價值股的特點是低成長性，低估值以及高分紅，所以本質(zhì)而言價值股就是分紅股，分紅收益是主要的收益來源。

本人對分紅股的投資模式總結(jié)如下：（1）行業(yè)滲透率以及企業(yè)市占率分析，主要是分析企業(yè)的發(fā)展空間還有多大。（2）分紅率大于5%，這是分紅股投資的基本條件（3）5%—15%的成長性，企業(yè)最好有一定的低成長性，這樣還會有一定的成長性收益，如果成長性等于零勉強(qiáng)也可以接受，但利潤負(fù)增長是不可接受的，分紅投資的邏輯基礎(chǔ)將不復(fù)存在。（4）ROE大于15%，這個指標(biāo)一般的分紅股都可以滿足，畢竟大部分利潤都分掉了，凈資產(chǎn)收益率就容易提高了。（5）15倍PE以內(nèi)的價格。因行業(yè)而異，消費類可以保持在15倍PE，公用事業(yè)性最好保持在10倍PE以內(nèi)，金融股則在5倍PE以內(nèi)，這是長期觀察的結(jié)果，經(jīng)驗而已（6）典型的企業(yè)：雙匯發(fā)展、福耀玻璃、中國神華、陜西煤業(yè)、大秦鐵路

投資者收益的來源有以下三種（1）企業(yè)分紅收益：保底收益（2）企業(yè)成長收益：長期收益（3）市場估值提升的收益：市場收益。投資的本質(zhì)是獲得企業(yè)發(fā)展壯大的收益，所以基于成長的投資模式才是主流模式；分紅收益可以幫助我們度過漫長的熊市，所以基于分紅的投資屬于防守型，可以幫助我們活下來，屬于補(bǔ)充性投資。分紅型投資屬于補(bǔ)充性投資，這一點要非常明確，投資分紅股的核心目的是提供現(xiàn)金流，應(yīng)付市場極端情況。

價值股投資看起來簡單易懂，很容易理解，但具體操作起來是有一定難度的，價值股投資重點需要關(guān)注以下幾點事項：

（1）避免掉入價值陷阱。便宜并不是買入價值股的理由，有些股票很便宜，但分紅率很低，這些股票就不符合價值股的投資標(biāo)準(zhǔn)，畢竟分紅收益是價值股的重要收益來源之一；有些股票看起來很便宜，但主業(yè)有陷入衰退的危險，隨著時間的推移，股價逐步下跌但估值反而越來越貴，這是最容易掉到坑里的價值陷阱；周期股在周期高峰估值非常便宜，也是一種價值陷阱?？傊瑑r值股投資最重要的一點就是要避免掉到價值陷阱這個大坑里。

（2）價值股只適合階段性持有，不適合長期持股。價值股屬于防守型投資，是為了在熊市中也會有分紅收益，一旦市場估值提升，估值達(dá)到合理狀態(tài)或者稍微高估的狀態(tài)，一定是要賣出的，這樣可以提高階段性的收益率，價值股永遠(yuǎn)不會出現(xiàn)高估值狀態(tài)，即便是在大牛市中價值股的估值也是低于市場平均水平的，這一點要有非常清晰的認(rèn)知，價值股并不是時間的朋友。

（3）5%以上的分紅收益，估值處于歷史低估值區(qū)域是價值股投資的前提。投資者收益一方面來自5%的分紅收益，另一方面來自于估值從歷史低估值趨于提升到歷史估值的中值以上水平，兩部分收益疊加有望達(dá)到10%以上的收益率，單純的分紅收益并不是我們投資的目的，分紅收益只是提供了某種程度的保護(hù)而已。歷史低估值區(qū)域才是買入價值股的好時機(jī)，5%的分紅收益并不是我們追求的目的，它只是提供了一種保護(hù)，具有潛在的估值提升機(jī)會是投資價值股的另一個目的，二者疊加有望提供合理的投資回報率，單純某一項都不足以提供足夠的回報率。

（4）價值股投資有時候是非常煎熬的，這一點也需要有足夠的認(rèn)識。股價常年不漲是常態(tài)，過山車行情也是常態(tài)，心態(tài)平和，降低預(yù)期收益率，保持合理的倉位，這些都是必須的。價值股的核心目的是提供現(xiàn)金流，幫助投資者應(yīng)對股市的極端情況，提高投資回報率反而不是主要目的，屬于一種防御性投資。所以價值股投資并不是一種理想的投資模式。作為兵器庫的武器偶爾拿來用一用還是可以的，但如果作為主要武器去市場上拼殺則會得不償失，提高投資收益率得依靠成長性投資標(biāo)的，那才是投資者的“富礦”，需要深度去挖掘。

（5）價值股投資并不是價值投資的主流模式，這一點市場上有很大的錯誤認(rèn)知。回顧巴菲特的投資歷史，其投資的絕大部分股票都是成長股——企業(yè)都獲得了巨大的發(fā)展，企業(yè)巨大的成長性才是巴菲特長期收益率的保證，幸運的是巴菲特都是以價值股的估值買入了成長股（15倍PE的可口可樂，15倍PE的喜事糖果，地板價的蓋可保險和華盛頓郵報），這是巴菲特最牛的地方。其實A股也提供了這樣的機(jī)會，2013年年底中央八項規(guī)定疊加塑化劑風(fēng)波，導(dǎo)致白酒股大幅下跌，此時就是以價值股的估值買入成長股（貴州茅臺、五糧液）的最佳機(jī)會。@今日話題