此文寫ETF基金和ETF聯(lián)接基金之間套利，適合具備一定的場(chǎng)外基金和證券場(chǎng)內(nèi)基金知識(shí)的讀者閱讀。

　　上個(gè)月寫了一篇散戶套利ETF的機(jī)會(huì)和方法。ETF比起LOF來流動(dòng)性好，折價(jià)率溢價(jià)率低。即使ETF折溢價(jià)率偏差低，在行情好的時(shí)候仍然有不少的套利機(jī)會(huì)。而且ETF流動(dòng)性好，在二級(jí)市場(chǎng)里面進(jìn)出方便。

　　ETF是用股票進(jìn)行換購，即百萬級(jí)別資金以上的機(jī)構(gòu)可以在二級(jí)市場(chǎng)上買入一籃子股票換購成ETF基金進(jìn)行贖回，也可以申購ETF基金后拆成一籃子股票在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，不僅可以進(jìn)行實(shí)時(shí)套利，而且增加了二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。比如，廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF（159939）是ETF基金，一級(jí)市場(chǎng)不能申購，百萬級(jí)別資金以上的機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行股票換購。散戶可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF，凈值是實(shí)時(shí)的，即二級(jí)市場(chǎng)的凈值是跟著一級(jí)市場(chǎng)走的。散戶沒有那么大的資金量進(jìn)行股票換購，那么可以買ETF聯(lián)接基金，廣發(fā)信息技術(shù)聯(lián)接A（000942）和廣發(fā)信息技術(shù)聯(lián)接C（002974）是聯(lián)接基金，套利可以配置C類。快收盤時(shí)，可以一邊賣出ETF，一邊申購ETF聯(lián)接基金。

　　2019年2月26日廣發(fā)信息技術(shù)ETF（159939）凈值0.9690元，其在二級(jí)市場(chǎng)上上漲了4.86%，收盤1.0580元。溢價(jià)率9.18%。此后僅僅三天，2019年3月1日的廣發(fā)信息技術(shù)ETF（159939）在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)是0.9690，一級(jí)市場(chǎng)是0.9629，溢價(jià)率僅剩下了0.63%。如果在2月26日一邊賣出廣發(fā)信息技術(shù)ETF（159939），一邊申購廣發(fā)信息技術(shù)聯(lián)接C（002974），到了2019年3月1日再換回來，至少套利8%。

　　2019年3月4日廣發(fā)信息技術(shù)ETF（159939）又出現(xiàn)了新一輪的溢價(jià)，收盤價(jià)是1.0020，一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是0.9860，溢價(jià)率1.62%。廣發(fā)信息技術(shù)ETF除了在3月7日僅此一天溢價(jià)變成了折價(jià)，此后開始了新一輪的溢價(jià)，3月13日廣發(fā)信息技術(shù)ETF二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格是1.1350元，一級(jí)市場(chǎng)凈值是1.0600元。溢價(jià)率7.08%。到了2019年3月15日收盤時(shí)，溢價(jià)率縮小至不到2%。

　　信息技術(shù)溢價(jià)高的幾天，也是一級(jí)市場(chǎng)上漲最快的幾天，2月22日和2月25日分別上漲了3.87%和6.48%，3月4日和3月5日分別上漲了2.40%和4.24%。而且二級(jí)市場(chǎng)ETF場(chǎng)內(nèi)交易的流動(dòng)性也是特別好。所以，信息技術(shù)ETF能經(jīng)常溢價(jià)，是市場(chǎng)把這只ETF當(dāng)做了稀缺資源。當(dāng)然，還有廣發(fā)醫(yī)藥ETF（159938）在2015年6月份的時(shí)候與廣發(fā)信息技術(shù)ETF曾被一起當(dāng)作了稀缺資源。

　　2015年6月份，當(dāng)時(shí)這只基金的凈值最高是2.22元左右，二級(jí)市場(chǎng)上最高炒到了3.40元左右。但是ETF畢竟是ETF，沒出兩周即套利回來。這算是套利時(shí)間比較長(zhǎng)的了。無獨(dú)有偶，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥ETF（159938）當(dāng)時(shí)凈值不到2元，二級(jí)市場(chǎng)的ETF交易價(jià)格炒到了3元。2015年6月份，這兩只ETF在瘋狂的最高點(diǎn)溢價(jià)都是五成左右！

　　醫(yī)藥行業(yè)在前期的滯漲后，已經(jīng)成為價(jià)值洼地了。低估值的醫(yī)藥行業(yè)近期也開始比較強(qiáng)勢(shì)。同樣，如果二級(jí)市場(chǎng)開始出現(xiàn)了溢價(jià)，可以一邊賣出ETF，一邊申購ETF聯(lián)接基金。廣發(fā)中證全指醫(yī)藥ETF是159938，廣發(fā)全指醫(yī)藥ETF聯(lián)接C類是002978。

　　廣發(fā)信息技術(shù)ETF（159939）和廣發(fā)信息技術(shù)ETF聯(lián)接（002974），一個(gè)月出現(xiàn)了兩次溢價(jià)5%以上的套利機(jī)會(huì)。醫(yī)藥行業(yè)開始強(qiáng)起來了，環(huán)保ETF（512580）和傳媒ETF（512980）這些獨(dú)特的行業(yè)，上漲時(shí)期會(huì)不會(huì)也同樣受到市場(chǎng)的追捧，迎來套利機(jī)會(huì)？這些都值得去跟蹤探索。散戶不像機(jī)構(gòu)那樣上百萬的資金可以跨越兩個(gè)市場(chǎng)的ETF，而提前買入一些低估值的ETF，日常跟蹤，待到ETF有了溢價(jià)，通過ETF聯(lián)接基金進(jìn)行套利也是一種很好的方法。