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業(yè)績好到炸：1600億科技巨頭迭創(chuàng)歷史新高

業(yè)績好到炸：1600億科技巨頭迭創(chuàng)歷史新高

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　　業(yè)績好到炸，1600億科技巨頭迭創(chuàng)歷史新高！東方紅中歐賺翻了！

　　來源：中國基金報 

　　原創(chuàng)： 任子青 

　　今日，立訊精密(30.900, 1.02, 3.41%)（002475）股價再創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅超貴州茅臺(1166.010, -4.79, -0.41%)！

　　截至收盤，立訊精密報29.88元/股，漲幅3.03%，盤中最高上攻至30.68元/股，再度刷新歷史高點。今年以來公司股價累計飆升177.41%，遠高于貴州茅臺同期漲幅101.37%，大幅跑贏大盤。

　　三季報業(yè)績大超預期

　　公告顯示，立訊精密2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入378.4億元，比上年同期增長70.96%；凈利潤28.9億元，比上年同期增長74.26%，扣非歸母凈利潤27.4億元，同比增長74.03%；毛利率為20.47%，比上年同期減少0.26個百分點，業(yè)績大幅超出半年報指引，超市場預期。

　　其中，Q3單季度營收163.95億元，同比增加62.24%；凈利潤13.86億元，同比增長66.74%。

　　據(jù)悉，立訊精密主要生產(chǎn)經(jīng)營連接線、連接器、射頻天線、聲學、無線充電、馬達、藍牙耳機等零組件、模組與配件類產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應用于消費電子、電腦及周邊、通訊、汽車及醫(yī)療等領域，已經(jīng)成為引領全球精密制造的標桿企業(yè)。

　　公司營收以及利潤的增長主要得益于立訊在消費電子領域份額以及品類的擴張，同時公司提前布局通訊和汽車領域，也為未來的擴張打下了良好的基礎。

　　報告期內(nèi)，公司消費性電子產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，通訊產(chǎn)品不斷實現(xiàn)在品類和客戶端的快速成長，汽車電子產(chǎn)品繼續(xù)圍繞線束、連接器、電子模塊、嵌件注塑功能件等較為完整的零組件產(chǎn)品線穩(wěn)步發(fā)展。

　　業(yè)績公布后，中金稱公司今年三季度業(yè)績超過預報上限，因Airpods銷量持續(xù)強勁等，上調(diào)其目標價25%至40元。iPhone 11高景氣有望延續(xù)，明年5G新機亦值得期待，預計立訊精密的LCP天線、聲學、無線充電等零組件都將受益。

　　財務指標持續(xù)優(yōu)化

　　未來成長路徑清晰

　　在消費電子零部件及整機的存量競爭格局下，立訊精密已經(jīng)逐步成為引領精密制造行業(yè)的標桿企業(yè)。在其業(yè)績大超預期的背后，還有很多亮點值得關注：

　　1、財務指標得到大幅度改善

　　立訊精密高度重視投資回報，持續(xù)優(yōu)化ROE等經(jīng)營性指標，由二季度的5.39%提升至三季度的7.9%，持續(xù)降費增效，加強內(nèi)部賬期和庫存管理、持續(xù)提升自動化和能力。另外，公司現(xiàn)金流大幅改善，前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額61億，同比增長195%，主要系營業(yè)收入大幅增加，應收帳款及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降所致。

　　與此同時，公司在應收賬、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、整體費用率等指標均改善顯著。

　　2、研發(fā)投入不斷上升

　　歷年來，立訊精密在研發(fā)技術上的投入呈現(xiàn)不斷上升趨勢。近三年，公司累計研發(fā)投入超50億元，其中，三季度的研發(fā)費用為13億元，同比增長63%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比重持續(xù)上升。

　　持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入，不僅穩(wěn)固了公司行業(yè)領先優(yōu)勢和地位，也為公司未來的持續(xù)快速發(fā)展與新產(chǎn)品成長打下了堅實基礎。

　　3、未來有望保持高速增長

　　上半年升級版AirPods在Q2、Q3持續(xù)放量， Q4大客戶預計即將發(fā)布新一代AirPods，加入降噪等重磅級功能，預計全年Airpods銷量有望達到6000萬部。，立訊作為降噪版的絕對主力供應商，持續(xù)享受量價齊升。另外，蘋果新機銷量的超預期，實際銷量同比有所提升，公司前瞻的規(guī)劃布局迎來豐收。公司參與馬達、聲學等零部件的份額和盈利能力提升。

