先說大結(jié)論：從過去三年數(shù)據(jù)來看，開設(shè)一個(gè)港股賬戶，投入2萬港幣左右本金，平均每年可以通過港股打新獲利1.5萬港幣。

這么好的套利機(jī)會(huì)，參與的人卻很少，主要有兩個(gè)原因：一是普遍對(duì)港股打新不了解，二是的確存在一些手續(xù)上的困難。

本文力求幫助大家全面解除以上兩方面的困惑。為此從構(gòu)思、調(diào)研、找數(shù)據(jù)、分析數(shù)據(jù)到寫作加一塊兒花了很長(zhǎng)時(shí)間，還找了好幾個(gè)朋友來幫忙，力求準(zhǔn)確無誤。

本文分析中所使用的是從2017年9月18日到2019年1月23日共270個(gè)港股新股數(shù)據(jù)。

（一）港股打新介紹

港股每年大概會(huì)發(fā)行200多個(gè)新股，散戶只要賬戶里有現(xiàn)金（不需要港股市值）就可以參與申購。

1、必須是港股賬戶，A股、滬港通、深港通賬戶都不行。

2、申購沒有限額，土豪可以拿幾億去申請(qǐng)，申購期間申購款會(huì)被鎖定。港股的1手不一定是100股，可能是200股，也可能是10000股。但總的來說，1手新股的價(jià)格大部分是幾千港幣，偶爾也有1-2萬港幣的。你要申購多少手，就要被鎖定相應(yīng)價(jià)格的現(xiàn)金。

3、港股中簽規(guī)則很復(fù)雜，但對(duì)散戶來說最核心的規(guī)則叫做一手中簽。簡(jiǎn)單來說就是特別照顧小股東，哪怕你只申購一手，也給你一個(gè)超級(jí)高的中簽率，平均中簽率超過50%。

絕大部分股票，散戶申購超過一手沒有意義，因?yàn)閺牡诙珠_始中簽率極低。也有少數(shù)股票值得多申購，但由于規(guī)則非常復(fù)雜，以后再專文分析。

后文所有分析都基于散戶每次只申購1手新股的假設(shè)。

（二）開戶與入金

首先必須要有一個(gè)港股賬戶。

只要擁有一張香港銀行卡（如何辦理可參加下面一節(jié)），通常里面自帶一個(gè)港股賬戶。不過不建議使用這個(gè)賬戶，因?yàn)榻灰踪M(fèi)用太高。舉例來說，每申購一次新股通常要交50-100港幣的手續(xù)費(fèi)，假如每年的200多個(gè)新股都申購的話，那就是上萬的交易成本。此外每次交易還要繳納高額傭金。

建議開設(shè)互聯(lián)網(wǎng)券商賬戶。為了吸引用戶，他們都大幅下調(diào)傭金和申購費(fèi)用?；ヂ?lián)網(wǎng)券商支持在線開戶，準(zhǔn)備好身份證，幾分鐘就搞定開戶手續(xù)，幾個(gè)工作日內(nèi)就能使用賬戶了。

開設(shè)賬戶之后，入金很簡(jiǎn)單。只需要你擁有國內(nèi)的銀行卡和網(wǎng)銀，然后購入港幣并打倒指定賬戶即可。具體都會(huì)有客服指導(dǎo)。

然后就可以申購新股了。當(dāng)然也可以進(jìn)行港股其它交易，但風(fēng)險(xiǎn)較大，不建議新手去玩。

特別說明一下，按照規(guī)定，你的港股賬戶里的股票和現(xiàn)金都是托管在銀行里的，安全性有保障。即便券商倒閉了，這些股票和現(xiàn)金仍然是你的。

（三）開辦香港銀行卡攻略

有了港股券商賬戶后就可以交易了，但根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，這個(gè)賬號(hào)里的錢不能直接轉(zhuǎn)到內(nèi)陸銀行卡，而只能轉(zhuǎn)到香港或者其它國家和地區(qū)的銀行卡。我個(gè)人的理解是，只要本幣是可自由兌換的國家都可以，至少美、日、歐、英、加、澳、東南亞大部分國家都是可以的。

