的價(jià)格。 （8）除了利率之外，在牛市市場中形成的令人難以置信的樂觀情緒能夠把市盈率哄抬到一個(gè)令人匪夷所思的水平。 看完大師的觀點(diǎn)，我想起了對于嘲笑市盈率的觀點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)上某位頗具辯才的網(wǎng)友的一個(gè)有趣而睿智的回答：如果看市盈率就能炒股的話，那連小學(xué)生都能炒股了，但是如果炒股不看市盈率的話，那連小學(xué)生都不如了。 一笑之后，我的感受：如果是想判斷個(gè)股值不值得買的話，一定一定要記住彼得·林奇的第（4）、第（5）句話；如果是想判斷市場接下來會(huì)走?；蜃咝艿脑?，一定一定要記住彼得·林奇說的第（6）句話。 市盈率和市凈率有著某種內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性。對于市盈率的觀點(diǎn)，也代表著我們對于市凈率的觀點(diǎn)。在此不再贅述。 很多話，道理很簡單，動(dòng)動(dòng)腦子我們自己就能琢磨明白。但是一面對市場，面對誘惑與金錢，很多人智力水平立即下降三個(gè)檔次——這是一個(gè)有趣的現(xiàn)象，認(rèn)識和理解并學(xué)會(huì)運(yùn)用這一現(xiàn)象獲利，這也是投資者成長的需要——這就是不得不有勞大師一遍又一遍為我們重復(fù)某些基本常識的根本原因。 對于這一點(diǎn)，我認(rèn)為不是大師聰明，而是因?yàn)槲覀儽俊? |
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