股權(quán)激勵(lì)工具按照對(duì)激勵(lì)對(duì)象的支付方式主要分為兩大類(lèi)：實(shí)股類(lèi)激勵(lì)和現(xiàn)金類(lèi)激勵(lì)。其中，實(shí)股類(lèi)又分為股票期權(quán)和限制性股票，現(xiàn)金類(lèi)分為虛擬股票和股票增值權(quán)。每一種激勵(lì)工具都存在適應(yīng)范圍，且各有優(yōu)劣，在確定激勵(lì)工具時(shí)，需要對(duì)公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、公司發(fā)展階段等進(jìn)行綜合考慮。

股權(quán)激勵(lì)工具的分類(lèi)

兩種主要的激勵(lì)工具——限制性股票與股票期權(quán)

證監(jiān)會(huì)2018年8月頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》明確規(guī)定了上市公司關(guān)于以本公司股票為標(biāo)的進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)行為的規(guī)范，主要涉及限制性股票和股票期權(quán)兩種實(shí)股類(lèi)激勵(lì)方式，其他方式實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)，參照該辦法執(zhí)行。除了證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定以外，上交所、深交所、國(guó)資委、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局都對(duì)股權(quán)激勵(lì)的各方面做了相關(guān)規(guī)定。 

限制性股票與股票期權(quán)為上市公司主要采用的股權(quán)激勵(lì)工具。以2018年為例，A股上市公司首次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告共252家，在激勵(lì)工具方面，有189家使用限制性股票激勵(lì)工具，占比75%，有34家上市公司使用股票期權(quán)激勵(lì)工具，占比僅為13%，另外還有29家上市公司使用復(fù)合激勵(lì)工具，占比12%。

下面對(duì)限制性股票和股票期權(quán)兩種主要激勵(lì)工具，在激勵(lì)成本、授予數(shù)量、處置限制、定價(jià)等方面的不同做比較。 

股票期權(quán)與限制性股票混合使用的案例

迪馬股份

2019年3月，迪馬股份披露了《2019年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，激勵(lì)計(jì)劃包括股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃兩部分，股票來(lái)源為迪馬股份向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行A股普通股。

（一）股票期權(quán)激勵(lì)

1. 在來(lái)源方面，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃涉及的標(biāo)的股票來(lái)源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司 A 股普通股。

2. 在授予數(shù)量方面，3,880萬(wàn)份股票期權(quán)，占彼時(shí)公司總股本240,461.98萬(wàn)股的1.61%。在滿(mǎn)足行權(quán)條件的情況下，激勵(lì)對(duì)象獲授的每一份股票期權(quán)擁有在其行權(quán)期內(nèi)以行權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1股公司股票的權(quán)利。

3. 股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的分配方面，主要激勵(lì)對(duì)象為核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員，共計(jì)123人。任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲售的本公司股票均未超過(guò)公司總股本的1%。公司全部有效的激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不超過(guò)公司總股本總額的 10%。

4. 股票期權(quán)的有效期、授予日、等待期、可行權(quán)日

股票期權(quán)有效期自股票期權(quán)授予日起至激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)全部行權(quán)或注銷(xiāo)之日止，最長(zhǎng)不超過(guò)36個(gè)月。

股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授予日在激勵(lì)計(jì)劃提交公司股東大會(huì)審議通過(guò)后由公司董事會(huì)確定。

股票期權(quán)授予登記完成之日至股票期權(quán)可行權(quán)日之間的時(shí)間段為等待期，激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)適用不同的等待期，均自授予登記完成之日起計(jì)算，分別為12個(gè)月、 24個(gè)月。

在激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)后，授予的股票期權(quán)自授予登記完成之日起滿(mǎn)12個(gè)月后可以開(kāi)始行權(quán)。各行權(quán)時(shí)間安排如下表：

5. 股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為每份3.14 元。即在滿(mǎn)足行權(quán)條件的情況下，激勵(lì)對(duì)象獲授的每一份股票期權(quán)擁有在其行權(quán)期內(nèi)以每份3.14元購(gòu)買(mǎi)1股公司股票的權(quán)利。

股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定方式，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不低于股票票面金額，且不低于下列價(jià)格較高者：

（1）激勵(lì)計(jì)劃公告前1個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（前1個(gè)交易日股票交易總額/前1個(gè)交易日股票交易總量），為每股3.14元；

（2）激勵(lì)計(jì)劃公告前120個(gè)交易日（前120個(gè)交易日股票交易總額/前 120個(gè)交易日股票交易總量）的公司股票交易均價(jià)，為每股2.85 元。

6. 股票期權(quán)行權(quán)的考核要求

（1）在公司層面，分年度進(jìn)行績(jī)效考核并行權(quán)，以達(dá)到績(jī)效考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)條件，各年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)如下表所示：

若公司未滿(mǎn)足上述業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的，所有激勵(lì)對(duì)象對(duì)應(yīng)考核當(dāng)年可行權(quán)的股票期權(quán)均不得行權(quán)，由公司注銷(xiāo)。

