（一）

他們之間互相搏殺，認(rèn)為自己能從股市掙不少錢。抓漲停，兩周目標(biāo)百分10，每年資金爭(zhēng)取翻一倍兩倍。他們有這種預(yù)期，往往是因?yàn)樗w驗(yàn)過，經(jīng)歷一次甚至數(shù)次這種巔峰體驗(yàn)。這種迷幻一樣的體驗(yàn)無(wú)非是這樣的流程：偶然的成功，讓大腦分泌了多巴胺，而多巴胺產(chǎn)生如同吸食迷幻劑一般的幻覺，又驅(qū)使人們不顧一切不知疲倦的去重復(fù)尋寶。他們無(wú)法分辨偶然和必然，他們無(wú)法運(yùn)用常識(shí)，概率來(lái)進(jìn)行決策，他們，被生物大腦所驅(qū)動(dòng)。更何況，還有券商和媒體為他們的彩票一樣的成功熱烈贊揚(yáng)，甚至以股神等儀式化的方式給他們加冕

券商們?yōu)樗麄児恼?，原因其?shí)一想就明白：

能高頻交易不在乎交易費(fèi)用的奶牛，誰(shuí)不喜歡？

媒體以為他們鼓掌，道理也很簡(jiǎn)單。股市就是一個(gè)大舞臺(tái)，劇本里要有人笑瘋了，有人哭傻了，有人排隊(duì)上天臺(tái)。一切能帶來(lái)流量的生意，都是好生意，沒新聞的時(shí)候，媒體還會(huì)做出各種排行榜，給他們打雞血無(wú)中生有講故事。

但股市，終究不是玩游戲，也不是真真假假的真人秀。你在秀，但虧損的都是個(gè)人的血汗錢。股市給他們一個(gè)做夢(mèng)的機(jī)會(huì)，然后用7陪2平1贏的鐵律來(lái)做總結(jié)。

（二）

由于中國(guó)股市，新股大多時(shí)間高估，加上中國(guó)指數(shù)基金的昂貴，所以，定投指數(shù)基金的投資者長(zhǎng)期持有，能夠有8-10左右的利潤(rùn)一直讓人懷疑。新股上市，由于指數(shù)的重大缺陷：新股納入指數(shù)的時(shí)間非常短，且采用的是全市值加權(quán)，因此虛增指數(shù)的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。比如中石油，上市后48.6元，占指數(shù)高達(dá)百分25，一個(gè)價(jià)值回歸，就跌去百分80。這樣，中石油就活活跌去了上證指數(shù)1000點(diǎn)左右。（中國(guó)的基金很容易戰(zhàn)勝指數(shù)，部分原因就在這里）

所以，指數(shù)投資者，保守一些，在合理估值的時(shí)候買，年回報(bào)6-8吧，但這也比買銀行理財(cái)產(chǎn)品好，算是一種理想的投資。畢竟，中國(guó)的5個(gè)點(diǎn)的國(guó)債經(jīng)常被哄搶一空；畢竟，銀行理財(cái)常年有幾十萬(wàn)億的資金在申購(gòu)。指數(shù)投資者，是唯一不受到股市幻覺魅惑的人。他們“贏”的邏輯是：股權(quán)優(yōu)于債權(quán)。在一個(gè)貨幣泡沫化，會(huì)不斷貶值的世界里，股權(quán)，大幅跑贏債權(quán)，是不用懷疑的。

（三）

說(shuō)號(hào)稱，因?yàn)樗麄冃睦镂幢叵嘈拧Ｋ麄冃叛龅氖牵和顿Y不僅能掙錢，而且要簡(jiǎn)單。他們選擇的是，價(jià)值投資這個(gè)“快捷方式”。