　　展望未來公司在降噪耳機、AirPods、watch、馬達、天線等零部件以及整機組裝上有望保持高速增長，同時公司在通訊基站端的業(yè)務有望開始放量，公司作為國內(nèi)的精密制造龍頭，未來業(yè)績增速依然可觀。

　　立訊精密股價連創(chuàng)歷史新高

　　吸引眾多明星基金重倉

　　今年以來，立訊精密股價連創(chuàng)新高，自年初的10.82元一路“高歌猛進”，至今股價已達29.90元，股價翻了近三倍，漲幅約177.41%。

　　由于立訊精密的股價連連攀升，且后期成長空間巨大，因此受到眾多基金等買入機構的青睞。

　　截至2019年半年報，共有384家基金的重倉股中包含立訊精密，其中不乏東方紅資管、睿遠等明星基金公司的重倉。

　　截至今年6月末，基金持有立訊精密的比例為13.73%。具體而言，東證資管持有2319.3萬股，占流通股的比例為5.64%；中歐基金持有5829.5萬股，占比1.42%；另外，泓德基金、嘉實基金、匯添富基金等排名靠前。值得一提的是，匯金、證金等“國家隊”也持有立訊精密。

　　具體到基金產(chǎn)品，持倉數(shù)量排名前五名的東方紅睿豐、東方紅中國優(yōu)勢、東方紅睿華、東方紅睿澤、東方紅滬港深基金產(chǎn)品中，共持有立訊精密的股數(shù)超過1.56億股，持倉市值達38.66億元。其中，東方紅睿豐、東方紅中國優(yōu)勢分別持有4282萬股和3110萬股立訊精密股份，在基金凈值中所占比例分別為11.04%、10.08%。

　　另外，睿遠成長價值混合持有2022萬股立訊精密股份，占基金凈值的比例為10.54%，成為其第一大重倉股。

　　各大券商紛紛看好其未來發(fā)展

　　今日，招商證券(16.690, -0.05, -0.30%)發(fā)布研報認為，立訊精密在報告期內(nèi)，公司消費性電子產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，通訊產(chǎn)品不斷實現(xiàn)在品類和客戶端的快速成長，汽車電子產(chǎn)品亦在穩(wěn)步發(fā)展。公司展望全年業(yè)績區(qū)間為45-55%高增長，對應全年39.5-42.2億凈利潤區(qū)間，超越市場一致預期。公司最終業(yè)績望迎環(huán)比增長繼續(xù)超越上限，且明年成長動能清晰。

　　天風證券(6.400, 0.12,1.91%)認為，堅定持續(xù)推薦公司，看好公司平臺價值。公司三季度業(yè)績大超預期，全年指引保持高增長，AirPods/馬達/聲學/無線充電項目推進順利持續(xù)貢獻業(yè)績，通信/汽車產(chǎn)品逐步成為業(yè)績增長點。公司可轉(zhuǎn)債+增資大力投入可穿戴板塊，預計進入Apple Watch組裝業(yè)務明年高增長可持續(xù)。公司零組件不斷向整機發(fā)力，盈利能力持續(xù)提升，兩次股權激勵彰顯公司發(fā)展中長期發(fā)展信心，看好公司后續(xù)成長空間。

　　平安證券認為，立訊精密業(yè)績持續(xù)高增，管理持續(xù)優(yōu)化。平臺優(yōu)勢顯著，多領域齊頭并進。產(chǎn)品布局上，公司從單一的消費電子場連接產(chǎn)品廠商發(fā)展為綜合覆蓋連接線、連接器、聲學、天線、無線充電及震動馬達等多元化零組件、模組與配件類產(chǎn)品的科技型制造企業(yè)。公司在鞏固、增強自身消費電子產(chǎn)業(yè)龍頭地位的同時，積極布局通信及汽車等新興優(yōu)質(zhì)領域。未來隨著新能源汽車持續(xù)放量，國內(nèi)外客戶逐漸導入，業(yè)績也將持續(xù)釋放。 

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