（2）個(gè)人層面考核要求

對(duì)個(gè)人表現(xiàn)實(shí)行分級(jí)制，A、B 、B、B-、C等。激勵(lì)對(duì)象個(gè)人半年度或年度考核結(jié)果為 A、B 、B、B-，則激勵(lì)對(duì)象可按照本激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的比例行權(quán)當(dāng)期可行權(quán)額度，如激勵(lì)對(duì)象個(gè)人半年度及年度考核結(jié)果均為C，則公司將按照本激勵(lì)計(jì)劃的規(guī)定，取消該激勵(lì)對(duì)象當(dāng)期行權(quán)額度，期權(quán)份額由公司統(tǒng)一注銷(xiāo)。

7. 股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理

（1）股票期權(quán)的公允價(jià)值及確定方法

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中關(guān)于公允價(jià)值確定的相關(guān)規(guī)定，需要選擇適當(dāng)?shù)墓乐的Ｐ蛯?duì)股票期權(quán)的公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)算。公司選擇Black-Scholes模型來(lái)計(jì)算期權(quán)的公允價(jià)值，并于2019年2月25日用該模型對(duì)授予的3,880萬(wàn)份股票期權(quán)進(jìn)行預(yù)測(cè)算（授予時(shí)進(jìn)行正式測(cè)算）。

 1）標(biāo)的股價(jià)：3.21元/股（假設(shè)授予日公司收盤(pán)價(jià)為3.21元/股）

2）有效期分別為：12個(gè)月、24個(gè)月

3）歷史波動(dòng)率分別為19.81%、15.93%（采用上證指數(shù)最近12個(gè)月、24個(gè)月的波動(dòng)率）

4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：1.50%、2.10%（分別采用中國(guó)人民銀行制定的金融機(jī)構(gòu)1年期、2年期存款基準(zhǔn)利率）

5）股息率：2.2363%（取本激勵(lì)計(jì)劃公告前公司最近兩年的平均股息率）

（2）股票期權(quán)費(fèi)用的攤銷(xiāo)方法

公司按照相關(guān)估值工具確定授予日股票期權(quán)的公允價(jià)值，并最終確認(rèn)本激勵(lì)計(jì)劃的股份支付費(fèi)用，該等費(fèi)用將在本激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施過(guò)程中按行權(quán)比例攤銷(xiāo)。由該激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的激勵(lì)成本將在經(jīng)常性損益中列支，從而對(duì)各年凈利潤(rùn)有影響。 

假設(shè)于2019年4月初授予股票期權(quán)，則對(duì)各期會(huì)計(jì)成本的影響如下表所示。 

（二）限制性股票激勵(lì)

1. 在來(lái)源方面，同股票期權(quán)，均為定向發(fā)行。

2. 限制性股票的數(shù)量，授予的限制性股票數(shù)量為6,920萬(wàn)股，約占彼時(shí)公司股本總額 240,461.98萬(wàn)股的2.88%。

3. 激勵(lì)對(duì)象。不同于股票期權(quán)，限制性股票激勵(lì)主要面向公司高管和核心技術(shù)人員（24人）。

4. 限制性股票激勵(lì)有效期、授予日、限售期、解除限售安排

限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有效期為自限制性股票授予日起至激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票全部解除限售或回購(gòu)注銷(xiāo)完畢之日止，最長(zhǎng)不超過(guò)36個(gè)月。

授予日在激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)后由董事會(huì)確定，授予日必須為交易日。

限制性股票限售期分別為自激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票登記完成之日起12個(gè)月、24個(gè)月。

限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予的限制性股票的解除限售期及各期解除限售時(shí)間安排如下表所示：

5. 限制性股票的授予價(jià)格

授予限制性股票的授予價(jià)格為每股1.57元，即滿(mǎn)足授予條件后，激勵(lì)對(duì)象可以每股1.57 元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)的公司限制性股票。

授予限制性股票授予價(jià)格不低于股票票面金額，且不低于下列價(jià)格較高者：

（1）激勵(lì)計(jì)劃公告前1個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（前1個(gè)交易日股票交易總額/前1個(gè)交易日股票交易總量）每股3.14元的50%，為每股1.57元；

 （2）激勵(lì)計(jì)劃公告前 120 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（前 120個(gè)交易日股票交易總額/前 120 個(gè)交易日股票交易總量）每股 2.85 元的 50%，為每股 1.43 元。

6. 限制性股票解除限售條件的考核要求

限制性股票解除限售條件的考核分為公司和個(gè)人表現(xiàn)兩個(gè)層面，具體要求與上述股票期權(quán)一致。

7. 限制性股票的會(huì)計(jì)處理

公司以 Black-Scholes 模型（B-S 模型）作為定價(jià)模型，確定授予日限制性股票的公允價(jià)值，并最終確認(rèn)激勵(lì)計(jì)劃的股份支付費(fèi)用，該等費(fèi)用將在股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施過(guò)程中按照解除限售比例進(jìn)行分期確認(rèn)。由激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的激勵(lì)成本將在經(jīng)常性損益中列支。

BS模型的具體參數(shù)選取同上述股票期權(quán)。

假設(shè)公司在2019 年 4 月初授予限制性股票，則對(duì)各期會(huì)計(jì)成本的影響如下表所示：

可見(jiàn)，限制性股票的激勵(lì)成本高于股票期權(quán)的激勵(lì)成本。