所以已經(jīng)有非內(nèi)陸銀行卡的同學(xué)很方便，動(dòng)動(dòng)手指就可以直接完成入金和出金。

內(nèi)陸的同學(xué)入金很方便，但出金就必須辦理一張香港銀行卡。否則這個(gè)錢就一直在你港股賬號(hào)里，沒法取出來用。

目前許多銀行都有開辦香港銀行卡（帶網(wǎng)銀）的業(yè)務(wù)，但申請(qǐng)難度不一。主要有三方面的要求：

1、申請(qǐng)人有護(hù)照和有效簽證。護(hù)照肯定要自己去辦，簽證如何快捷獲得可以咨詢相關(guān)開戶券商客服，都有套路，不難。

2、申請(qǐng)人要存一筆錢（人民幣）在這張卡里面，并保留一段時(shí)間。如果擁有美日歐等地的長(zhǎng)期簽證，也可能不需要存錢就可辦理。其它普通旅游簽證通常都需要，最低可能是5萬元存3個(gè)月（應(yīng)可買理財(cái)產(chǎn)品），具體可咨詢開戶券商客服。請(qǐng)大家自行估算其成本。

3、通常只有大城市的分行才有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，縣城和三四線城市可能沒有，當(dāng)?shù)氐男』锇榫鸵M(jìn)趟城了。具體哪里離你最近也請(qǐng)咨詢客服。

整個(gè)算下來，辦這張卡需要花費(fèi)一定的時(shí)間和精力，但我認(rèn)為是劃算的。即便不考慮開港股賬戶，擁有一張全球通用的港銀卡也是很方便的事——除非你一輩子不打算出國看看。

我覺得可以把港股券商賬戶辦好并且入金，以后方便的時(shí)候順便去辦銀行賬戶（比方說本來就要出國旅游的時(shí)候）即可，以節(jié)省時(shí)間和費(fèi)用。

當(dāng)然，這是懶人的想法，謹(jǐn)慎的小伙伴們可以先辦卡再入金，就是有點(diǎn)耽誤搶錢。

也就是以下兩條路線都是可行的：

1、開港股賬戶-->內(nèi)陸卡換港幣、入金-->申購新股-->方便時(shí)候辦港銀卡

2、開港股賬戶-->辦港銀卡-->內(nèi)陸卡換港幣、入金-->申購新股

請(qǐng)自行判斷利弊后決策。

順便說一句，港銀卡里的錢可以通過網(wǎng)銀匯款回國內(nèi)，目前大約每次收100元左右手續(xù)費(fèi)。此外某些港銀卡是要收年費(fèi)的，某些不收，辦理的時(shí)候問清楚。

（四）幾個(gè)概念說明

入場(chǎng)費(fèi)：港股最低申購1手，入場(chǎng)費(fèi)就是申購1手所需動(dòng)用的資金，每只新股都不一樣，2千到1萬港幣不等。

申購時(shí)間：待上市公司招股的具體時(shí)間不會(huì)提前公布，一般是在公司通過港交所聆訊后的某天宣布。供大眾認(rèn)購的時(shí)間通常持續(xù)3~5天，期間24小時(shí)開放，也就是白天晚上都可以點(diǎn)擊申購。

中簽：港交所會(huì)對(duì)新股隨機(jī)分配，并不一定每個(gè)人都能成功認(rèn)購到新股份額，如果分到了，就叫做“中簽”。中簽結(jié)果會(huì)在新股正式上市的前1個(gè)交易日上午公布。投資者可以在自己的持倉里查看，尊嘉在上午10點(diǎn)半左右郵件通知大家。

暗盤：“暗盤交易”是指不通過香港交易所公開的報(bào)價(jià)系統(tǒng)、而是通過某些大型券商自行設(shè)立的內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)價(jià)撮合的對(duì)盤，是非正式的、不完全公開的股票交易，暗盤的交易時(shí)間為新股上市前一個(gè)交易日下午16:15至18:30之間。尊嘉支持App直接暗盤下單，且可查看實(shí)時(shí)暗盤行情。中簽可提前獲利了結(jié)，未中簽若看好上市走是吧也可暗盤買入。

（五）總體收益分析

這里使用了從2017年9月18日到2019年1月23日共270個(gè)新股的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

假設(shè)這270個(gè)新股全部申購一手，并且全部以首日交易的收盤價(jià)賣出。那么對(duì)每個(gè)新股來說：

新股收益的數(shù)學(xué)期望 = 一手發(fā)行價(jià) * 一手中簽率 * 首日收盤漲幅

然后將270個(gè)新股收益的數(shù)學(xué)期望相加，其和為46992港幣。

如果是全部以暗盤交易收盤價(jià)賣出，期望收益之和為51908港幣。

當(dāng)然每次新股申購還有成本，分別是申購費(fèi)、交易傭金、賣出手續(xù)費(fèi)。目前最優(yōu)惠的互聯(lián)網(wǎng)券商是免申購費(fèi)和交易傭金，只有賣出手續(xù)費(fèi)，最多也就是20多元。按每次都是20元計(jì)算，則至少還能有40000港幣以上期望收益。

