在上上篇#如何分析公司#如何做公司分析投資基本功該怎么練(上篇)中我闡述了我的公司分析框架會(huì)從行業(yè)市場(chǎng)商業(yè)模式競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)策略財(cái)務(wù)分析管理文化投資風(fēng)險(xiǎn)公司估值這八個(gè)維度進(jìn)行系統(tǒng)性分析

在上一篇如何做公司分析以東方財(cái)富為例1中我們分析了$東方財(cái)富(SZ300059)$的行業(yè)這篇我們分析東方財(cái)富的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

二商業(yè)模式

分三個(gè)部分分析東財(cái)?shù)纳虡I(yè)模式分別是從發(fā)展歷程看東財(cái)商業(yè)模式升級(jí)內(nèi)容-交流-交易的獨(dú)特商業(yè)模式互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富用戶的價(jià)值分析

1從發(fā)展歷程看東財(cái)商業(yè)模式升級(jí)

東財(cái)?shù)陌l(fā)展可以分幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)第一階段是2005年到2010年分別是2005年創(chuàng)辦推出東方財(cái)富網(wǎng)是財(cái)經(jīng)垂直門(mén)戶2006年推出股票論壇-股吧2007年推出天天基金和基金吧2010年在A股創(chuàng)業(yè)板上市這個(gè)階段東財(cái)是資訊+交流做流量廣告來(lái)做變現(xiàn)的模式這個(gè)時(shí)候流量和變現(xiàn)是割裂的財(cái)經(jīng)資訊和股票交流是強(qiáng)用戶體驗(yàn)但廣告是消耗站內(nèi)用戶冗余流量并可能降低用戶體驗(yàn)的這個(gè)階段的東財(cái)沒(méi)有形成商業(yè)閉環(huán)發(fā)展空間相對(duì)有限

第二階段是2012年天天基金網(wǎng)成為首批獲得基金銷售牌照的兩家公司之一開(kāi)始發(fā)力基金電商2013年銷售慘淡2014年開(kāi)始有起色和余額寶普及其實(shí)可能是有關(guān)系的2015年A股大牛市天天基金實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)實(shí)現(xiàn)了7432億的銷售額成為當(dāng)年銷量?jī)H次于工行的基金代銷渠道同時(shí)賣基金的收入同比增長(zhǎng)556%至24億人民幣天天基金網(wǎng)由于打通了內(nèi)容-交流-交易讓東財(cái)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)模式的第一次升級(jí)打開(kāi)了東財(cái)?shù)陌l(fā)展空間

第三個(gè)階段是2015年?yáng)|財(cái)以42.5億人民幣完成對(duì)同信證券的收購(gòu)讓東財(cái)成為中國(guó)首家目前也是唯一一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)券商把東財(cái)?shù)膬?nèi)容股吧的交流和券商交易完全打通形成完美閉環(huán)東財(cái)完成對(duì)同信證券的整合以后在結(jié)合自己線上各類優(yōu)勢(shì)的同時(shí)也開(kāi)始在線下快速拓展了120多家C類營(yíng)業(yè)廳同時(shí)發(fā)展了2300多位經(jīng)紀(jì)人業(yè)內(nèi)排第七線上線下相結(jié)合大幅提升了交易服務(wù)能力東方財(cái)富證券的收入實(shí)現(xiàn)飆升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的排名從2015年的80名躍升至前20名

經(jīng)過(guò)這三個(gè)階段東財(cái)?shù)纳虡I(yè)模式升級(jí)成了覆蓋股票和基金的內(nèi)容-交流-交易完整商業(yè)閉環(huán)形成了財(cái)富管理行業(yè)里獨(dú)特商業(yè)模式

2內(nèi)容-交流-交易的獨(dú)特商業(yè)模式

我們通過(guò)下面這張圖來(lái)看懂東方財(cái)富的商業(yè)模式

如上圖東方財(cái)富網(wǎng)+股吧天天基金網(wǎng)+基金吧作為國(guó)內(nèi)最大的垂直股票網(wǎng)站和基金網(wǎng)站分別提供了股票和基金的資訊和交流服務(wù)Choice是平民版的萬(wàn)得提供了數(shù)據(jù)服務(wù)東方財(cái)富通投資大師Level2等產(chǎn)品提供了行情服務(wù)120家線下證券營(yíng)業(yè)廳提供了開(kāi)戶等其他服務(wù)資訊+交流+行情+數(shù)據(jù)+營(yíng)業(yè)廳這些幫助用戶做投資決策的服務(wù)構(gòu)建了東方財(cái)富的用戶流量池在此之上東方財(cái)富又分別進(jìn)化出了基金電商和股票交易這兩個(gè)變現(xiàn)功能打通了流量池和變現(xiàn)形成了商業(yè)閉環(huán)而且很多互聯(lián)網(wǎng)的核心用戶功能和用戶變現(xiàn)是相斥的但是對(duì)于股民和基民來(lái)說(shuō)交易本身就是必須的基本服務(wù)東財(cái)提供交易服務(wù)以后用戶在東財(cái)享受內(nèi)容和交流服務(wù)的同時(shí)不再需要跳轉(zhuǎn)到其他地方做交易為用戶提供了更好的便捷交易內(nèi)容—交流—交易作為一體化的服務(wù)即實(shí)現(xiàn)了流量變現(xiàn)同時(shí)又進(jìn)一步增強(qiáng)了用戶粘性因?yàn)榻灰妆旧砭褪沁@個(gè)行業(yè)里最重要的服務(wù)

