連連看：資產(chǎn)配置模型全檢閱（上）

googleplex 2019-09-16

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筒子們，一周不見(jiàn)，你們好嗎？讓我看見(jiàn)你們的雙手好嗎？這是本號(hào)第二篇文章啦，感謝大家捧場(chǎng)。

在上一篇文章(新號(hào)第一彈：你為什么不得不做家庭資產(chǎn)配置？)中，我們聊到了資產(chǎn)配置的定義和理由，我也挖了一個(gè)坑，說(shuō)后面來(lái)談到底該怎么干。

嗯，是的，你沒(méi)看錯(cuò)，今天我就來(lái)填坑了。

說(shuō)到要怎么干，咱們當(dāng)然先來(lái)看看各種投資大神是怎么干的，一個(gè)一個(gè)仔細(xì)看完之后，再思考下他們干法中的異同、優(yōu)劣，擇其善者而從之，然后在綜合權(quán)衡利弊損益之后，制定出自己的配置策略，我想這是一個(gè)比較靠譜的策略路徑。

那么，咱們本次先來(lái)對(duì)于各位大神的配置策略做一個(gè)整體盤(pán)點(diǎn)。

咱先從國(guó)內(nèi)普及范圍最廣、流行時(shí)間最早、大部分人都知道的幾個(gè)說(shuō)起。

一、理財(cái)金字塔

首先，來(lái)說(shuō)說(shuō)普及面最廣的理財(cái)金字塔，相信這個(gè)很多人都說(shuō)過(guò)，凡是參加過(guò)在各種保險(xiǎn)公司、基金公司甚至銀行等金融機(jī)構(gòu)的各種亂七八糟的會(huì)議的朋友，一定都多多少少的聽(tīng)過(guò)各種金字塔。

如上圖，理財(cái)金字塔一般就類(lèi)似這種，當(dāng)然，會(huì)有很多變種，根據(jù)不同的宣講人的需要，會(huì)增加各種不同的分層，不過(guò)整體樣式都差不多是這種。下面詳細(xì)說(shuō)說(shuō)。

在不同的場(chǎng)景中，這個(gè)圖有不同的意義，比如單單在講理財(cái)?shù)臅r(shí)候用，則是指從低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)（如存款等）產(chǎn)品到高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)（如股票等）產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，如果是在保險(xiǎn)公司使用，則是指從基礎(chǔ)的意外和醫(yī)療保險(xiǎn)到考慮資產(chǎn)傳承的保險(xiǎn)，諸如此類(lèi)，不一而足。

但是，如果放大到整個(gè)家庭的資產(chǎn)配置角度，歸結(jié)到該結(jié)構(gòu)的本質(zhì)，簡(jiǎn)單來(lái)講，就是先規(guī)避掉或保障住人生和家庭的重大風(fēng)險(xiǎn)，然后再尋求其他的高收益投資。

具體一點(diǎn)來(lái)解釋這個(gè)圖，就是要求我們?cè)诳紤]整個(gè)家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，需要優(yōu)先考慮最底層的基礎(chǔ)，而這也是整個(gè)家庭的基石，相當(dāng)于10000中的那個(gè)1，沒(méi)有了這個(gè)基石、沒(méi)有了前面的那個(gè)1，那后面有再多的0、再多的錢(qián)，都是枉然，都是0，因此，必須先規(guī)劃好這一部分，才能考慮其他。在基石部分規(guī)劃好后，然后根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的大小，遵循風(fēng)險(xiǎn)越大、配置的資金越少的基本原則，逐步往上配置，我理解的整體配置類(lèi)別如下圖所示（查看了幾十張相關(guān)圖片，沒(méi)有一張滿意的，所以自己手繪了一張）:

如圖所示，每個(gè)類(lèi)別中，又能具體分出很多具體項(xiàng)目，有些項(xiàng)目同時(shí)貫穿高中低風(fēng)險(xiǎn)，因此可再根據(jù)需要進(jìn)行切分、變換。

金字塔配置就先講到這，關(guān)于具體怎么用、有什么優(yōu)缺點(diǎn)、需要配置哪些資產(chǎn)類(lèi)別等等問(wèn)題，后面再詳細(xì)講解。

