【5.29：A股出現“圍城現象”】

周二MSCI加倉A股，滬深兩市卻是沖高回落，上證指數在20日線附近遇到技術阻力，早盤在權重股帶下大盤一路走高，但午后券商等權重板塊跳水，拖累指數走低，題材板塊也出現不同程度的跳水，臨近收盤，北上資金尾盤大幅異動，一度凈流入超110億元，截至A股收盤凈流入近75億元，MSCI納A因子首次擴容今日收盤后落地。截至收盤，滬指漲0.61%，報收2909點；深成指漲0.62%，報收9035點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.89%，報收1505點。滬指滬股通凈流入59億，深股通凈流入15億。今日MSCI加倉A股，市場普遍預期行情上漲，但是大盤卻沖高回落，很可能是因為反彈初期，人心不齊，出現“圍城現象”，"圍在城里的人想逃出來，城外的人想沖進去，對婚姻也罷，職業(yè)也罷，人生的愿望大都如此。" 周二A股市場有人進場，有人逢高減倉。正常的！

現在關鍵問題是后市行情怎么走？本欄認為：A股仍處在合理區(qū)域，從估值表現來看，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指及中小板指的估值中位數/當前估值水平分別為：14.62/14.17、50.04/57.5及32.95/26.84倍，創(chuàng)業(yè)板指估值已略高于過去5年中位數水平。從歷史估值水平來看，市場估值合理，遠未到達泡沫化。隨著5月底富時羅素指數與MSCI兩股外資合計帶來的370億美元的資金，合計2600億元人民幣，預計能夠帶動的國內機構資金數以千億計，再疊加自4月初以來斐波那契數列第8周的變盤時間窗口，上述三要素共振，市場近期仍有進一步上漲的空間，現在應該密切關注成交量的變化，成交量的大小直接關系到行情反彈的高度。

5月28日，上證50ETF收報2.733元，上漲0.019點，漲幅0.70%，盤中最高觸及2.751元，最低觸及2.708元，成交金額30.48億元。50ETF期權當日有160個合約正在交易。從漲跌幅來看，50ETF期權合約中，50ETF購6月2549A漲幅最大，為5.67%，報收0.1937元；50ETF購6月3200跌幅最大，為34.62%，報收0.0017元。從成交額來看，50ETF期權合約中，50ETF購6月2700成交額最高，為2.08億元，全日上漲2.04%，報收0.08元；而最低的為50ETF沽6月2205A，成交額為2010元，全日收平，報收0.0012元。從持倉量來看，50ETF期權合約中，50ETF購6月2800持倉量最大，為161194張，期權全日下跌3.43%，報收0.0366元；持倉量最小的為50ETF購6月2254A，共計462張，期權全日上漲2.30%，報收0.4759元。期權操作方面，當前形勢可以輕倉做多，組合策略選擇上，可構建牛市價差策略；期權義務倉繼續(xù)持有。

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