其實(shí)如果我們回到上古時(shí)代的證券營(yíng)業(yè)廳你會(huì)發(fā)現(xiàn)那個(gè)時(shí)代的證券營(yíng)業(yè)廳是集內(nèi)容—交流—交易于一體的證券營(yíng)業(yè)廳門(mén)口一般有賣證券報(bào)的這是內(nèi)容服務(wù)證券營(yíng)業(yè)廳的大廳里一般會(huì)有顯示股票行情的大屏幕這是行情服務(wù)證券營(yíng)業(yè)廳一般都有個(gè)交流休息區(qū)會(huì)有三五結(jié)群地圍著幾個(gè)炒股高手討論這是那時(shí)候的大V和交流證券營(yíng)業(yè)廳一般還會(huì)有好幾排專門(mén)買(mǎi)賣股票的機(jī)器這是交易只是后來(lái)分工越來(lái)越細(xì)尤其是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代眾多互聯(lián)網(wǎng)公司做資訊做行情做數(shù)據(jù)做交流等等把上古時(shí)代證券營(yíng)業(yè)廳的很多對(duì)應(yīng)場(chǎng)景都搶走了證券公司基本上只剩下交易通道功能其他核心功能環(huán)節(jié)都被各互聯(lián)網(wǎng)渠道切走了而東財(cái)在重新打通了內(nèi)容—交流—交易后加上互聯(lián)網(wǎng)無(wú)邊界擴(kuò)張打造成了有海量用戶的巨型證券營(yíng)業(yè)廳

3互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富用戶的超高價(jià)值

股票和基金用戶具備超高的用戶價(jià)值簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)有幾大特點(diǎn)一是高頻高復(fù)購(gòu)股票基本很容易玩上癮基金投資也是會(huì)不斷地加錢(qián)玩復(fù)購(gòu)率極高二是客單價(jià)高股票基金都是之前玩錢(qián)的少則幾千幾萬(wàn)大則十萬(wàn)上百萬(wàn)三是用戶生命周期長(zhǎng)因?yàn)橥顿Y是一直到老的并且隨著年齡增長(zhǎng)投資額是增加的四是用戶粘性高尤其是交易用戶開(kāi)戶以后不容易遷移所以互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富用戶的用戶價(jià)值應(yīng)該是眾多行業(yè)里排在最靠前的

三競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1打通財(cái)富管理行業(yè)內(nèi)容-交流-交易的獨(dú)特商業(yè)模式本身就是最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

目前為止能把內(nèi)容-交流-交易打通的商業(yè)模式不多淘寶算一個(gè)在財(cái)富管理這個(gè)離錢(qián)最近行業(yè)能把內(nèi)容-交流-交易打通的公司也非常少這種獨(dú)特的商業(yè)模式本身就構(gòu)成了東財(cái)最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)打通意味著商業(yè)模式各個(gè)環(huán)節(jié)是相互促進(jìn)和正循環(huán)的內(nèi)容和交流做好了用戶自然會(huì)在這里做交易會(huì)在這里做交易了又進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)容和交流低成本獲客低成本服務(wù)客戶在提供這些有價(jià)值服務(wù)的過(guò)程中東財(cái)順便也賺到錢(qián)了相比$同花順(SZ300033)$同花順雖然把行情和交易做到了極致也擁有海量用戶但是變現(xiàn)的核心是算卦割韭菜這兩者之間是有價(jià)值沖突的

2東財(cái)?shù)膽?zhàn)略能力關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的把握

2005-2006年A股超級(jí)大熊市行業(yè)低谷各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都在縮減投入但東財(cái)此期間創(chuàng)辦并投入資源2007年A股迎來(lái)超級(jí)大牛市東財(cái)通過(guò)廣告和賣炒股軟件大賺一筆并且獲得大量用戶為2010年登陸創(chuàng)業(yè)板奠定了盈利基礎(chǔ)2012-2013年天天基金網(wǎng)獲得牌照以后開(kāi)始做電商基金開(kāi)始極其辛苦但是2014年余額寶普及助力了基金電商天天基金也開(kāi)始起量2015年A股大牛市天天基金大賣又大賺一筆2015年收購(gòu)券商成為首家互聯(lián)網(wǎng)券商馬上又迎來(lái)證券賬戶可以一人多戶的大利好東財(cái)幾乎抓住了這個(gè)行業(yè)所有的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

3東財(cái)?shù)漠a(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

東財(cái)+股吧MAU上千萬(wàn)天天基金+基金吧DAU上百萬(wàn)基本上在股票和基金領(lǐng)域都是流量第一Choice雖然后推出但是憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)作為平民版財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)終端用戶量規(guī)模也靠前此外這些服務(wù)結(jié)合線下120多家營(yíng)業(yè)廳2300多名股票經(jīng)紀(jì)人形成強(qiáng)大的綜合服務(wù)能力

4規(guī)模優(yōu)勢(shì)

天天基金的年銷量大5000億成為基金電商雙寡頭券商的市占率從80多名躍居前15形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)

持倉(cāng)聲明持有東方財(cái)富多頭倉(cāng)位所有言論不構(gòu)成任何投資建議

歡迎打賞打賞是推動(dòng)第二部分快速推出的最大動(dòng)力之后我會(huì)再更新東財(cái)?shù)脑鲩L(zhǎng)策略財(cái)務(wù)分析管理文化投資風(fēng)險(xiǎn)公司估值