文/朱邦凌

4月3日晚間，滬市上市公司廈工股份發(fā)布公告稱，廈門市育明工程機(jī)械有限公司以前者不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且有明顯喪失清償能力可能為由，向廈門市中級(jí)法院提出對(duì)廈工股份進(jìn)行重整的申請(qǐng)。截至2018年10月30日，廈工股份欠育明公司逾期貨款約1212.4萬(wàn)元。截至公告日，廈工股份仍無(wú)法全部清償完畢。

也就是說(shuō)，廈工股份連1200萬(wàn)元貨款都還不起了，因此被債權(quán)人申請(qǐng)重整。廈工股份全稱是廈門廈工機(jī)械股份有限公司，創(chuàng)建于1951年，是一家有著68年歷史的老牌工程機(jī)械巨頭，1993年12月由廈門工程機(jī)械廠改制為上市公司。廈工擁有廈門、三明、焦作等研發(fā)生產(chǎn)基地，是國(guó)家重點(diǎn)生產(chǎn)裝載機(jī)、挖掘機(jī)等產(chǎn)品的骨干大型一類企業(yè)，是當(dāng)今中國(guó)大型工程機(jī)械制造基地之一。廈工多次獲得“中國(guó)工程機(jī)械制造商50強(qiáng)”、“全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)”等殊榮。1995年，福建省首批國(guó)家級(jí)技術(shù)中心就有廈工的身影；2001年，全國(guó)首批企業(yè)博士后工作站和福建省院士專家工作站，也有廈工的名頭。高峰時(shí)期，廈工股份擁有1000余名專業(yè)技術(shù)人員。廈工裝載機(jī)、挖掘機(jī)、叉車更是成為“中國(guó)南北極考察獨(dú)家專用產(chǎn)品”，是國(guó)內(nèi)登上南極的唯一裝載機(jī)品牌。

歷史的輝煌，并不能掩蓋現(xiàn)實(shí)的殘酷。如今，這家老牌工程機(jī)械巨頭被申請(qǐng)重整意味著什么？它能像重慶鋼鐵等重整公司一樣重整成功、破繭重生嗎？

1、如果法院受理重整申請(qǐng)，公司還存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)廈工股份的公告，2019 年 4 月 2 日，公司收到法院《申請(qǐng)重整案件立案通知書(shū)》，通知書(shū)聲稱育明公司以本公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且有明顯喪 失清償能力可能為由，向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。目前該申請(qǐng)是否被法院受理， 公司是否進(jìn)入重整程序尚具有重大不確定性。

公司與申請(qǐng)人一直保持產(chǎn)品購(gòu)銷業(yè)務(wù)往來(lái)，每年度簽訂框架性《產(chǎn)品購(gòu)銷合 同》，并針對(duì)具體采購(gòu)產(chǎn)品分別簽訂《產(chǎn)品合同》作為補(bǔ)充合同。截止至 2018 年 10 月 30 日，公司尚欠育明公司逾期貨款共計(jì)人民幣 12,124,318.51 元。截止 本公告日，公司無(wú)法全部清償完畢。

廈工股份同時(shí)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)警示，如果法院受理重整申請(qǐng)，公司還存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，根據(jù)上海證券交易所《股票上市規(guī)則（2018 年 11 月修訂）》 14.3.1 和 14.3.12 的規(guī)定，公司股票將被終止上市。

2、在虧損的泥潭中掙扎，僅2015和2016兩年就巨虧36.9億

1月30日，廈工股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-8.95億至-7.05億，同比變動(dòng)-818.11%至-665.66%，專用設(shè)備行業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為40.18%。廈工股份之所以虧損，實(shí)際上還是因?yàn)槔蠁?wèn)題，一是應(yīng)收賬款回款及銷售情況未達(dá)預(yù)期，經(jīng)營(yíng)繼續(xù)虧損，內(nèi)外部不確定性因素增多。

2009年，4萬(wàn)億投資帶動(dòng)大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰，曾經(jīng)給廈工集團(tuán)帶來(lái)巨額營(yíng)收。2010年、2011年廈工股份年?duì)I收都破百億，分別是103.82億元、119.92億元。但之后隨著刺激政策淡化，行業(yè)下行周期來(lái)臨，廈工股份的好日子也沒(méi)了。2012年總營(yíng)收劇降32.04%，只有81.50億元；2013年繼續(xù)下降，總營(yíng)收為64.97億元，凈利潤(rùn)更是從之前的盈利變成虧損。

