今天是5月28日，也是MSCI正式把A股大盤股比例從5%提高到10%，再納入10%創(chuàng)業(yè)板大盤股的日子。綜合各大機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告顯示，這批援軍約有200億《新一批援軍到達(dá)》

但從今天北向資金流入量來看，只有75億，僅有預(yù)期的37.5%。說明外資內(nèi)部也有分歧，一部分在買，一部分在賣。今天剛好是有增量資金進(jìn)場(chǎng)，否則估計(jì)今天北向資金也是凈流出的。

觀察今天北向資金流出分時(shí)圖會(huì)發(fā)現(xiàn)幾個(gè)有趣的點(diǎn)：

①從今天早上開始，北向資金是大幅流入的，這里應(yīng)該是有部分搶跑的MSCI外資。

按照被動(dòng)型指數(shù)基金的邏輯，為了確保準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)，最佳的建倉時(shí)機(jī)應(yīng)該是接近收盤前，買入價(jià)盡可能貼近收盤價(jià)

但考慮到最近A股觸底反彈了，提前買入讓后面的被動(dòng)型資金為自己抬轎，有部分主動(dòng)型資金搶跑也可以理解。

②到了下午大約2點(diǎn)半，北向資金開始大幅流出。其中主要流出是深股通，沒記錯(cuò)的話，凈流出一度超過8億，說明外資主要在砸深市的白馬股，滬市的藍(lán)籌股還是買得多一些。

這時(shí)候我觀察到的是，旁邊的USDCNH（美元兌離岸人民幣）迅速飆升。美元兌離岸人民幣飆升，說明美元升值，RMB貶值了。外資與RMB的聯(lián)系度依然緊密，這邊貶值開始不久，外資翻臉就跑。

③到了下午2點(diǎn)55分，那批跟著指數(shù)被動(dòng)建倉的資金終于殺到，北向資金一瞬間從凈流入14.74億沖到凈流入117.9億。

④最后凈流入資金又再次轉(zhuǎn)向，從凈流入117.9億減少到凈流入74.9億，一瞬間又少了43億

綜合來說，今天就是外資內(nèi)部在互錘。一部分主動(dòng)資金早上搶跑了，一部分主動(dòng)資金看到匯率貶值了剛好跟它做一回對(duì)手盤。最后被動(dòng)資金大幅買入了，一部分存量的外資也正好跟它做了一回對(duì)手盤。今天有外資在買，但也有外資在砸。

該被動(dòng)買入的資金今天是最后期限，所以明天就沒有被動(dòng)資金進(jìn)來抄底了。外資是真的恢復(fù)凈流入還是繼續(xù)凈流出，明天便能見分曉

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昨晚說到華寶油氣基金套利，很多朋友表示不懂。所謂套利，其實(shí)就是算基金凈值與價(jià)格的差價(jià)。由于部分基金會(huì)在場(chǎng)內(nèi)上市，它可以被自由買賣，于是有一個(gè)“價(jià)格”。所有基金本身有一個(gè)基金“凈值”，這代表一份基金的價(jià)值是多少。

當(dāng)價(jià)格＞凈值，說明市場(chǎng)非?？春眠@只基金，愿意高價(jià)收購，我們就叫基金溢價(jià)。反過來，當(dāng)價(jià)格＜凈值，說明市場(chǎng)不看好這只基金，大家倉促逃跑，接盤者稀少，折價(jià)甩賣，我們就叫基金折價(jià)。

根據(jù)我多年套利經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，大漲行情之下容易出現(xiàn)折價(jià)，大跌行情之下容易出現(xiàn)溢價(jià)。

場(chǎng)內(nèi)的基金份額（流動(dòng)性）是相對(duì)固定的，下跌的時(shí)候抄底的人多了，大家都搶份額，物以稀為貴，那么對(duì)應(yīng)價(jià)格就會(huì)上升（溢價(jià)）。上漲的時(shí)候賣出的人多了，大家都拋售份額，基金份額增多了，那么對(duì)應(yīng)價(jià)格就會(huì)下跌（折價(jià)）。

誰會(huì)在下跌的時(shí)候不斷抄底，在上漲的時(shí)候不斷賣出呢？沒錯(cuò)，正是網(wǎng)格大軍。

也就是說，網(wǎng)格大軍和套利大軍其實(shí)互為對(duì)手盤。網(wǎng)格大軍賺的是市場(chǎng)波動(dòng)的錢，而套利大軍賺的是從網(wǎng)格大軍手上流出的部分溢價(jià)/折價(jià)的錢。

網(wǎng)格大軍+套利大軍≈做市商，做市商的作用就是維持市場(chǎng)流動(dòng)性，在市場(chǎng)恐慌拋售的時(shí)候，出手護(hù)盤。在市場(chǎng)樂觀追漲的時(shí)候，拋出籌碼。

下面我做了張圖，應(yīng)該方便大家理解：

不要認(rèn)為，有套利大軍存在，網(wǎng)格大軍就是虧錢的。應(yīng)該說，網(wǎng)格大軍原本可以通過市場(chǎng)波動(dòng)3%賺取3%的利潤，但由于場(chǎng)內(nèi)份額不足（流動(dòng)性不足），價(jià)格實(shí)際上沒有下跌3%，只下跌了2%，出現(xiàn)溢價(jià)。原本每下跌1%買入一份，累計(jì)買入三份，現(xiàn)在只能買入兩份。錢沒虧，但少賺了。

這網(wǎng)格大軍少賺的錢，就被套利大軍賺走了，也是網(wǎng)格大軍提供給套利大軍申購贖回的勞務(wù)費(fèi)。

怎么把錢都賺到手呢？那就是既做網(wǎng)格，又做套利。自己把中間商也做了，讓中間商無路可走。

當(dāng)價(jià)格持續(xù)下跌，出現(xiàn)了溢價(jià)，網(wǎng)格原本要買入的，應(yīng)該改為申購，因?yàn)樯曩弮糁当荣I入價(jià)格更便宜。當(dāng)價(jià)格持續(xù)上漲，出現(xiàn)了折價(jià)，網(wǎng)格原本要賣出的，應(yīng)該改為贖回，因?yàn)橼H回的凈值比賣出價(jià)格更高。

不過目前券商的系統(tǒng)還比較落后，不支持智能識(shí)別。關(guān)鍵時(shí)候，還是得靠我們?nèi)斯ぷR(shí)別，手動(dòng)操作。

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