滬鎳開盤直線拉升，漲逾6%。上周五，市場(chǎng)傳出印尼可能將禁止鎳礦出口的時(shí)間提前至今年底，該消息推動(dòng)期鎳大漲。

　　印尼能源與礦產(chǎn)資源部上周表示，從2019年12月底開始，含量低于1.7%的鎳礦石不再允許出口。

　　印尼稱明年1月1日起禁止鎳礦石出口。印尼礦業(yè)部官員表示，2019年鎳礦石出口料將在2000萬噸左右，1-7月出口為1300萬噸。菲律賓鎳礦商游說團(tuán)體負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)明年印尼禁止鎳礦石出口后，菲律賓鎳礦商將提高產(chǎn)量。

　　摩根士丹利表示，隨著印尼頒布鎳出口禁令，鎳價(jià)或?qū)⒃诘谒募径冗h(yuǎn)超預(yù)期，但有一大因素或?qū)⑾魅蹑噧r(jià)的強(qiáng)勁勢(shì)頭：隨著印尼停止銷售，菲律賓可能加大出口量。即便如此，仍認(rèn)為四季度鎳價(jià)在12346美元/噸的預(yù)期水平上仍存在明顯的上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　上一輪禁礦令，鎳價(jià)4個(gè)月漲近50%

　　上一輪禁礦令可追溯至2014年。

　　2014年1月12日，印尼全面禁止出口65種原礦的禁令陡然生變，66家礦業(yè)公司可以繼續(xù)出口精礦至2017年，但鎳礦和鋁土礦仍被禁止出口。

　　隨后四個(gè)月，LME鎳價(jià)格從14000美元/噸一路上行，最高突破20000美元/噸關(guān)口，區(qū)間漲幅高達(dá)46.05%。

　　提前禁礦，加深鎳資源供應(yīng)缺口

　　印尼全面禁止原礦出口提前至明年1月1日，那么印尼目前現(xiàn)有的鎳鐵以及RKEF產(chǎn)能將完全沒有可能消化印尼鎳礦產(chǎn)量，出口的嚴(yán)重收縮將會(huì)導(dǎo)致2022年以前全球鎳資源的短缺，在當(dāng)前全球市場(chǎng)以及出現(xiàn)鎳資源短缺的情況下，在如此收縮供給，必然會(huì)加大鎳資源的緊張程度，在此背景之下預(yù)料鎳價(jià)或還會(huì)有10%-20%的漲幅。

　　由于提前2020年1月禁礦的原因，今年4季度印尼的鎳鐵供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加，鎳礦供應(yīng)4季度可能會(huì)出現(xiàn)小幅過剩的情況，但是在2020年以后全球鎳礦將會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求，不銹鋼的產(chǎn)量將持續(xù)增產(chǎn)，在新增鎳礦供應(yīng)釋放之前，全球原生鎳將供不應(yīng)求，鎳價(jià)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)。

　　四季度印尼鎳鐵供應(yīng)將持續(xù)增加，四季度原生鎳可能存在小幅供應(yīng)過剩，但2020年后全球鎳礦供不應(yīng)求，而不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，在印尼鎳鐵和濕法新增供應(yīng)大量釋放前，全球原生鎳可能供應(yīng)不足，鎳價(jià)或表現(xiàn)偏強(qiáng)。

　　印尼提前禁止鎳礦出口，加大了全球鎳礦的供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)到2020年全球鎳礦供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)12-18萬噸的缺口。如果菲律賓再出現(xiàn)減產(chǎn)或者炒作現(xiàn)象，那么可能會(huì)對(duì)鎳價(jià)的沖擊進(jìn)一步加深。

　　印尼提前禁礦，以印尼現(xiàn)有的二級(jí)鎳產(chǎn)能投放進(jìn)度將完全無法消化印尼鎳礦產(chǎn)量，將會(huì)帶來2022年以前全球鎳資源的大幅短缺，在當(dāng)前全球鎳市已經(jīng)出現(xiàn)窄幅缺口的情況下將進(jìn)一步推升鎳價(jià)。

　　機(jī)構(gòu)提醒高位風(fēng)險(xiǎn)

　　伴隨提前禁礦消息的落實(shí)，鎳價(jià)一路走高，持續(xù)刷新歷史新高，與此同時(shí)各大機(jī)構(gòu)也同時(shí)提示了高位風(fēng)險(xiǎn)。2019年全球鎳供應(yīng)增加的主要來源是鎳鐵產(chǎn)能的集中釋放，但是由于不銹鋼的高排產(chǎn)以及印尼產(chǎn)能釋放節(jié)奏和市場(chǎng)預(yù)期不同，所以導(dǎo)致鎳鐵沒有出現(xiàn)明顯的供大于求的問題。

　　這輪價(jià)格的上漲，利好消息頻出，其實(shí)重要的因子是鎳板。當(dāng)價(jià)格在13000以上時(shí)，原材料價(jià)格拉升，對(duì)于不銹鋼的利潤(rùn)擠壓會(huì)逐漸明顯，后續(xù)不銹鋼的去庫(kù)存和產(chǎn)能調(diào)整需要進(jìn)一步關(guān)注。

　　印尼作為世界上最大的鎳礦生產(chǎn)國(guó)，印尼礦石出口的禁止可能導(dǎo)致鎳市場(chǎng)的大幅緊縮，這促使投資者采取多頭倉(cāng)位。預(yù)期隨著出口禁令的批準(zhǔn)，未來幾年價(jià)格將不可避免地走高。

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（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）