也就是說，這17個(gè)月的期望收益有4萬港幣以上，折合到一年大約是2.5萬港幣左右。

當(dāng)然，不同階段的期望收益率是不一樣的。

從2014年以來的數(shù)據(jù)來看，假設(shè)往一個(gè)賬戶中存入2萬元做打新的本金，并且每個(gè)新股都打的話：

2014年和2016年的期望收益應(yīng)該超過每年1萬港幣（估算）；

2015年的期望收益接近0（估算）；

2017和2018年的數(shù)據(jù)較好，超過每年2萬港幣（實(shí)際計(jì)算）。

所以，我并不能保證未來港股打新一定能每年賺錢，只能說賺錢的概率較大。

（六）大肉簽、大坑簽和偶然性

大部分新股在暗盤或者首日交易中都是小漲小跌。一手新股通常是幾千塊錢，漲跌10%不過幾百塊錢，漲跌2%不過幾十塊錢。

真正決定利潤(rùn)的是大肉簽。比如2018年3月28日上市的毛記葵涌，一手價(jià)格是2400元，暗盤收漲575%，首日交易收漲431%。如果中到一手就大賺1萬多港幣，但中簽率只有0.8%。

2018年9月14日上市的創(chuàng)盛控股則是個(gè)大坑簽，首日跌幅達(dá)43%。有意思的是，這個(gè)新股的中簽率居然不是1，而是70%，并獲得了99倍的超額認(rèn)購。

270個(gè)新股中，首日漲幅超過20%的大肉簽一共有59個(gè)，首日漲幅超過50%的大肉簽一共有28個(gè)，超過100%的大肉簽一共有9個(gè);跌幅超過20%的大坑簽一共有15個(gè)，跌幅超過40%的大坑簽只有1個(gè)。

從上面的分析可以看到：

1、大肉簽遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于大坑簽，而且到底是大肉還是大坑其實(shí)很難預(yù)測(cè)——至少散戶光看看財(cái)報(bào)很難預(yù)測(cè)。各種預(yù)測(cè)都非常不準(zhǔn)，最不準(zhǔn)的要算集思錄那個(gè)，80%以上的預(yù)測(cè)都是大錯(cuò)特錯(cuò)。

2、價(jià)值分析并不太適用于新股，因?yàn)闆Q定新股首日價(jià)格的因素很多，價(jià)值并不是最重要的那個(gè)。很多所謂的老千股，首日也漲的不錯(cuò)，只是因?yàn)榇蠊蓶|需要它漲。

3、大肉簽的中簽率未必就低，如2018年1月19日上市的ATLILNKS，首日收漲140%，中簽率就有50%。而15個(gè)跌了20%以上的大坑簽中，中簽率100%的3個(gè)，85%的1個(gè)，70-75%的3個(gè)，60%的1個(gè)，50%的4個(gè)，40%的1個(gè)，30%的2個(gè)。

所以躲避大坑簽的思路是錯(cuò)的，正確的思路是盡量多申購，盈虧同源，以概率取勝。

（七）暗盤賣出和首日交易賣出對(duì)比

當(dāng)券商允許暗盤交易的時(shí)候，交易者就面臨選擇，到底是暗盤賣出還是等到首日交易再賣出。

根據(jù)以上270組數(shù)據(jù)，我們比較了以下4個(gè)策略。

（1）全部以暗盤收盤價(jià)賣出，獲利期望為51908元。

（2）全部以首日交易收盤價(jià)賣出，獲利期望為46992元。

（3）如果暗盤收漲則賣出，不收漲則等到首日交易收盤賣出，獲利期望為49541元。

（4）如果暗盤收跌則賣出，不收跌則等到首日交易收盤賣出，獲利期望為49293元。

總體來說區(qū)別不大，為省事建議直接以暗盤收盤價(jià)賣出。

也有人喜歡多拿幾天再看看，這就已經(jīng)脫離打新范疇了?？紤]到時(shí)間精力都是成本，不建議。

（八）創(chuàng)業(yè)板和主板

港股也有創(chuàng)業(yè)板和主板之分，創(chuàng)業(yè)板的賺錢概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板。

