繼上周申萬宏源、東海等部分券商陸續(xù)上調(diào)融資融券保證金比例至0.7后，位列各券商融資融券余額之首的中信證券也決定，自本周大面積調(diào)整可抵充保證金證券的擔(dān)保折算率。很明顯，中信的做法是為了控制風(fēng)險(xiǎn)。瘋牛帶著兩融癲狂已經(jīng)讓不少機(jī)構(gòu)心驚，券商先后收緊兩融政策，大可能會(huì)擠出一定規(guī)模的兩融資金，對(duì)A股可以說有所打擊。

中信證券在上調(diào)兩融余額上限后不久就下調(diào)融資融券擔(dān)保品折算率，可解讀為股票漲勢(shì)太過，券商控制風(fēng)險(xiǎn)的作為。股票作為抵押品時(shí)，融資是可以拿到相應(yīng)的融資額，而下調(diào)折算率則是將符合券商設(shè)定條件的股票不再基于融資額度。嚴(yán)老師傾向于認(rèn)為，券商能放著“眼前的錢”的不撿，除了來自監(jiān)管層在業(yè)務(wù)方面的“窗口指導(dǎo)”之外，也有自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)悟與防范。“杠桿上的牛市”，遭遇了燃料供給不足的尷尬。

一方面，滬市昨天又單邊創(chuàng)下了日均成交量超萬億的奇跡，A股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)形成了巨大的資金黑洞，不僅讓中國大媽、花和尚集體開戶入市，同時(shí)也吸納大量原本應(yīng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資金，這顯然與中央政府所希望股市資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷相背離，適當(dāng)?shù)拇驂?、降溫在所難免。