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本周大盤上漲2.61%,鋼鐵板塊上漲1.30%,繼續(xù)跑輸大盤。年初以來鋼鐵板塊累計(jì)下跌6.17%,跑輸大盤21.96%。 本周鋼材期、現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)小幅回落,螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌30元/噸和10元/噸;螺紋鋼和熱卷期貨價(jià)格分別下跌9元/噸和6元/噸。冷軋價(jià)格表現(xiàn)仍然堅(jiān)挺,小幅上漲10元/噸。整體來看,鋼價(jià)的大幅單邊下跌已結(jié)束,但無論是期貨還是現(xiàn)貨市場均小心謹(jǐn)慎,做多動能也明顯不足。 本周最新庫存為1809.69萬噸,較上周下降15.81萬噸,連續(xù)第2周下降。本周螺紋鋼產(chǎn)量為351.97萬噸,連續(xù)第3周產(chǎn)量下降,較之前的產(chǎn)量高點(diǎn)下降約30萬噸/周。對比同期鋼材產(chǎn)量降幅基本和螺紋鋼產(chǎn)量降幅一致。但也要看到目前螺紋的噸鋼毛利也較3周前提高了約100元/噸至約250元/噸的水平。螺紋減產(chǎn)可否可持續(xù)仍存有疑問。 本周五貿(mào)易博弈急劇升級。我們認(rèn)為2019年對內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)政策高度聯(lián)動,對外遲遲沒有定論導(dǎo)致對內(nèi)難以把握政策力度。隨著對外形勢的明確,對內(nèi)的改革政策和逆周期調(diào)節(jié)有望發(fā)力。這輪逆周期政策有望跨年,之前逆周期政策發(fā)力不及預(yù)期的狀況有望改善。 在房地產(chǎn)和金融偏緊的定力之下,我們認(rèn)為基建,特別是和制造業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)和升級的一些領(lǐng)域有望重點(diǎn)發(fā)力。對于鋼鐵行業(yè)而言,螺紋恐不是這一輪逆周期政策的主要受益品種,板材和特鋼會受益更多。 整體而言,我們并不認(rèn)為鋼鐵板塊整體已具備配置價(jià)值,但優(yōu)質(zhì)的特鋼和板材類鋼企以及有成本競爭力的長材類鋼企已具備估值上的安全邊際,特別是特鋼類鋼企已具備配置價(jià)值。重點(diǎn)推薦大冶特鋼、久立特材和上海鋼聯(lián)。 |
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