當(dāng)價(jià)值股連續(xù)大幅跑贏市場(chǎng)的時(shí)候，他們就變成價(jià)值投資者，他們也會(huì)說(shuō)：低買高賣；或者買入好公司，好價(jià)格。 但股市一下跌，好價(jià)格來(lái)了，他們卻觳觫不已，跑得比兔子還快，從國(guó)際形勢(shì)到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)梳理一遍去尋找利空。他們不知道：低價(jià)，需要的不是利好，而是利空。當(dāng)所謂的利空來(lái)時(shí)，低價(jià)格就出現(xiàn)了。當(dāng)市場(chǎng)打下一個(gè)利空的大雷，才會(huì)出現(xiàn)一個(gè)低價(jià)的大坑。低估值是王道，但葉公好龍的人，龍來(lái)了，卻嚇得逃跑了。他們，是號(hào)稱的，價(jià)值投資者。價(jià)值投資者大桶接金的時(shí)候，他們居然，跑了，還到處說(shuō)，好可怕，好擔(dān)心。。。

所以，他們大多時(shí)候，只能放棄好價(jià)格，選擇好公司。但投資，離開性價(jià)比就不是投資的問題，買入好的公司并不代表就是價(jià)值投資。設(shè)想一下，你買入的公司每年增長(zhǎng)百分30，連續(xù)數(shù)年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了百分300---很不錯(cuò)了！但如果你40倍市盈率買，等高增長(zhǎng)期一過，公司的估值恒定在10倍。那么你的收益為0，白期待一場(chǎng)！

股市最大的秘密就是pe的變化，其變化產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了經(jīng)濟(jì)的好壞。高成長(zhǎng)股歷來(lái)是殺豬的地方，你判斷對(duì)了高成長(zhǎng)股還好，頂多做三陪：陪時(shí)間，陪精力，陪資金的機(jī)會(huì)成本（有少數(shù)股票的成長(zhǎng)性超出一般的高成長(zhǎng)，因?yàn)楦怕实停圆挥懻摚?；如果判斷錯(cuò)了，那么，就是杯具加餐具了。為什么中國(guó)的有些行業(yè)的股票估值，只有世界其他地區(qū)的幾倍，為什么中國(guó)一些小公司的股票那么貴，用常識(shí)想都知道，因?yàn)橹袊?guó)做夢(mèng)的人多。 可憐無(wú)定河邊骨！

離開估值的，低買高賣的世界，和趨勢(shì)投資者的世界，有些時(shí)候是重疊的，都是把過去當(dāng)做未來(lái)。牛市只有事后才會(huì)知道，高和低也是如此。下一秒鐘是牛市還是熊市，能知道的都去做期貨了。價(jià)值投資是非常專業(yè)的領(lǐng)域，絕大多數(shù)人連邊都碰不到。此外，價(jià)值投資的目標(biāo)大概也就是每年15的收益。（如果有把握長(zhǎng)期15以上的收益趕緊去做基金經(jīng)理---因?yàn)檫@個(gè)目標(biāo)對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)都很困難。）     

投資，首先要算的是：過去的這些價(jià)值股，在過去這么多年，估值上升了多少？盈利上升了多少？投資，更要計(jì)算的是：如果這些價(jià)值股，估值不再上升，那么，純看盈利增長(zhǎng)，他們每年的回報(bào)將是多少？！

兩個(gè)大學(xué)畢業(yè)生，月薪一開始都是5000，但里面肯定有以后能賺5萬(wàn)的，找出來(lái)。

一群中年人，都是月薪5萬(wàn)，有些，還在走上坡路，有些，可以維持，而有些，前景堪憂。分辨出來(lái)。

投資，立足今天的估值，估算公司未來(lái)，這才是投資。才是價(jià)值投資。

（四）

前些年，和一個(gè)朋友聊天，他說(shuō)想買股票，我說(shuō)買股票的人只有兩種：第一種是來(lái)賭的。第二種人是對(duì)收益要求不高的，他們的目標(biāo)往往是和存銀行比，能夠每年百分10就很開心----還有一小部分人他們?cè)敢饣ù罅康臅r(shí)間去研究股市，為了每年百分15。朋友一聽就閃了，他自己做生意，資本每年獲利百分20以上很輕松的事情。     

股市是好的賭場(chǎng)；

也是資金只能存銀行的人比較好的選擇；

對(duì)于有錢人，股市是必須的資產(chǎn)配置。

除此之外，我想不出還有誰(shuí)喜歡股市。