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8月19日晚間，藥明康德（603259.SH）發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，2019年上半年?duì)I業(yè)收入58.94億元，同比增長(zhǎng)33.68%；歸母凈利潤(rùn)10.57億元，同比下降16.91%，扣非歸母凈利潤(rùn)9.93億元，同比增長(zhǎng)20.05%。 單季度看，二季度公司營(yíng)業(yè)收入31.25億元，同比增長(zhǎng)37.82%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.98億元，同比下降11.58%，而二季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)回落主要為去年同期公司投資公允價(jià)值變動(dòng)收益帶來(lái)較大的收益導(dǎo)致的，還原后實(shí)際內(nèi)生歸母凈利潤(rùn)增速為32.43%，略超市場(chǎng)預(yù)期。 受此消息的影響，今日公司股價(jià)低開1.22%，隨后迅速翻紅，盤中漲逾5%，截止收盤時(shí)間，公司股價(jià)漲3.39%，收76.51元/股。 （行情來(lái)源：富途） 核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，CDMO、臨床CRO快速提升 分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司核心的中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，CDMO、臨床CRO均實(shí)現(xiàn)高增速，美國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室增速有所恢復(fù)。 （資料來(lái)源：公司公告） 中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室上半年?duì)I業(yè)收入29.89億元，同比增長(zhǎng)23.7%，毛利13.02億元，同比增長(zhǎng)19.38%，毛利率43.55%，下降1.57個(gè)百分點(diǎn)。 CDMO/CMO服務(wù)上半年收入17.17億元，同比增長(zhǎng)42.03%，毛利1.91億元，同比增長(zhǎng)41.73%，毛利率40.65%，下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。上半年CDMO訂單持續(xù)放量，主要是由于早期訂單快速增長(zhǎng)和推進(jìn)、商業(yè)化訂單的持續(xù)放量，上半年公司服務(wù)小分子數(shù)量超過(guò)800，包括臨床III期項(xiàng)目40個(gè)，上市項(xiàng)目16個(gè)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總數(shù)量增長(zhǎng)約30%—40%。新業(yè)務(wù)方面，公司酶催化業(yè)務(wù)、寡核苷酸探針及多肽業(yè)務(wù)生產(chǎn)端均有投入使用并順利推進(jìn)。另外公司上半年有11個(gè)MAH項(xiàng)目正在進(jìn)行中，在政策的支持下，公司業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步放量上漲。 美國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室上半年?duì)I業(yè)收入7.1億元，同比增長(zhǎng)29.98%，嗎奧利1.91億元，同比增長(zhǎng)52.25%，毛利率26.85%，上升3.93個(gè)百分點(diǎn)。上半年服務(wù)了30個(gè)臨床階段項(xiàng)目，包括21個(gè)I期項(xiàng)目和9個(gè)II/III期項(xiàng)目。 臨床研究及其他CRO營(yíng)業(yè)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)104.22%，毛利9345萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)65.66%，毛利率19.8%，下降4.61個(gè)百分點(diǎn)。臨床業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)，其中Pharmapace在5月1日并表，2個(gè)月并表收入約705萬(wàn)；RPG去年下半年并表，影響收入約7700萬(wàn)。剔除并購(gòu)的收入影響，臨床業(yè)務(wù)增長(zhǎng)67.68%。臨床業(yè)務(wù)毛利率有較大下滑，主要由于股權(quán)激勵(lì)和研究者代墊費(fèi)用等的影響。公司先后完成對(duì)RPG、Pharmapace等公司的并購(gòu)，又聘請(qǐng)了FrederickH.Hausheer博士作為首席醫(yī)學(xué)官，加強(qiáng)整體臨床業(yè)務(wù)的平臺(tái)建設(shè)。目前公司SMO業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)快速擴(kuò)張，CDS業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷完善，未來(lái)隨著服務(wù)能力的提高，臨床CRO板塊盈利能力有望持續(xù)提高，給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p> 研發(fā)方面，上半年公司研發(fā)費(fèi)用投入2.44億元，同比增長(zhǎng)37.23%，占公司營(yíng)業(yè)收入比例的4.14%。上半年公司員工合計(jì)19042人，其中研發(fā)人員合計(jì)15213人，不過(guò)就目前公司的研發(fā)投入依舊較低。 （資料來(lái)源：wind） 根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，2018年，全球小型制藥公司數(shù)量達(dá)到8311家，占制藥公司總數(shù)的76%；而FDA批準(zhǔn)新藥數(shù)量的39%來(lái)自于小型制藥公司。到2023年，預(yù)計(jì)小型制藥公司數(shù)量將達(dá)到13892家，占制藥公司總數(shù)的79%；FDA批準(zhǔn)新藥數(shù)量的48%將來(lái)自于小型制藥公司。這些小型制藥公司沒(méi)有時(shí)間或足夠的資本自行建設(shè)期研發(fā)項(xiàng)目所需的實(shí)驗(yàn)室和生產(chǎn)設(shè)施卻需要在短時(shí)間內(nèi)獲得滿足研發(fā)項(xiàng)目所需的多項(xiàng)不同服務(wù)，因而“一體化、端到端”的研發(fā)服務(wù)平臺(tái)最能夠滿足其由概念驗(yàn)證到產(chǎn)品上市的研發(fā)服務(wù)需求；再次，隨著我國(guó)藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度改革、仿制藥一致性評(píng)價(jià)、上市許可人制度（MAH）等一系列政策的不斷推進(jìn)，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)和生物技術(shù)公司加大對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)的投入。醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)機(jī)構(gòu)，尤其是有國(guó)際領(lǐng)先研發(fā)實(shí)力的服務(wù)平臺(tái)，有望受益于國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)需求的快速增長(zhǎng)。 目前公司在常州合全生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目一期已經(jīng)建成，另外啟動(dòng)實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目也已完工96.78%，隨著以上兩個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)，以及在行業(yè)景氣度的條件下，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)可期。 （資料來(lái)源：公司公告） 股東頻繁減持 近期公司股東頻繁減持，wind顯示，自今年5月份以來(lái)，公司股東已累計(jì)發(fā)生減持14起，合計(jì)套現(xiàn)近百億。 （資料來(lái)源：wind） 從上表可以看出，減持的股東類型均為公司，且以上這些公司大多數(shù)為投資公司且減持的股份為解禁股，隨著藥明康德上市后，以上這些股東收益豐厚，而作為財(cái)務(wù)投資，因?yàn)檫x擇減持股份落袋為安。 不過(guò)有人看空就有人看多，從公司前十大股東及前十大流通股東來(lái)看，前十大股東沒(méi)有一家減持公司股份，反而都在增持，另外十大流通股東基本都為新進(jìn)的參與者，可見這些投資者特別看好公司。 （資料來(lái)源：wind） （資料來(lái)源：wind） 不過(guò)值得注意的是，今年11月11日將有10.06億股解禁，而彼時(shí)也或?qū)⒂瓉?lái)更大的資金減持。 （資料來(lái)源：wind） |
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