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同名微博：@銀行螺絲釘 每個交易日晚上，點擊公眾號菜單欄左下角“指數(shù)估值”，即可查看最新估值數(shù)據(jù)哦～ 最近有朋友問了螺絲釘一個很有意思的問題：買銀行理財好，還是買銀行股好呢？ “釘大好，我有個想法，原來比較多的錢是保守理財，例如銀行理財?shù)鹊取，F(xiàn)在打算拿出一部分，合適的價位買成銀行股，收益說不定也能覆蓋原來銀行理財?shù)氖找妗?/p> 只是不知道這樣的想法可行嗎？風險大不大？” 長期看，確實是銀行股指數(shù)基金的收益會比銀行理財更高，而且高不少。 銀行理財?shù)氖找?/strong> 銀行理財也是我們經(jīng)常能接觸到的一類投資品種。 現(xiàn)階段銀行理財?shù)氖找?，如果是保本浮動型的理財產(chǎn)品，一年期的收益率大約是3.25%-4%左右。 這個收益，不同銀行也不一樣。 比如說一些國有銀行，通常不愁客戶，那么理財收益就會低一些。 而如果是股份行或者農(nóng)商行，理財收益則會略高一些。 假如說兩個銀行產(chǎn)品的收益差不多，大家自然會選擇有品牌優(yōu)勢、信用更好的銀行。 所以對一些中小銀行來說，它們需要收益更高的產(chǎn)品，才能吸引客戶。所以大家買銀行理財也可以考慮一下城商行或者股份行的產(chǎn)品。 不過從長期收益的角度來看，這些銀行理財?shù)氖找?，都是不如當前銀行股的，而且差別還不小。 銀行業(yè)指數(shù)的估值 銀行業(yè)指數(shù)的長期收益是不錯的。 A股銀行業(yè)指數(shù)對應的是399986，中證銀行指數(shù)。 銀行業(yè)指數(shù)是從2004年底1000點開始起步的。 我們可以拿滬深300、中證500、和銀行業(yè)指數(shù)做一個對比。這三個指數(shù)都是從2004年底1000點起步的。 到2019年5月15日收盤，
可以看到，銀行業(yè)指數(shù)的收益高于市場整體的平均收益。 如果算上每年的分紅，銀行業(yè)指數(shù)的收益還會更高。 在所有行業(yè)中，銀行業(yè)指數(shù)的收益雖然不是最高的，但也是居于前列的。 銀行業(yè)本身的估值，可以參考市凈率。 如果一堆銀行股，在周期底部，能以1PB以下交易，價格算是低估；能以0.8-0.7PB甚至以下的價格交易，往往是不錯的機會。 每一個經(jīng)濟周期頂部，銀行行業(yè)大多有機會達到2-3PB以上。 但是這個周期頂部比較難等到。 在最近幾年，經(jīng)濟不太景氣，銀行業(yè)的估值最高也就是約1.5倍市凈率不到?？赡苄枰鹊较乱粋€經(jīng)濟上行周期，經(jīng)濟景氣的階段，銀行業(yè)的估值才會突破1.5倍市凈率。 所以經(jīng)濟低迷周期，銀行業(yè)差不多1倍市凈率以下低估，歷史最低市凈率大約是0.75-0.8倍。1.3倍-1.5倍是高估區(qū)域，最近5年沒有突破過1.5倍市凈率。 可能到下一次經(jīng)濟景氣的階段，銀行業(yè)的市凈率會達到2倍以上的高估區(qū)域。 銀行業(yè)指數(shù)的估值分布基本上就是這個情況。 收益比比看 我們來對比一下銀行理財?shù)氖找婧豌y行股指數(shù)基金的收益。 假如說，我們在2013年11月份，以1倍市凈率買入銀行業(yè)指數(shù)基金，也就是剛進入低估區(qū)域的估值，就買入銀行業(yè)指數(shù)基金。 當時銀行業(yè)指數(shù)大約是3700點左右。 到了2019年5月15日收盤，銀行業(yè)指數(shù)的市凈率是0.85左右，比當初還低不少。 但是銀行業(yè)指數(shù)的點數(shù)是6415點，上漲了73%左右。 如果同期買的是一個年復合收益率為5%的銀行理財，那么到現(xiàn)在總收益大約是36%左右。 比銀行業(yè)指數(shù)的收益還是低不少的。 更何況，這是銀行業(yè)指數(shù)基金還在低估區(qū)域時的收益情況，這個收益還遠沒有最大化。 銀行理財現(xiàn)在想找個5%年化收益率的都還是比較困難的。 從長期投資價值的角度，買銀行理財，其實不如買銀行股指數(shù)基金。 這也是債券類資產(chǎn)和股票類資產(chǎn)的區(qū)別。 股票類資產(chǎn)在投資過程中，承擔了更多的風險，只要買的估值不高，相對比較容易獲得高收益。 但如果只是投資一兩年的長度，股票資產(chǎn)則不一定能提供好收益，因為短期里股票市場會有比較大的波動。 像去年和最近，A股就有比較大幅度的下跌，銀行業(yè)指數(shù)基金也是如此。 投資股票資產(chǎn)，我們需要時間來平滑波動。 所以，
銀行業(yè)指數(shù)基金 那銀行業(yè)指數(shù)基金有哪些選擇呢？ 目前國內(nèi)也有很多銀行業(yè)基金。到目前為止，有十幾只銀行業(yè)指數(shù)基金，追蹤的都是同一個指數(shù)，中證銀行指數(shù)。 場外的銀行業(yè)指數(shù)基金，一共有15只。 不過這些基金的費率各有不同。有的場外銀行指數(shù)基金，費率是每年「1%的管理費＋0.2%的托管費」，這樣一年下來費用就是1.2%，比場內(nèi)銀行業(yè)ETF的費率要高不少。 目前場外費率最低檔的是天弘中證銀行和幾只銀行ETF聯(lián)接基金。 不過這幾只ETF聯(lián)接基金的規(guī)模有點小，通常我們不太考慮規(guī)模不到一億的基金品種。 所以相對來說，天弘中證銀行指數(shù)基金001594，比較適合作為場外投資銀行業(yè)指數(shù)基金的選擇。 它的規(guī)模還可以，清盤風險不大。管理費率0.5%/年，托管費率0.1%/年，也是目前場外基金最低檔的費率了。 它也有C類基金001595。 其實A類和C類長期投資的收益差不多，區(qū)別主要是在交易費用上：A類基金收取申購費贖回費，C類基金收取銷售服務費。 現(xiàn)在很多平臺，申購費打一折，大約是0.1%的申購費，長期持有后贖回費免除。 這樣就比C類基金的0.2%/年的銷售服務費劃算。 所以對我們長期投資者來說，選A的交易費用實際上更合適一些。 投資行業(yè)指數(shù)基金的時候，費率還是很重要的一個因素。 因為行業(yè)指數(shù)基金就是簡單的持有對應的行業(yè)股票，如果費率較高，那其實不如直接去買對應個股了。 不過銀行股本身也是A股體量很大的行業(yè)了，所以在很多寬基指數(shù)中，都有大量銀行股。 比如說50AH，里面有35%都是銀行股。 300價值里，37%都是銀行股。 基本面50里，43%都是銀行股。 包括紅利等品種中也有不少銀行股。 如果已經(jīng)重倉了這些品種，那單獨投資銀行業(yè)指數(shù)基金也不太需要，這樣避免過于集中在某個行業(yè)。 作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處） |
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