本人酷愛(ài)武俠小說(shuō)，因此想從武俠的角度來(lái)跟大家交流理財(cái)規(guī)劃。假想你最終的目標(biāo)是成為一個(gè)理財(cái)規(guī)劃領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人士（或者把專(zhuān)業(yè)的事交給專(zhuān)業(yè)的人來(lái)做，找到一個(gè)專(zhuān)業(yè)的理財(cái)人士幫你一起前行）。

第一步是要立志，志存高遠(yuǎn)。探究真正的絕頂高手是如何叱咤江湖，笑看風(fēng)云的，瞻仰前輩風(fēng)采，心向往之，才有苦練絕技的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

第二步是要勤學(xué)，博采眾長(zhǎng)。成名高手大致分為兩類(lèi)，要么精通某項(xiàng)絕技（降龍十八掌、一陽(yáng)指、六脈神劍、彈指神通、獨(dú)孤九劍、小李飛刀之類(lèi)），要么就是全才型的（比如黃藥師，上知天文，下通地理，農(nóng)田水利、經(jīng)濟(jì)兵略、琴棋書(shū)畫(huà)、五行八卦、奇門(mén)遁甲，沒(méi)有一項(xiàng)是他不會(huì)的，并且都很精通，還能自創(chuàng)武功，堪稱(chēng)金庸第一全才）。但是到了至高境界，武學(xué)都是相同的，所謂一竅通百竅通。所以第二階段就要把整個(gè)理財(cái)體系搞清楚，然后自己選擇是專(zhuān)攻某項(xiàng)還是全面發(fā)展。

第三步是要苦練，神功漸成。紙上得來(lái)終覺(jué)淺，絕知此事要躬行，武學(xué)之道實(shí)戰(zhàn)第一，打贏才是硬道理。大俠郭靖從小就身經(jīng)百戰(zhàn)，在不同的階段跟各類(lèi)對(duì)手不斷戰(zhàn)斗，最終華山登頂，而戰(zhàn)神喬峰的降龍十八掌之所以厲害跟他豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)直接相關(guān)。理財(cái)也一樣，宏觀環(huán)境變化，全球格局，大趨勢(shì)小趨勢(shì)的變化，財(cái)政政策、貨幣政策變化，大類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)等等因素，都會(huì)對(duì)理財(cái)體系的優(yōu)化調(diào)整、資產(chǎn)比例配置產(chǎn)生影響，要隨機(jī)應(yīng)變，所以理論體系搞清楚了之后要做到“知行合一，到事上去練”，通過(guò)持續(xù)的嘗試、犯錯(cuò)、修正，不斷完善自己的知識(shí)體系和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

下面先跟大家一起去看看那些投資理財(cái)領(lǐng)域的“絕頂高手”。

1.資產(chǎn)配置祖師

現(xiàn)代資產(chǎn)配置理論的奠基人是Harry M. Markowitz（哈里·馬科維茨），他在1952年首次以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，配合投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)資產(chǎn)選擇進(jìn)行科學(xué)分析，提出了“資產(chǎn)組合選擇理論”，該理論奠定了“資產(chǎn)配置”在財(cái)富管理行業(yè)中的核心地位，甚至被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”。并在1990年因?yàn)樗摹百Y產(chǎn)組合選擇理論”獲得當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

在資產(chǎn)組合理論中，Harry M. Markowitz用均值方差模型對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行了分析，其最早的模型只考慮三個(gè)維度的變量：資產(chǎn)的預(yù)期收益率、預(yù)期波動(dòng)率、以及資產(chǎn)之間的相關(guān)性，由這個(gè)模型衍生出了60％股票＋40％債券的經(jīng)典資產(chǎn)配置組合。

至于這個(gè)均值方差模型的計(jì)算比較復(fù)雜，里面牽涉到的一些概念也屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)范疇，如果有興趣可以去深入了解學(xué)習(xí)，但是不影響我們對(duì)結(jié)果的理解。

首先，投資任何金融產(chǎn)品，都有收益和風(fēng)險(xiǎn)，股票收益高風(fēng)險(xiǎn)也高，債券收益低但風(fēng)險(xiǎn)低。

第二，“資產(chǎn)組合選擇理論”的創(chuàng)新性在于第一次提出了雞蛋放在兩個(gè)籃子里的設(shè)想，并且用特別具體的數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法做了推理計(jì)算，這種思維模式的顛覆性本身遠(yuǎn)比推理過(guò)程來(lái)的跨時(shí)代。