二、理財(cái)帆船理論

接著再來(lái)講講比較形象、也相對(duì)更為普通人所接受的帆船理論。

如上圖，是一艘電視劇中常見(jiàn)的中式帆船，在肉眼可見(jiàn)的部分，最重要的就兩個(gè)，船帆和船體，不過(guò)除此之外，還有一個(gè)不可或缺的東西，那就是救生圈，這個(gè)也是每艘船的標(biāo)配，或許有朋友會(huì)說(shuō)，在他們家就沒(méi)見(jiàn)過(guò)給家里的漁船配救生圈之類(lèi)的，嗯，這個(gè)，應(yīng)該是你誤解了吧，救生圈其實(shí)是一個(gè)概念，卓越的水性、優(yōu)秀的體魄和豐富的經(jīng)驗(yàn)，就是老水手最好的救生圈，你見(jiàn)過(guò)旱鴨子敢一個(gè)人操控帆船出海打魚(yú)的么？

其實(shí)這樣梳理出來(lái)，理財(cái)帆船理論就呼之欲出了。如下圖，就是一個(gè)經(jīng)典的理財(cái)帆船理論:

具體來(lái)說(shuō)，理財(cái)帆船理論其實(shí)講的是，將一個(gè)家庭比喻為一艘船，以各種保障為救生圈，兜底人生的重大風(fēng)險(xiǎn)，以低風(fēng)險(xiǎn)的存款作為船體，承載日常支出和緊急備用金，以投資理財(cái)作為動(dòng)力，推動(dòng)整個(gè)整個(gè)家庭乘風(fēng)破浪走向前方。

這個(gè)理論比較簡(jiǎn)單，沒(méi)有太多的變種和花哨，就先介紹到這里，關(guān)于具體配置、優(yōu)缺點(diǎn)等，容后再講。

三、資產(chǎn)配置黃金三原則

接下來(lái)，咱們聊聊最近這幾年比較火，尤其是在各種私募公司或各種理財(cái)公司的路演中用的很頻繁的一個(gè)資產(chǎn)配置概念，那就是資產(chǎn)配置黃金三原則。

這三個(gè)原則簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是跨資產(chǎn)類(lèi)別配置、跨地域國(guó)別配置、另類(lèi)資產(chǎn)配置。

展開(kāi)來(lái)說(shuō)，跨資產(chǎn)類(lèi)別配置是指，把雞蛋放在不同的籃子里，在投資組合中要包含保險(xiǎn)、固定收益、權(quán)益基金、私募股權(quán)等各大類(lèi)的資產(chǎn)；跨地域國(guó)別配置，是指資產(chǎn)不要僅僅只限于國(guó)內(nèi)，而要放眼全球市場(chǎng)，選擇相關(guān)性弱的多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行投資，一方面分散本國(guó)貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，一方面降低資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度，避免同漲同跌；另類(lèi)資產(chǎn)配置，一般是指私募股權(quán)投資、風(fēng)投、古玩字畫(huà)、油林氣礦等各種另類(lèi)資產(chǎn)，比較常用的一般是私募股權(quán)，由于這部分投資流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、透明度差等特點(diǎn)，一般可以通過(guò)類(lèi)似于FOF的資產(chǎn)形式來(lái)配置，通過(guò)FOF本身的再配置，相對(duì)分散掉一些私募股權(quán)的高風(fēng)險(xiǎn)。

嗯，別找了，這個(gè)沒(méi)圖。

四、核心-衛(wèi)星

那接下來(lái)再聊聊另一個(gè)很直觀很形象的配置策略，核心-衛(wèi)星策略。

核心-衛(wèi)星策略指的是，把大部分資產(chǎn)投資于“核心資產(chǎn)”，要求核心資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控、相對(duì)安全、確定性相對(duì)較高，然后用“衛(wèi)星資產(chǎn)”投資與風(fēng)險(xiǎn)更高的品種，以提升整個(gè)組合的收益。

