價值投資大師霍華德.馬克斯重磅力作《周期》談到牛市三階段：

1)只有少數特別有洞察力的人相信，基本面將會好轉。

2)大多數人都認識到，基本面情況確實好轉。

3)每個人都得出結論，基本面情況將會變得更好，而且永遠只會更好。

牛市第一階段幾乎沒有樂觀的理由，但在牛市第三階段也幾乎沒有不樂觀的理由。

投資人生活的世界，周期上下震蕩，鐘擺來回擺動。

牛市之后，必有熊市，熊市過后，必有牛市，方生方死，方死方生。

周期性現象并不完全是機械的，科學的，對稱的，物理的運動過程，它有一定隨機性。

周期越偏離中心點越靠近極端，周期所造成的混亂的潛力就越大。

'這次不一樣'是投資世界最危險的5個字，因為歷史將會重演但歷史不會簡單的重復。

投資人的心理和情緒隨周期擺動，很難保持理性，客觀，中立，穩(wěn)定。總是在'好到完美無缺'和'壞到無可救藥'中擺動，在'幸福的中心點'幾乎不作停留，只是一晃而過。

在順風順水的好日子里，投資人變得更加樂觀，放松警惕，樂觀又鼓勵更加的樂觀，人們比在糟糕的日子里做出更不理智的投資。

'我們也許永遠都不知道我們將會去哪里，但是我們最好搞清楚我們現在正在哪里。'

重要的是，不要撿了芝麻丟了西瓜。
大家不要過于關注每天市場短線的上漲和下跌，這些都是如芝麻一般的小事，而要關注一生只有一次的周期走到極端的情況，這才是如西瓜般的大事。
(最近看起來不是一生只有一次，而是每過十年都有可能發(fā)生一次市場走極端的情況)

人容易走極端的傾向，永遠不會終止。
因此這些極端最終必須得到修正，經濟和市場從來不是走一條直線，過去不走直線，未來也肯定不會走直線。

這就意味著，投資人能夠理解周期，就能夠找到賺錢的良機。