Harry M. Markowitz將不相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行組合后，發(fā)現(xiàn)預(yù)期收益不變的情況下風(fēng)險(xiǎn)下降了。比如如50％的股票和50％的債券配置一個(gè)組合，組合的風(fēng)險(xiǎn)比單獨(dú)股票或債券的風(fēng)險(xiǎn)都低，但收益卻沒(méi)有降低。

基本的推理過(guò)程是下面這個(gè)表格，當(dāng)然他是通過(guò)數(shù)萬(wàn)次的模擬得出最終的統(tǒng)計(jì)學(xué)結(jié)論的。

方差和標(biāo)準(zhǔn)差表示波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，方差越大表示不穩(wěn)定性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越大?？梢钥闯觯?0%投資股票基金和50%投資債券基金的情況下，期望收益率沒(méi)有發(fā)生變化，但是波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)方差大大降低了。Harry M. Markowitz通過(guò)不斷的統(tǒng)計(jì)模式，最終得出60%的股票+40%的債券組合方差最小，風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)最低。同時(shí)，兩類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)性越低，風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)越小。

該模型雖然分散了部分風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)橥顿Y種類(lèi)僅兩種，依然存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在金融不斷創(chuàng)新的今天，這樣的資產(chǎn)配置組合已很難發(fā)揮作用了。

2. 耶魯模式

耶魯模式來(lái)自于耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金，耶魯捐贈(zèng)基金（The Yale Endowment）被稱(chēng)為是全球運(yùn)作最成功的學(xué)校捐贈(zèng)基金，耶魯模式也創(chuàng)造了機(jī)構(gòu)投資史無(wú)前例的成就，其市值在30年里增長(zhǎng)了20倍之多，過(guò)去30年以12.9%的投資回報(bào)率領(lǐng)跑全球高?；穑⑶抑辉?009年有過(guò)一次虧損，神一般的記錄。其中最大功臣就是其首席投資官大衛(wèi)·斯文森（David Swensen），被稱(chēng)為最好的機(jī)構(gòu)投資管理人，是僅次于巴菲特的傳奇。

耶魯模式的投資特點(diǎn)是降低在高流動(dòng)性的公開(kāi)市場(chǎng)股票和債券配置的傳統(tǒng)投資方式，加重在低流動(dòng)性的私募市場(chǎng)（包括私募股權(quán)，對(duì)沖基金，實(shí)物資產(chǎn)如房地產(chǎn)、石油、礦產(chǎn)、農(nóng)場(chǎng)、林業(yè)等）的配置比重?？梢哉f(shuō)是資產(chǎn)配置的黃金標(biāo)桿，但是對(duì)于大部分投資人來(lái)說(shuō)，要去投絕對(duì)收益產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，是非常有難度和挑戰(zhàn)的，因此更多的是從中學(xué)習(xí)到資產(chǎn)配置的精髓。

我們通過(guò)下圖的資產(chǎn)配置圖來(lái)領(lǐng)略下耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的資產(chǎn)配置理念。

上述的資產(chǎn)大多都很容易理解，其中比較讓人不解的絕對(duì)收益（Absolute Return）其實(shí)就是機(jī)動(dòng)套利資金，就是用來(lái)買(mǎi)入事件驅(qū)動(dòng)和價(jià)值驅(qū)動(dòng)（比如：資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算）的投資資金，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是撿便宜。

3. 全天候交易策略

瑞·達(dá)里奧（Ray Dalio），橋水基金創(chuàng)始人，華爾街頂級(jí)基金管理人，管理基金規(guī)模超過(guò)1500億美元。過(guò)去20多年，橋水基金創(chuàng)造了超過(guò)20%的年平均投資回報(bào)率，累計(jì)盈利450億美元，遠(yuǎn)超史上所有對(duì)沖基金，包括金融大鱷索羅斯的量子基金。

這個(gè)達(dá)里奧更為中國(guó)普通大眾熟悉是他寫(xiě)了一本書(shū)《原則》，這兩年比較火，應(yīng)該很多人都拜讀過(guò)，尤其是很多投資界的大咖甚至都開(kāi)始用他書(shū)里講的各種原則來(lái)指導(dǎo)公司運(yùn)營(yíng)，建議大家有時(shí)間可以讀一下，尤其是前半部分，讀起來(lái)感覺(jué)很多是正確的廢話，但是仔細(xì)想還就是那么回事，也許神級(jí)人物到頂峰之后總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)都這樣吧，可遠(yuǎn)觀而不可褻玩，真要實(shí)踐起來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。