實(shí)際上，廈工股份業(yè)績(jī)近年來(lái)基本在虧損的泥潭中掙扎。2013年虧損5.9億，2014年小幅盈利。公司之所以在工程機(jī)械行業(yè)低迷的2014年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，是得益于政府補(bǔ)助。即使在前三季度廈工股份凈利潤(rùn)虧損1億元，但卻能在第四季度實(shí)現(xiàn)勉強(qiáng)扭虧，這主要得益于政府高達(dá)4.7億元的大額補(bǔ)助。公司2015年虧損10億，2016年虧損擴(kuò)大到26.9億。僅2015年和2016年兩年，廈工股份就巨虧了36.9億，公司簡(jiǎn)稱也變成了*ST廈工。

3、2017年為保殼一口氣賣掉13套房產(chǎn)

2017年公司多次出售資產(chǎn)，出售的資產(chǎn)包括子公司、股權(quán)、廠房、債權(quán)、房產(chǎn)等，合計(jì)交易金額為11.61億，增加凈利潤(rùn)2.43億。這家老牌上市公司在經(jīng)歷此前兩年的巨額虧損之后，當(dāng)時(shí)正面臨著保殼的壓力。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，連續(xù)虧損三年，上市公司將面臨暫停上市的局面。

廈工股份在217年11月底發(fā)布公告稱“擬向海翼資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公司名下12套房產(chǎn)及全資子公司廈工三重名下1套房產(chǎn)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓13套房產(chǎn)，擬轉(zhuǎn)讓13套房產(chǎn)價(jià)格初步確定為1824.5萬(wàn)”廈工股份的這次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。海翼資產(chǎn)是海翼集團(tuán)的全資子公司，而截至2017年9月底，海翼集團(tuán)及其旗下全資子公司廈工重工，合計(jì)持有廈工股份48.28%的股份。海翼集團(tuán)為廈門國(guó)資委獨(dú)資公司。

4、廈工能像重慶鋼鐵一樣重整成功、破繭重生嗎？

重整是指破產(chǎn)重整，是現(xiàn)代破產(chǎn)制度中的一個(gè)組成部分，又名“重組”、“司法康復(fù)”，或者“重生”。對(duì)即將或已破產(chǎn)的企業(yè)，成功地進(jìn)行資產(chǎn)重整，也可能成為公司復(fù)興的另一種出路。重整制度對(duì)于挽救股份公司，尤其是上市公司，保障債權(quán)人和股東利益，穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序具有重要作用。

重慶鋼鐵司法重整成功，就探索出了一條國(guó)企改革新路。作為2017年唯一一家進(jìn)入重整程序并順利完成重整的上市公司,重鋼本次在一年時(shí)間內(nèi)上市公司化解了417億元債務(wù),成功擺脫了危機(jī)。在2017年7月重慶市第一中級(jí)人民法院正式受理重慶鋼鐵司法重整案之前，后者已身負(fù)百余起訴訟案件，可謂“命懸一線”。然而經(jīng)過(guò)司法重整，重慶鋼鐵脫胎換骨、煥發(fā)新生。被認(rèn)為“特別重大無(wú)先例”的重鋼重整案,是首例“A+H”股上市公司司法重整案件,也是首家鋼鐵行業(yè)上市公司重整案件。本次重鋼重整項(xiàng)目的資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模均為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)上市公司重整案件之最。

5、廈工重塑輝煌的關(guān)鍵還是重視核心技術(shù)的投入研發(fā)

機(jī)械工程是強(qiáng)周期性行業(yè)，現(xiàn)在好日子好像又來(lái)了。自2016年以來(lái)，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)踏上了復(fù)蘇之路，2018年數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)銷量已超過(guò)20萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)出歷史新高。2019年新春伊始，行業(yè)復(fù)蘇步伐呈現(xiàn)加速跡象。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年1-2月挖掘機(jī)累計(jì)銷售量為3.05萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40%。其中2月單月銷量為1.87萬(wàn)臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)69%。行業(yè)景氣來(lái)自國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)的巨額投入。

據(jù)華泰證券測(cè)算，在樂(lè)觀預(yù)期下，2019年基建、房地產(chǎn)投資增速分別為10%和5%，挖掘機(jī)行業(yè)銷量可能實(shí)現(xiàn)超過(guò)10%的增長(zhǎng)。在這樣的行業(yè)背景下，在30只工程機(jī)械標(biāo)的中，有22家發(fā)布了2018全年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有17家有望實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)，其中，如三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械其年報(bào)預(yù)增幅度均在翻倍以上。但中小工程機(jī)械公司分化明顯，像廈工股份這樣的公司也存在或多或少的問(wèn)題，例如我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)存在核心零部件依賴進(jìn)口與行業(yè)整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)低等問(wèn)題，這又涉及到對(duì)于核心技術(shù)的投入研發(fā)問(wèn)題，我國(guó)工程機(jī)械的整體研發(fā)投入力度也有待提升。