昨天，也就是３月２０日，中國(guó)平安公布了２０１７年財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)吊爛天——雖然我知道這三個(gè)字連在一塊是臟話，但忍不住，還得用。

一個(gè)吊字，傳神備至。

２０１７年，中國(guó)平安歸母凈利８９０億，同比增長(zhǎng)４２.８%，每股分紅１.５元，與去年分紅相比整整上升了１００%。

無(wú)論是利潤(rùn)增速，還是股息升幅，都傲視群雄。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，市場(chǎng)上一片歡騰。

我翻了下微博和雪球，幾乎被平安刷屏——實(shí)話實(shí)說(shuō)，本文開(kāi)頭的那幾行字，就來(lái)自于騰騰爸昨天的微博。

這樣好的業(yè)績(jī)，我亦未能免俗。

今天冷靜下來(lái)了。

給大家看兩張中國(guó)平安的Ｋ線圖，對(duì)投資，對(duì)市場(chǎng)，大家可能會(huì)有更深刻的反思。

上圖是中國(guó)平安的月Ｋ線圖，左邊的高點(diǎn)，時(shí)間標(biāo)注是２００１７年１０月，右邊的高點(diǎn)，是兩個(gè)月前，即２０１８年１月份。

用的是后復(fù)權(quán)——今天的收盤(pán)復(fù)權(quán)價(jià)是１５５.５７元。

２００７年，中國(guó)平安剛上市不久，高成長(zhǎng)性，市場(chǎng)熱捧，１５０億的歸母凈利潤(rùn)，市場(chǎng)給了近７０倍的市盈率估值，總市值一度高達(dá)１萬(wàn)億。

十年時(shí)間過(guò)去了，而今一年歸母凈利潤(rùn)８９０億，１.３５萬(wàn)億的市值上，市盈率估值僅１５倍左右。

如果投資者是在２００７年市場(chǎng)最看好的時(shí)候買入中國(guó)平安，那么到今天，股價(jià)增長(zhǎng)只有３.９２%（１５５.５７/１４９.７０－１），哪怕你是在兩個(gè)月前的最高點(diǎn)賣出，十年收益也不過(guò)１３.８９%（１７０.４９/１４９.７０－１）。

一直不賣，持有至今，年均復(fù)合收益率幾近乎０，哪怕最會(huì)賣，年均復(fù)合收益率不到１%——幾乎和活期存款沒(méi)有分別。

這段分析能說(shuō)明什么？

兩點(diǎn)：

１、中國(guó)平安是一家好企業(yè)。

凈利十年增長(zhǎng)近５倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率大約２０%。２０%的增速居然連續(xù)維持了十年，并且現(xiàn)在還依然維持著、甚至激發(fā)著更高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這樣的企業(yè)，真是少見(jiàn)。

這絕對(duì)絕對(duì)是一家優(yōu)秀的企業(yè)。

價(jià)投好標(biāo)的呀！

２、但是再好的企業(yè)，也得需要好的價(jià)格。

如上所述，中國(guó)平安是好企業(yè)，但十年前買在高點(diǎn)的投資者，賺到錢(qián)了嗎？

非常遺憾，長(zhǎng)持十年至今，也僅解套而已。

原因何在？

不是這十年企業(yè)沒(méi)成長(zhǎng)，而是企業(yè)這十年一直在殺估值：從十年前的７０倍上下，一直殺到今天的１５倍上下。

估值的降低，基本上吞噬掉了９９%的利潤(rùn)上升。

這就是泡沫的可怕。

前段時(shí)間茅臺(tái)瘋漲，微博上某網(wǎng)友嘲諷我：“像茅臺(tái)這樣偉大的企業(yè)，還需要什么投資策略？不論價(jià)格，買買買就成！”

我反諷：“這是我最近看到的關(guān)于茅臺(tái)的最傻的言論了?！?/p>

看中國(guó)平安的股價(jià)走勢(shì)、投資收益，我對(duì)股市投資中“好企業(yè)還需要好價(jià)格”的價(jià)投鐵律深信不疑。

以后看到估值超過(guò)３０倍、股價(jià)瘋漲、自己忍不住想跟風(fēng)買進(jìn)的標(biāo)的，就想想中國(guó)平安從２００７年到２０１７年這段可笑的遭遇，可能你就會(huì)冷靜許多。

講完第一張圖，再給大家看第二張：

這張圖，是中國(guó)平安的１分鐘Ｋ線圖——對(duì)，你沒(méi)看錯(cuò)，就是１分鐘Ｋ線圖。

說(shuō)白了，就是中國(guó)平安今天（３月２１）的股價(jià)走勢(shì)圖。

為了更清楚地說(shuō)明問(wèn)題，我沒(méi)有進(jìn)行復(fù)權(quán)處理——這樣大家看得更直觀一點(diǎn)。

高開(kāi)，然后低走。

收盤(pán)是綠的——跌了０.３６%。

這讓昨天狂歡的平安投資者們，情何以堪？

要知道，昨天業(yè)績(jī)公布后，在很多投資者心里，至少已經(jīng)有１個(gè)漲停板了，有的，甚至可能在意念盤(pán)里產(chǎn)生２個(gè)、甚至是３個(gè)漲停板了。

