第一步基金組合投資法

歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明股票投資是風(fēng)險調(diào)整后長期投資回報率最高的投資方式但對于非專業(yè)人士來說購買基金才是分享股市收益的最好途徑然而多數(shù)人在購買基金時常常存在著三大誤區(qū)

一是在股市過熱時才買基金經(jīng)常買在最高點(diǎn)買入虧損后又不聞不問導(dǎo)致持續(xù)虧損多年

二是認(rèn)為熱門基金才是好基金盲目追捧明星基金產(chǎn)品但購買后的實(shí)際投資收益率往往差強(qiáng)人意

三是總是認(rèn)為別人買的基金好頻繁更換基金導(dǎo)致巨額手續(xù)費(fèi)吞噬基金收益忙活一陣后基本沒有賺到錢

那么如何購買基金才能獲得更高的投資回報本文通過過去十年的歷史數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)這樣買基金才是穩(wěn)賺不賠之道

我們將可投資于股票的開放式基金按照倉位比例劃分為股票型基金股票倉位80%-95%混合型基金股票倉位60%-95%和被動指數(shù)型基金三類為了比較三類基金的歷史投資收益情況我們選取2008年至2017年十年為投資周期觀察不同類型的基金表現(xiàn)情況我們按照最悲觀的投資假設(shè)假設(shè)投資人在2008年大熊市初期買入且不再追加投資以此計(jì)算投資收益率

我們發(fā)現(xiàn)即使在股市最高點(diǎn)買入股票型基金整體的十年年均投資回報也達(dá)到了5.51%其次是混合型基金取得了4.68%的年均投資回報混合型基金整體收益率低于股票型基金這說明作為一個整體混合型基金并沒有顯示出明顯的擇時能力股票倉位選擇反而產(chǎn)生了負(fù)的投資貢獻(xiàn)另外一類被動式指數(shù)基金整體收益欠佳十年年均收益率僅為-1.82%其中在指數(shù)型基金中中小板指數(shù)表現(xiàn)最佳取得年均2.84%的投資回報其次是深圳100指數(shù)和上證180指數(shù)

若剔除2008年大熊市的影響我們僅計(jì)算2009-2017年過去9年的年均投資收益率發(fā)現(xiàn)也是股票型基金年均收益率>混合型基金年均收益率>指數(shù)型基金年均收益率

那么在基金投資中我們是否就應(yīng)該選擇投資于股票型基金呢我們繼續(xù)跟蹤股票型基金發(fā)現(xiàn)不同股票型基金的年度投資收益率差距極大這大幅度增加了非專業(yè)投資者挑選股票型基金的難度盡管股票型基金整體收益最佳但如果選錯了投資對象收益率也可能大打折扣

那么如果盡量挑選那些明星股票型基金產(chǎn)品或者上一年表現(xiàn)最好的股票型基金產(chǎn)品是否能夠獲得更高的投資收益呢我們設(shè)計(jì)一套新的股票型基金投資方案即每年買入上一年表現(xiàn)最佳的股票型基金

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)追逐明星股票型基金其最終投資收益不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票型基金的整體投資收益水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于被動型指數(shù)基金的投資收益率如果考慮到高額的交易費(fèi)用申購贖回費(fèi)用則投資收益率水平更低

由此可見盡管過去十年股票型基金平均收益水平最高但是考慮到不同股票型基金的內(nèi)部差異較大且多數(shù)投資者缺乏有效的方法識別出那些長期高收益的股票型基金再考慮到國內(nèi)基金管理人變動頻繁多數(shù)股票型基金的業(yè)績?nèi)狈沙掷m(xù)性因此我們并不建議非專業(yè)投資者對單只股票型基金進(jìn)行集中投資相反我們認(rèn)為選擇3-5只不同管理人管理不同風(fēng)格的股票型基金進(jìn)行整體的組合式投資既能夠分享股票型基金整體較高投資收益率又能夠避免單只股票型基金收益波動所帶來的投資風(fēng)險

第二步價值平均資金規(guī)劃

在上文中我們發(fā)現(xiàn)如果選擇在錯誤的時間集中入市如2008年將會大幅拉低基金投資的長期投資收益率水平因此除了選擇合適的基金產(chǎn)品之外合理的資金投資規(guī)劃也十分重要目前除了一次性全部投入資金的模式之外市場上較為流行的資金規(guī)劃模型有定額定期投資法價值平均投資法等

著名學(xué)者Paul Marshall 創(chuàng)立了一種價值平均法Value Averaging的資金規(guī)劃模型該方法首先預(yù)定一個目標(biāo)賬戶值例如每年增長10%然后將賬戶實(shí)際值與目標(biāo)值作比較如果實(shí)際值大于目標(biāo)值則從賬戶中取出資金如果實(shí)際值小于目標(biāo)值則向賬戶增加資金投入最終使得每年賬戶目標(biāo)值和實(shí)際值相等

我們以價值平均法的思想為基礎(chǔ)構(gòu)造一個年度調(diào)整的資金規(guī)劃模型同樣應(yīng)用于整體股票型基金和選定的四只被動指數(shù)型基金投資結(jié)果發(fā)現(xiàn)最終十年年均投資收益率在9.24%-23.28%之間該投資收益率比傳統(tǒng)的定額投資法收益率高了一倍左右其中投資于股票型基金的目標(biāo)賬戶十年年均投資回報率甚至達(dá)到了驚人的23.28%這一投資收益率水平已經(jīng)達(dá)到了專業(yè)投資者都難以媲美的頂尖水平

結(jié)論

股票投資是分享中國經(jīng)濟(jì)增長的最佳方式而購買基金則是非專業(yè)投資者參與股票投資的最佳途徑根據(jù)我們的分析在基金選擇上目前股票型基金產(chǎn)品仍然是投資收益率最高的基金類別另外被動指數(shù)型基金產(chǎn)品盡管收益率水平不高但那些具備較高代表性的交易所指數(shù)基金如中小板指數(shù)深圳100指數(shù)上證180指數(shù)上證50指數(shù)以及滬深300指數(shù)等具備了市場代表性強(qiáng)交易費(fèi)率低管理費(fèi)率低不受管理人變動影響等諸多優(yōu)點(diǎn)盡管近十年收益率水平整體上仍不如股票型基金但隨著我國專業(yè)投資者隊(duì)伍的擴(kuò)大主動管理型基金產(chǎn)品收益率和被動指數(shù)型產(chǎn)品收益率差距下降將是必然趨勢指數(shù)型基金產(chǎn)品也是值得投資的長期品種

其次在選定了股票型基金和部分指數(shù)型基金產(chǎn)品進(jìn)行組合化投資之后我們發(fā)現(xiàn)價值平均法確實(shí)是能夠幫助投資者取得更高的投資回報研究數(shù)據(jù)表明世界各國股市的長期年均回報率水平大約在7-10%左右我們認(rèn)為取10%為基金賬戶的年均增長目標(biāo)是比較合理的投資者只要每年年初調(diào)整一次基金賬戶基本上都能達(dá)到10%左右的年均投資回報如果選擇3-5只不同管理人管理不同投資風(fēng)格的股票型基金產(chǎn)品進(jìn)行組合投資規(guī)避個別基金投資收益波動風(fēng)險達(dá)到股票型基金整體平均收益率水平那么通過價值平均法進(jìn)行投資股票型基金的長期投資回報率可以高達(dá)23.28%綜合來看我們認(rèn)為投資者選取3-5只股票型基金或者指數(shù)型基金形成一個基金組合同時采取價值平均的資金規(guī)劃方式長期來看將可能獲得10%-20%左右的年均預(yù)期回報