無(wú)論如何，投資證券的目的是為了賺錢(qián)。在A股，賺錢(qián)的唯一手段就是買(mǎi)入股票，并以更高的價(jià)格賣(mài)出。即：

P賣(mài)出>P買(mǎi)入。

那么，怎么確保買(mǎi)入的股票價(jià)格上升呢？這個(gè)看起來(lái)沒(méi)有任何頭緒，但是我們可以借助還原法，可以讓問(wèn)題簡(jiǎn)單一點(diǎn)。還原法指的是，一個(gè)整體的運(yùn)動(dòng)可以拆分成兩個(gè)運(yùn)動(dòng)疊加，比如拋物線運(yùn)動(dòng)，可以看出水平方向的勻速運(yùn)動(dòng) 垂直方向的加速運(yùn)動(dòng)，然后分別計(jì)算再疊加，要方便很多。借助類(lèi)似的思想，我們可以讓價(jià)格上升這個(gè)事情變成以下幾種方式：

1、P=eps*PE ，即價(jià)格看成每股收益和市場(chǎng)估值的乘積；提升任何一個(gè)乘數(shù)都能達(dá)到目的。

2、P=市值/總股本，若不發(fā)生注銷(xiāo)式回購(gòu)或增發(fā)，那么總股本可以視同不變。而：

期末市值=期末利潤(rùn)*PE，假設(shè)期初和期末估值水平PE不變，則：

市值增加額度=期末市值 - 期初市值=期間利潤(rùn)*PE=期初凈資產(chǎn)*ROE*PE

由于期初凈資產(chǎn)在買(mǎi)入時(shí)已經(jīng)固定，又假設(shè)PE不變，所以投資者年化收益率=ROE，這個(gè)就是那個(gè)著名“語(yǔ)錄“：長(zhǎng)期來(lái)看，收益率無(wú)限接近凈資產(chǎn)收益率（大意）的由來(lái)。投資邏輯就變成選擇ROE高的個(gè)股。

3、若企業(yè)盈利水平和估值水平都沒(méi)變化，投資者的收益率=股息率。因此選擇股息率高的個(gè)股也符合邏輯。

4、若投資期間估值水平不變，則：股價(jià)和利潤(rùn)成正比，利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)額*凈利率，提升企業(yè)的營(yíng)業(yè)額和凈利率都行；

5、利潤(rùn)大致=營(yíng)業(yè)收入-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用-稅費(fèi)-財(cái)務(wù)費(fèi)用，由于財(cái)務(wù)費(fèi)用是和有息負(fù)債直接相關(guān)，因此，不斷降低杠杠水平也OK。

...

由上可知，基于公式的不斷變化，我們投資關(guān)注點(diǎn)也會(huì)不斷變化，由此引申出來(lái)的投資邏輯也會(huì)不斷變化。比如，由第4點(diǎn)可知，提升企業(yè)的營(yíng)業(yè)額和凈利率都符合投資邏輯的，而凈利率和毛利率直接相關(guān)。那么這個(gè)問(wèn)題就變成：什么情況下，一個(gè)企業(yè)的營(yíng)收和毛利水平至少會(huì)提升一個(gè)或者同時(shí)提升？第一個(gè)想到的一定是：龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷侵吞其他企業(yè)的市場(chǎng)空間，不僅如此，在取得壟斷地位后，即使市場(chǎng)飽和也可以通過(guò)簡(jiǎn)單提價(jià)來(lái)提高利潤(rùn)水平。通過(guò)這一頓轉(zhuǎn)化，我們的行動(dòng)就變成：尋找市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)?。ˋ）

再比如第5點(diǎn)，什么樣的企業(yè)會(huì)在營(yíng)收基本不變的情況下，能夠不停地降低財(cái)務(wù)費(fèi)用？我們馬上就可以想到，某些需要巨額投資減少的項(xiàng)目，但是建成后運(yùn)營(yíng)成本低廉的企業(yè)具有這個(gè)特征，比如：水電企業(yè)、高速公路、機(jī)場(chǎng)等等，其中尤以水電企業(yè)最為顯著。通過(guò)這一頓轉(zhuǎn)化，我們的行動(dòng)就變成：尋找高杠杠但是營(yíng)收穩(wěn)定的企業(yè)?。˙）

再比如第1點(diǎn)，什么樣的企業(yè)會(huì)再未來(lái)提升每股盈利水平？我們第一個(gè)想到的就是在發(fā)展中的企業(yè)，極有可能在未來(lái)的幾個(gè)季度/年繼續(xù)保持發(fā)展。通過(guò)這一頓轉(zhuǎn)化，我們的行動(dòng)就變成：尋找處于高速發(fā)展階段的企業(yè)?。–）

我們肯定知道，ABC這三種方式選出的股票也是完全不一樣的，不存在異途同歸問(wèn)題。

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么會(huì)存在截然不同的選股方式？他們會(huì)有什么特點(diǎn)？需要投資者擁有什么樣的技能？投資者會(huì)面對(duì)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？

這些問(wèn)題都是本系列文章的一一要去解答的。

但在回答這些問(wèn)題之前，我先有幾點(diǎn)說(shuō)明：

1、由于策略眾多，我只選自己認(rèn)為最重要的來(lái)分解，但是先后順序不表示重要程度；

2、請(qǐng)務(wù)必摒棄策略高低偏見(jiàn)的惡習(xí)，比如認(rèn)為價(jià)值投資一定高于趨勢(shì)投資，否則閱讀起來(lái)會(huì)很郁悶；

3、不定期更新，隨時(shí)斷更，見(jiàn)諒！