270個(gè)新股，首日上漲的概率為60%左右。

而其中屬于創(chuàng)業(yè)板的有100個(gè)，暗盤上漲概率84%，首日上漲概率72%。

真相了，原來世界上所有地方的人都喜歡炒小炒新炒差，這并不是大A股特色啊。

所以，創(chuàng)業(yè)板必申購。

（九）字母公司及公司所在地

港股大部分公司的名字是中文，但也有少數(shù)是英文或者其它語言，這種叫做字母公司。

凡是字母公司，新股走勢(shì)通常好到逆天。具體數(shù)據(jù)不統(tǒng)計(jì)了，總之字母公司必申購。

與字母公司相關(guān)的是公司所在地問題。相比較而言，大陸公司最不受待見，香港和東南亞（含臺(tái)灣）的走勢(shì)通常比較好。

（十）綠鞋機(jī)制

綠鞋機(jī)制指主承銷商回購股票的機(jī)制，簡(jiǎn)單來說就是承銷商出來花錢護(hù)盤。最典型的一個(gè)例子是小米。

這是小米開盤以來的走勢(shì)，開盤前幾天一直沖到了22元港幣，然后才慢慢下跌，直到腰斬。之所以上漲就是因?yàn)閱?dòng)了綠鞋機(jī)制。

啟動(dòng)綠鞋機(jī)制的新股不少，270個(gè)新股中至少有100個(gè)左右，而且大部分都短期內(nèi)抬高了股價(jià)。所以如果一旦啟動(dòng)綠鞋機(jī)制，也許不見得要在第一天就賣出。

（十一）與大盤走勢(shì)關(guān)系

根據(jù)對(duì)270個(gè)新股數(shù)據(jù)的回測(cè)，新股漲跌和當(dāng)時(shí)的大盤走勢(shì)沒有特別明顯的關(guān)系。舉例來說，2018年10月后，港股走牛，但只有42.2%的新股首日上漲。而在2018年1月到10月，港股走熊，但有57.4%的新股首日上漲。

（十二）時(shí)間窗口

港股打新套利的機(jī)會(huì)不會(huì)永遠(yuǎn)存在，隨著認(rèn)識(shí)到這個(gè)機(jī)會(huì)的人越來越多，收益肯定也會(huì)越來越小。

以一個(gè)賬戶存入2萬港幣來計(jì)算，每年平均獲利超過1萬港幣的機(jī)會(huì)窗口大概不會(huì)超過3年。之后會(huì)逐漸減少，但至少也會(huì)有20%以上的收益，也就是每年4000港幣以上。

道理很簡(jiǎn)單，新股上市通常會(huì)留點(diǎn)余地，上市公司也都要面子，這兩點(diǎn)就是留給大家套利的空間。

再次強(qiáng)調(diào)，本文策略完全是基于一手打新高概率的，所以每個(gè)賬戶放2萬多塊錢最優(yōu)。最少最少，賬戶里也要有1萬塊錢，這樣才有條件連續(xù)申購。

（十三）開戶券商選擇

建議開設(shè)互聯(lián)網(wǎng)券商賬戶。

同時(shí)為了保障資金安全，大家首先要選擇一家持牌的正規(guī)券商，持牌券商受到香港證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管，券商必須嚴(yán)格遵循《證券及期貨條例》中有關(guān)客戶資產(chǎn)的規(guī)定：持牌法團(tuán)須將屬于客戶之款項(xiàng)及證券分別存放于信托賬戶內(nèi)及法例指定的場(chǎng)所；若非獲得客戶授權(quán)，禁止處置客戶賬戶內(nèi)的證券及資金。

大家可會(huì)有疑問，如果證券公司在經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)了問題，怎么保障用戶的資金安全？在證券公司開通的現(xiàn)金證券賬戶，無論公司或托管機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況如何，哪怕證券公司破產(chǎn)清算，投資者存入的資金或持有的股票，都能夠通過提取或轉(zhuǎn)出股票的方式轉(zhuǎn)移出來，所以無需擔(dān)心資金安全問題。

此外香港證券市場(chǎng)是有賠償機(jī)制的，香港證監(jiān)會(huì)專門設(shè)立了投資者賠償有限公司（ICC）來負(fù)責(zé)“投資者賠償基金”的運(yùn)作，賠償范圍涵蓋了所有提供證券或期貨買賣的持牌券商，倘若持牌券商因違責(zé)事項(xiàng)導(dǎo)致了任何國籍的投資者蒙受損失，最高可獲15港幣理賠，投入幾萬港幣打新股，在賠付范圍內(nèi)。

目前常見的互聯(lián)網(wǎng)券商有：富途證券、尊嘉證券、華盛證券、老虎證券、雪盈證券、玖富證券、利弗莫爾證券等。