那么全天候交易策略到底是一種什么樣的策略呢，全天候不是說(shuō)白天黑夜都在投資，而是指在市場(chǎng)上漲下跌平盤(pán)的過(guò)程中，都能實(shí)現(xiàn)回報(bào)的有效投資策略。

達(dá)里奧的全天候交易策略基礎(chǔ)配置為了降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，建議投資者將30%的資產(chǎn)配置到股市中，55%配置到中長(zhǎng)期國(guó)債中，另外，為了對(duì)沖高通脹和“股債雙殺”的風(fēng)險(xiǎn)，建議將剩余的15%資產(chǎn)對(duì)半配置到黃金和大宗商品中。

這個(gè)全天候交易策略當(dāng)然不止這么簡(jiǎn)單，但是作為理財(cái)領(lǐng)域的借鑒，我們不需要去細(xì)究里面的原理和實(shí)際運(yùn)作，因?yàn)樗吘箤儆趯?duì)沖基金的范疇。我們更想看的是它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和不同資產(chǎn)的輪動(dòng)配置。

4. 股神巴菲特和伯克希爾

巴菲特眾所周知是投資領(lǐng)域的神，國(guó)內(nèi)外研究巴老的書(shū)籍、文章、大v不計(jì)其數(shù)，價(jià)值投資的理念成為一個(gè)派系，這一點(diǎn)我沒(méi)有發(fā)言權(quán)，巴菲特嚴(yán)格來(lái)講并不是一個(gè)特別典型的資產(chǎn)配置的代表，但鑒于他在投資理財(cái)領(lǐng)域?qū)嵲谑钱?dāng)之無(wú)愧的“中神通”，所以我們就從另外的角度來(lái)簡(jiǎn)單了解一下。

巴老有很多經(jīng)典語(yǔ)錄：

人生如滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長(zhǎng)的山坡，復(fù)利是關(guān)鍵中的關(guān)鍵；

投資的兩個(gè)最基本的原則：1.永遠(yuǎn)不要賠錢(qián)(Never lose money)，2.不要忘了第一條；

選擇公司，都是先看自己能懂的公司，如果看不懂，就篩掉；

巴菲特處在美國(guó)這個(gè)最好的賽道上，并且壽命活的足夠久。

巴菲特并不是把雞蛋放在不同籃子里的，相反，對(duì)于熟悉的領(lǐng)域他的時(shí)間投入、資金投入都是相對(duì)集中的，這是巴老的護(hù)城河，專(zhuān)注、專(zhuān)業(yè)、專(zhuān)心。

相比巴菲特，我們?cè)賮?lái)看他老人家最好的伙伴，一生的朋友查理.芒格，另外一個(gè)神一樣的投資大師。在《窮查理寶典》中，芒格屢屢提到了一個(gè)影響他生活、學(xué)習(xí)和決策的思維方法，這個(gè)思維方法建立在他稱(chēng)作為“多元思維模型”的基礎(chǔ)之上，他提倡要不斷學(xué)習(xí)眾多學(xué)科的知識(shí)來(lái)形成一個(gè)思維模型的復(fù)式框架。

這個(gè)多元思維模型其實(shí)更像是一個(gè)思維模式的“多籃子”。它要求跨學(xué)科學(xué)習(xí)，芒格認(rèn)為無(wú)須理會(huì)學(xué)科的法定界線，學(xué)習(xí)就應(yīng)該回到最初的樣子，需要學(xué)什么就學(xué)什么，世界是眾多學(xué)科的綜合體（有點(diǎn)像現(xiàn)在的通識(shí)教育、博雅教育的概念）。

要弄清各種模型的相互關(guān)系以及它們的效應(yīng)，芒格在進(jìn)行投資評(píng)估時(shí)候采用的“重要學(xué)科的重要理論”方法在商業(yè)世界獨(dú)一無(wú)二，屬于自主研發(fā)原創(chuàng)，原因是他實(shí)在找不到現(xiàn)成的方法來(lái)解決投資問(wèn)題，他花費(fèi)大量的心力自創(chuàng)了“多元思維模型”，將歷史學(xué)、心理學(xué)、生理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科中的重要理論融會(huì)貫通，從而去發(fā)現(xiàn)商業(yè)世界中的投資機(jī)會(huì)，這種多元化的思維方式其實(shí)可以投射到理財(cái)規(guī)劃領(lǐng)域，要全面了解各領(lǐng)域和模塊的重要特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，融會(huì)貫通，形成一個(gè)整體的理財(cái)規(guī)劃模型。

今天跟大家一起回顧一些投資理財(cái)大師的“神跡”，沾沾神氣吧！其實(shí)他們何嘗不是從小白一步步走到大神的呢。