好在我還比較冷靜。

昨天微博上網(wǎng)友提醒我：小心，太激動(dòng)的后果就是沖高回落。

我的回答是：我沒(méi)關(guān)心它明天的漲跌，我高興的是它的估值又低了許多。

我沒(méi)有裝Ｂ——我內(nèi)心原本就是這樣想的。

混在股市超十年了，好歹出了兩本關(guān)于投資的書(shū)，老司機(jī)——泰山崩于前而面不改色的心態(tài)還是有的。

雖然在利好面前，我亦心生波瀾——但我因?yàn)槭裁雌鸩懀切┟靶率诌€是有區(qū)別的。

這一點(diǎn)的自信，我還是有的。

這里訂正一點(diǎn)錯(cuò)誤，一激動(dòng)，把每股分紅算錯(cuò)了——是全看１.５元，而不是末期股息１.５元。

經(jīng)網(wǎng)友提醒，在微博上更正了。

我知道在公眾號(hào)里關(guān)注我的朋友中，也有一部分關(guān)注微博的，所以在這里再更正一錯(cuò)——莫受我誤導(dǎo)哈。

昨天大多數(shù)人都看好中國(guó)平安今天的股價(jià)走勢(shì)，今天的股價(jià)走勢(shì)給了我們最準(zhǔn)確的回答——讓絕大多數(shù)人大跌眼鏡的股價(jià)表現(xiàn)。

晚飯時(shí)，翻了下手機(jī)，看到今天的收盤(pán)價(jià)，騰騰爸忍不住地笑出了聲。

這個(gè)市場(chǎng)，這件事兒，太好玩了。

然后，它讓我陷入了深深地沉思。

以下，是我的三個(gè)層次的思考：

第一，股價(jià)短期的走勢(shì)是不可預(yù)測(cè)的。

今天中國(guó)平安的表現(xiàn)，是最好的說(shuō)明。

關(guān)于這一點(diǎn)，不多說(shuō)，多說(shuō)一句都是廢話，自己悟，你懂的。

第二，市場(chǎng)對(duì)大市值的股票，還是不感冒。

試想這樣的業(yè)績(jī)?nèi)绻前l(fā)生在中小創(chuàng)身上，某些市值不足５０億的股票身上，今天的股價(jià)會(huì)是什么樣的表現(xiàn)？

目前看，中國(guó)股市的參與者，從總體上講還存在一種“大市值恐懼癥”的——再好的股票，只要市值大了，再好的增長(zhǎng)也不濟(jì)事。

大，就得有折讓。

不理性還是主流。

關(guān)于大和小的問(wèn)題，我以前擺明過(guò)自己的觀點(diǎn)，在《生活中的投資學(xué)》中也曾專門(mén)論述過(guò)。這里也不想多說(shuō)了。

第三，市場(chǎng)究竟在等什么呢？

最近發(fā)生了一些深刻的事情，影響深遠(yuǎn)——“投資投的是國(guó)運(yùn)”，所以很多人懷疑了，動(dòng)搖了。

最近經(jīng)常有人問(wèn)我：怎么看？

我和大家一樣，有憂慮，但還不好說(shuō)。

我今天在微博上又發(fā)表了這樣一番言論，算是我的基本態(tài)度。

有猶疑，但更有信心。

我們的國(guó)家一定會(huì)更好！

大家要打起精神來(lái)，迎接新時(shí)代——我們這代人，已經(jīng)足夠幸運(yùn)，經(jīng)歷了那么多大事件。

我們注定是歷史的見(jiàn)證人。

我們絕對(duì)能夠像我們的前輩那樣，為我們的后代開(kāi)啟新的時(shí)代——留下更多更寶貴的精神財(cái)富！

相信這一點(diǎn)，我們能夠做得到！

最后，重申一遍：我堅(jiān)定看好中國(guó)平安未來(lái)的表現(xiàn)！

目前它８９０億的歸母凈利潤(rùn)，１.３５萬(wàn)億的市值，靜態(tài)市盈率僅１５倍，預(yù)測(cè)未來(lái)５年，利潤(rùn)年復(fù)合增速至少２０%，ＰＥＧ大約０.７倍上下。

股價(jià)相對(duì)于現(xiàn)在靜態(tài)的業(yè)績(jī)，還是未來(lái)動(dòng)態(tài)的成長(zhǎng)，都嚴(yán)重低估。

相比于那些傳說(shuō)中的即將回歸的ＢＡＴ、獨(dú)角獸們，至少會(huì)有６成的折價(jià)！

就像我判斷銀行股未來(lái)的投資價(jià)值一樣，我認(rèn)為：從現(xiàn)在開(kāi)始，未來(lái)十年投資中國(guó)平安，和十年前投資中國(guó)平安，可能會(huì)走一條完全相反的路。

股價(jià)暫時(shí)不漲不可怕，正如我在微博上回答網(wǎng)友時(shí)所表達(dá)的意思：現(xiàn)在，它更便宜了——這就是最大的利好。