目前，這種策略在權(quán)益基金中比較常用，比如富國(guó)天合、廣發(fā)核心精選等基金（注：僅用于舉例子，不是推薦。本人非常不推薦投資主動(dòng)型基金）。一般個(gè)人用的比較少，在家庭資產(chǎn)配置過(guò)程中就更加少用了。

不過(guò)用的少，不代表這個(gè)策略不行，而很可能是看起來(lái)簡(jiǎn)單，用起來(lái)復(fù)雜。從字面意思和上圖來(lái)看，這個(gè)策略要求至少要投資一個(gè)大比例的“核心資產(chǎn)”，需要長(zhǎng)期穩(wěn)定持有，因此必須要求這個(gè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，足夠安全，不會(huì)輕易歸零，這個(gè)對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)就比較難選了，而更難選的還在后面。衛(wèi)星資產(chǎn)作為提升整個(gè)組合收益的一個(gè)重要支點(diǎn)，也是非常重要的一環(huán)，而不能簡(jiǎn)單的因?yàn)樗谋壤^(guò)小而放棄。為了獲取更高的收益，必然會(huì)對(duì)操作人有較高的要求，不管是投資于股市，還是商品市場(chǎng)，抑或是其他衍生品市場(chǎng)，都不是想象中的那么簡(jiǎn)單。

說(shuō)了這么多，這個(gè)策略好像都是用來(lái)投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品的，那是不是對(duì)家庭資產(chǎn)配置方面沒(méi)有效果呢？其實(shí)不然，如果操作人風(fēng)格很保守，核心資產(chǎn)完全可以超配銀行存款、國(guó)債等超低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，再組合配置一點(diǎn)保險(xiǎn)用來(lái)兜底，也是一個(gè)不錯(cuò)的策略。

五、IMCI資產(chǎn)配置策略

下面聊一個(gè)不常見(jiàn)、但是和上面的一個(gè)策略有點(diǎn)類(lèi)似的策略，就是IMCI資產(chǎn)配置策略。

看過(guò)上圖，相信大部分一眼就看出來(lái)，這個(gè)策略和上面的金字塔策略很像。不過(guò)，大家仔細(xì)觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們雖然外表很像，不過(guò)他們的維度是不一樣的。

先來(lái)簡(jiǎn)單介紹一下這個(gè)策略，從圖中很明顯可以看出，這個(gè)策略要求從上到下依次配置保險(xiǎn)，規(guī)劃大項(xiàng)開(kāi)支，留足日常生活費(fèi)，最后才考慮投資的事。取英文首字母，即IMCI。

再來(lái)簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)兩者異同，金字塔策略是以配置的目標(biāo)為中心，將保障類(lèi)配置作為基礎(chǔ)，對(duì)于生活費(fèi)也是作為基礎(chǔ)之一放在底層，而投資的資金安排的比例最少；而IMCI策略更多的是考慮一個(gè)先后，并且將保險(xiǎn)作為優(yōu)先級(jí)最高的配置，然后流水般往下走，越到下面，可支配的錢(qián)越少，直到最后剩下為0，在這里要注意一點(diǎn)，IMCI配置中，投資的資金是有可能是比例最高的。

其實(shí)，IMCI策略中還有另外一個(gè)小的配置策略，這里簡(jiǎn)單提一下，就是該策略的保險(xiǎn)部分，提倡使用雙10原則，買(mǎi)過(guò)保險(xiǎn)的人應(yīng)該都知道這個(gè)原則是什么意思吧？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就一句話，用年收入的10%做到10倍年收入的保額。

好了，文章已經(jīng)很長(zhǎng)了，感謝能耐心讀到這里的朋友們，你們是最棒的！

精彩預(yù)告：上面聊的五個(gè)模型，只是日常比較常見(jiàn)，也比較簡(jiǎn)單的幾個(gè)模型，后面還有一些比較經(jīng)典的模型，如果直接說(shuō)名字，估計(jì)有些朋友不太知道，如果說(shuō)別名，可能就有很多朋友恍然大悟了。下期再聊啦～

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來(lái)自： googleplex > 《股市&金屬&債券&期貨》

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