市盈率是上市公司總市值與總盈利的的比值，是市盈率的簡(jiǎn)稱(chēng)，也是股票的股價(jià)與每股收益的比率。市盈率是公司的投資價(jià)值的重要和常用關(guān)鍵指標(biāo)之一。市盈率越小說(shuō)明投資價(jià)值越大，市盈率越大說(shuō)明投資價(jià)值越小。

市盈率有靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率兩種。一般財(cái)務(wù)分析中所指的市盈率是靜態(tài)市盈率，即目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開(kāi)的每股收益后的比值。

意義與作用

1.市盈率反應(yīng)上市公司的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)程度。市盈率越高，公司的投資價(jià)值越小，股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.市盈率代表收回投資成本的時(shí)間周期。假設(shè)某公司的市盈率為10倍，說(shuō)明投資者能夠砸10年的時(shí)間里收回投資成成本。如果市盈率為20倍，則需要20年收回成本。收回成本的時(shí)間越短，說(shuō)明投資者的收益越大，標(biāo)的股票就越有投資價(jià)值。

3.市盈率可以反映投資回報(bào)率。市盈率的倒數(shù)就是投資回報(bào)率，比如市盈率為10倍，那么一年的回報(bào)率就是10%，如果市盈率為20倍那么就相當(dāng)于投資者的利息是5%。

4.市盈率可以用來(lái)與不同規(guī)模，每股股價(jià)不同的公司對(duì)比。市盈率是公司總市值與所獲得的收益之間的比例。不管公司的規(guī)模大小，股價(jià)高低，股本多少對(duì)公司盈利能力的誤導(dǎo)，成為比較所以公司的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)。

5.整體市盈率的高度可以反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股市大情況，從而確定股市中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。雖然對(duì)A股整體市盈率的合理位置有不同的說(shuō)法，但一般認(rèn)為，A股的市盈率在15-20之間為合理區(qū)間。如果A股整個(gè)市場(chǎng)的平均市盈率偏低，則說(shuō)明市場(chǎng)進(jìn)入投資區(qū)域。相反如果偏高，則市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)極大，說(shuō)明不適合投資。

注意事項(xiàng)

1.市盈率并沒(méi)有絕對(duì)的合理范圍。不同特性的行業(yè),不同發(fā)展時(shí)期的公

司,以及不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,都會(huì)對(duì)市盈率所謂的“合理范圍”產(chǎn)生影響。市

盈率的大小是否合理,要結(jié)合以下幾個(gè)方面考慮。

①不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,市場(chǎng)的整體市盈率也會(huì)不同。宏觀經(jīng)濟(jì)欣欣向榮

時(shí),市盈率會(huì)整體偏高,宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)則偏低。

2不同行業(yè)的平均市盈率會(huì)有差別。由于市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)有較大的預(yù)

期,因此這些行業(yè)往往會(huì)享有較高的市盈率,這也就是為什么創(chuàng)業(yè)板和中小

板的市盈率普遍高于傳統(tǒng)行業(yè)的原因。

③企業(yè)不同發(fā)展階段也會(huì)有不同的市盈率合理范圍。企業(yè)處于高成長(zhǎng)期

時(shí),可以有較高的市盈率。當(dāng)企業(yè)步入成熟期時(shí),市盈率會(huì)逐步下降到通常

認(rèn)為的合理水平,與行業(yè)的平均值看齊。到企業(yè)邁入衰退期時(shí),由于投資者

對(duì)公司的未來(lái)沒(méi)有信心,市盈率也會(huì)隨股價(jià)下跌而降低,故市盈率低并不見(jiàn)

得是一件好事。

股市應(yīng)用

1.投資者可以利用市盈率的整體表現(xiàn)控制投資節(jié)奏。股市不可能永遠(yuǎn)處于牛市中，也不可能一直是熊市，股指或股價(jià)會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化。市盈率的整體走向也反映出這種周期性的變化。根據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析，A股整體的合理市盈率應(yīng)該在15-25之間，如果低于15,則顯示市場(chǎng)具有投資價(jià)值。如果高于25,則存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以利用整體市盈率的變化規(guī)律把握投資節(jié)奏。

2.利用市盈率選擇個(gè)股。市盈率高的股票好還是低的股票好，對(duì)于不同的投資方式和策略有著不同的判斷。投資者可以結(jié)合以下因素考慮。

①喜好風(fēng)險(xiǎn)的投資者，可以選擇市盈率偏高的成長(zhǎng)型個(gè)股。這類(lèi)個(gè)股的市盈率往往都高于同類(lèi)個(gè)股的平均市盈率水平。注意，并不是市盈率偏高的個(gè)股就有成長(zhǎng)性，投資者要結(jié)合企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)品特性以及銷(xiāo)售狀況等多方面進(jìn)行分析，從中篩選出真正的成長(zhǎng)個(gè)股。首先，企業(yè)產(chǎn)品要么有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)要么有明顯的特殊性。其次，企業(yè)的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)處于成長(zhǎng)之中，最好是連續(xù)3年以上增長(zhǎng)。再次，市盈率不能過(guò)度偏高，比如是同行業(yè)平均水平的兩倍、或達(dá)到50-100(不同行業(yè)有不同的要求)，這類(lèi)個(gè)股存在被過(guò)度炒作的嫌疑。

②厭惡風(fēng)險(xiǎn)、喜愛(ài)穩(wěn)定收益的投資者，可以選擇市盈率基本處于行業(yè)平均水平或稍偏高的績(jī)優(yōu)股。這類(lèi)股票主要是行業(yè)的龍頭公司，規(guī)模相對(duì)較大，利潤(rùn)率較穩(wěn)定，市場(chǎng)占有率較高，它們的市盈率一般略高于行業(yè)平均水準(zhǔn)。這些公司因業(yè)績(jī)穩(wěn)定，股價(jià)不會(huì)大起大落，并且有較穩(wěn)定的股利發(fā)放政策。

8尋找因經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)交易給投資者帶來(lái)的“黑馬”、“白馬”股。有些成長(zhǎng)型個(gè)股或績(jī)優(yōu)股因經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)情緒或某些主力資金的運(yùn)作，致使股價(jià)下跌，但公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有下滑，這樣造成市盈率大幅下降。一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，或主力資金達(dá)到吸籌目的后，就會(huì)成為股市中的黑馬”或“白馬”，值得投資者關(guān)注。

3.利用市盈率把握賣(mài)出的時(shí)機(jī)。股票賣(mài)出的時(shí)機(jī)有兩大類(lèi)。

①基本面出現(xiàn)惡化，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、公司盈利能力惡化等。企業(yè)業(yè)績(jī)并沒(méi)有增長(zhǎng)或出現(xiàn)惡化時(shí)，市盈率卻過(guò)快增長(zhǎng)，表明市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在累積，股價(jià)隨時(shí)可能下跌，投資者要結(jié)合技術(shù)面掌握賣(mài)出時(shí)機(jī)。

②技術(shù)面出現(xiàn)超買(mǎi)，股票被過(guò)度炒作，包括短期急速上漲，成交量在股價(jià)高位巨幅放大，技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)頂部特征等。此時(shí)公司的市盈率會(huì)在短期內(nèi)激增，投資者需要規(guī)避市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.實(shí)戰(zhàn)中，投資者要結(jié)合技術(shù)分析。有人戲稱(chēng)股票的基本面是舞臺(tái)，市場(chǎng)表現(xiàn)是表演，這種說(shuō)法有一定的道理。

總結(jié)：市盈率是價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)，后面還有更多價(jià)值投資的財(cái)務(wù)指標(biāo)分享。

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